A linha de vida habitual do Bitcoin está a falhar enquanto um aviso do mercado de obrigações coloca em risco os $80.000

O Bitcoin perdeu brevemente o suporte de $81.000 a 22 de outubro, enquanto o Nasdaq caiu mais de 2%, o ouro spot desceu cerca de 2,7% para $4.025 e a prata caiu cerca de 5,8% para perto de $54,63.

O rendimento das obrigações do Tesouro a 10 anos caiu de 5,146% para abaixo de 5%, marcando a maior queda num único dia em mais de dois anos. O petróleo Brent atingiu uma máxima intradiária de $114,70, a leitura mais alta deste ano.

Quatro ativos que normalmente se movem em direções diferentes caíram juntos, enquanto as obrigações do governo subiram.

Rendimentos mais baixos significam preços de obrigações mais altos, refletindo a compra de títulos enquanto a faixa de política do Fed se mantém entre 3,75% e 4%.

A venda de 22 de outubro encaixa-se num cenário onde o financiamento leva os investidores a obrigações e para fora de ativos mais arriscados. O Bitcoin negociou com ações, e até o ouro caiu, enquanto o índice do dólar deslizou para o seu nível mais baixo desde 1 de outubro, com os dois suportes habituais do ouro a apontar para cima.

O Conselho do Ouro sinalizou a concorrência

O Monitor Semanal de Mercados do Conselho Mundial do Ouro, de 19 de outubro, "As obrigações de volta à sala", observou que os títulos do Tesouro subiram durante a queda do Nasdaq, apesar da inflação elevada.

Levanta a possibilidade de que a renovada procura por obrigações como porto seguro possa competir com o ouro por capital, ao mesmo tempo que reconhece que rendimentos mais baixos reduzem o custo de oportunidade de possuir o metal.

A subida simultânea das obrigações e a venda de metais preciosos em 22 de outubro corresponde à história da concorrência do Bitcoin. Os movimentos de preços deixam a origem da compra indeterminada, e os fluxos de ETFs de ouro, os rendimentos reais e a posição em futuros separariam essa explicação de outras. A maior queda da prata reflete uma maior sensibilidade à posição e à procura industrial.

A Meta reportou uma receita do terceiro trimestre de $64,6 mil milhões, um aumento de 26%, enquanto os gastos de capital atingiram $34,9 mil milhões, o fluxo de caixa livre foi negativo em $2,1 mil milhões, e a empresa aumentou a extremidade inferior da sua orientação de gastos de capital para 2026 em $5 mil milhões, para $135 mil milhões a $145 mil milhões.

Anunciou também uma nova classe de ações sem direito a voto, destinada em parte a apoiar o financiamento. As ações da Meta caíram cerca de 8% a 22 de outubro, e o seu spread de swap de incumprimento de crédito a cinco anos subiu 7,6 pontos base para um recorde de 114,79.

O spread da Oracle estava perto de um recorde e o da Amazon perto do seu nível mais alto desde março de 2020. As evidências vêm de alguns grandes emissores, e um aperto de crédito em todo o mercado precisaria de índices de spread de grau de investimento e de alto rendimento mais amplos para confirmá-lo.

O Bitcoin vê o petróleo a adicionar preocupações sobre inflação e crescimento em conjunto

O Brent moveu-se acima de $111 à medida que os ataques renovados dos houthis na Arábia Saudita levantaram preocupações sobre a oferta, o mais alto desde maio. Combustível mais caro alimenta a inflação e reduz o poder de compra das famílias e das empresas.

Os mercados precificam aproximadamente uma chance de 78% de um aumento da taxa em dezembro, enquanto esperam que o Fed mantenha a taxa em 28 de outubro. O choque do petróleo mantém as expectativas de aumento vivas, o que restringe o habitual impulso do ouro com a queda dos rendimentos.

Os compradores de títulos do Tesouro podem estar a pesar a ameaça de crescimento mais do que a ameaça de inflação, e os preços de quinta-feira deixam a divisão entre os dois pouco clara.

O relatório da Glassnode de 21 de outubro coloca o custo médio de aquisição dos ETFs de Bitcoin spot dos EUA perto de $81.500 e dos tesouros corporativos perto de $80.200, com ofertas spot reabastecidas perto de $80.000.

Abaixo disso, encontra-se a Média do Mercado Verdadeira perto de $77.600. A oferta acima varia de $85.000 a $87.500, onde as bases de custo dos detentores mais antigos e os clusters de liquidação se sobrepõem.

O que a sexta-feira e o Fed irão testar

Os PMIs flash da S&P Global às 9:45 da manhã, horário do leste, e a pesquisa final da Universidade de Michigan às 10:00 da manhã trazem a primeira leitura sobre as explicações.

O consenso para o PMI da manufatura está perto de 55,5 contra 55,9 anteriormente, e para serviços perto de 58,0 contra 58,8, enquanto a pesquisa preliminar de Michigan colocou as expectativas de inflação a um ano em 4,7% e as expectativas de longo prazo em 3,5%. O Fed decide em 28 de outubro.

Se as obrigações se estabilizarem, o petróleo recuar e as ações se recuperarem, a procura defensiva está a diminuir, e o Bitcoin mantendo-se entre $80.000 e $81.500 mostraria a zona de custo-base a absorver a venda.

Um PMI mais fraco emparelhado com expectativas de inflação em alta apontaria para medos de crescimento juntamente com inflação persistente, uma mistura mais difícil para o Bitcoin. Um fechamento diário abaixo de $80.000 colocaria os detentores médios de ETFs e Tesouros em perda e traria $77.600 para o foco.

Os rendimentos em queda do Tesouro estão a falhar em se traduzir em condições mais fáceis para o Bitcoin, e as próximas leituras de obrigações, petróleo e ações mostrarão se isso se mantém.

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