Análise de Vendedores Chineses: Risco de Alta Volatilidade no Hardware de IA

Em meados de setembro, o mercado de hardware de IA rapidamente entrou em uma fase de queda B, com a China e a Coreia do Sul ajustando-se primeiro, apresentando quedas mais acentuadas e por um período mais longo. Em seguida, o Japão, Taiwan e o ETF de semicondutores SOXX também mostraram fraqueza. Há uma grande divergência no mercado sobre se a IA entrou em um colapso de meio ciclo, mas há pouca controvérsia sobre o avanço da indústria. A análise aponta que as altas taxas de juros de longo prazo nos EUA, a dependência de financiamento externo para gastos de capital, a sobreposição de múltiplas alavancagens e a restrição de liquidez são as principais razões para esta queda. A estrutura de financiamento e o ônus de custo de empresas como a CoreWeave pioraram significativamente. Embora os preços de chamada de modelos tenham diminuído, os gastos de capital e os custos da cadeia de suprimentos são difíceis de reduzir rapidamente, tornando difícil a realização de retornos sobre investimentos no curto prazo. A ASML e a TSMC apresentaram orientações fortes para este trimestre, mas não se pode descartar pressões no curto prazo; o efeito chicote e as diferenças nos níveis da cadeia de valor podem causar volatilidade maior do que o esperado. Além disso, casos de uso empresariais fora da codificação estão surgindo gradualmente em cenários como SaaS e desenvolvimento de medicamentos com IA, o que pode aliviar as preocupações sobre o retorno do investimento e expandir a demanda. Os analistas acreditam que, até que mais evidências apareçam, a situação atual parece mais uma fase de alta volatilidade do que um colapso, e a queda pode ainda não ter terminado, com a liderança em hardware possivelmente cedendo espaço para aplicações. Mesmo que as eleições de meio de mandato resultem na troca de controle das duas câmaras, o impacto será principalmente limitado a algumas restrições em projetos de data centers, e a temporada de resultados das ações dos EUA deve focar no desempenho das grandes empresas de tecnologia.

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