Ouro: os bancos centrais voltaram a comprar fortemente em junho

Em maio passado, os bancos centrais já haviam enviado um sinal ao mercado ao retomar com força as compras líquidas de ouro para somar às reservas internacionais, após uma tímida reaparição em abril, depois de um março com vendas líquidas significativas. Agora, em junho, talvez aproveitando o mau momento do ouro, intensificaram as compras líquidas, somando 51 toneladas a mais às reservas globais. À frente dos compradores destacaram-se os bancos centrais da Polônia e da China, mas também se juntaram os do Uzbequistão, Cazaquistão, Jordânia, República Checa, Gana e Geórgia. Enquanto isso, do lado dos principais vendedores, destacaram-se a Rússia e a Turquia. Os dados brutos de junho passado indicam que as compras brutas somaram 63 toneladas, enquanto as vendas brutas ascenderam a 12 toneladas, segundo os dados do IFS do FMI, dos próprios bancos centrais e do Conselho Mundial do Ouro.

O fechamento do primeiro semestre deixou os bancos centrais com um nível de compras de ouro de 102 toneladas, distribuídas entre um amplo grupo de bancos centrais de mercados emergentes. Vale lembrar que o primeiro trimestre começou mal, principalmente devido às significativas vendas de 30 toneladas que praticamente apagaram as compras de janeiro e fevereiro. Depois, em abril, voltaram a comprar cerca de 17 toneladas e outras 41 toneladas em maio. Assim, as compras líquidas médias do semestre situaram-se em 12 toneladas mensais.

Quem comprou em junho?

O Banco Nacional da Polônia (19 t) foi o maior comprador com 19 toneladas, seguido pelo Banco Popular da China com 15 toneladas, estendendo suas compras mensais pelo vigésimo mês consecutivo. Depois, vieram o Uzbequistão com 9 toneladas e o Cazaquistão com 7 toneladas, que mantiveram seu ritmo de compras, enquanto a Jordânia com 3 toneladas, Geórgia e Gana com uma tonelada cada um, voltaram a entrar no mercado. Por outro lado, o maior vendedor líquido neste mês foi a Rússia com 9 toneladas, seguida pela Turquia com 2 toneladas.

Cabe lembrar que, em junho passado, a fraqueza do preço do ouro esteve vinculada, em grande parte, ao aumento nos rendimentos dos títulos do Tesouro dos Estados Unidos a 10 anos (25 pontos base), a uma queda na volatilidade, ao fortalecimento do dólar e as consequentes saídas de capital dos ETFs de ouro globais.

Como fechou o primeiro semestre para os bancos centrais?

A Polônia continua sendo o principal comprador com 82 toneladas, seguida pelo Uzbequistão com 41 toneladas, China com 40 toneladas e Cazaquistão com 27 toneladas. Outros importantes compradores líquidos foram a República Checa com 11 toneladas, Singapura com 10 toneladas, Chile com 8 toneladas, Jordânia e Gana com 6 toneladas cada um. Outros compradores, de menor porte, estão diversificados dentro dos mercados emergentes. Quanto aos vendedores, a Turquia continua sendo o maior vendedor até agora no ano com 83 toneladas, com a maior parte de sua atividade de venda concentrada no primeiro trimestre. As vendas no segundo trimestre foram modestas, apenas 4 toneladas, com uma redução nos "swaps" registrada no final de junho. A Rússia também vendeu ouro, com vendas líquidas de 44 toneladas até agora no ano.

Ao observar o desempenho acumulado do ouro no primeiro semestre do ano, a análise dos especialistas sugere que, por um lado, apesar dos elevados níveis de rendimentos dos títulos, não geraram um maior peso para o ouro, por outro lado, o apoio derivado da fraqueza do dólar em relação ao euro foi contrabalançado pela força do dólar em relação ao iene, ao yuan e ao dólar australiano. No entanto, em geral, o impacto do dólar tem sido menor do que em 2022. Além disso, tanto a queda na volatilidade implícita, as expectativas de inflação, quanto a redução do balanço do Federal Reserve (Fed) também tiveram um efeito negativo na rentabilidade do ouro. Mas, ao mesmo tempo, o impulso dos preços e as saídas de capital dos ETFs de ouro pressionaram o metal precioso, particularmente nos últimos dois meses do segundo trimestre.

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