A popularidade não é sinónimo de vantagem competitiva: A história de Solana em Wall Street é difícil de contar

Sobreviveu ao FTX, mas ainda depende de memes.

Escrito por: Suvashree Ghosh, Bloomberg

Traduzido por: Saoirse, Foresight News

Como a blockchain mais ativa do mundo, seria de esperar que Solana conseguisse impressionar Wall Street, mas a sua história é muito mais complexa. A sua notoriedade inicial baseou-se em grande parte em várias moedas meme e tokens que se aproveitaram da popularidade de Trump.

Esta blockchain pública recebeu investimentos de Sam Bankman-Fried (SBF) nos seus primeiros anos e foi vista como a próxima grande oportunidade na indústria cripto. Em 2022, a exchange FTX de SBF colapsou, mas Solana sobreviveu a esta crise, retornando ao foco do mercado com a onda de moedas meme, embora o seu negócio dependa fortemente de transações especulativas.

Nas últimas semanas, a demanda pelo token nativo SOL de Solana (um dos poucos sobreviventes entre os “Sam Coins” que receberam apoio financeiro de SBF) tem diminuído, com uma queda de quase 20% este ano.

Ao mesmo tempo, os ETFs de SOL listados nos EUA, tanto em termos de spot como de staking, registaram uma saída total de 50 milhões de dólares nas últimas duas semanas deste mês. A SkyAI, uma instituição de gestão de ativos digitais, também liquidou todas as suas participações em SOL este mês, abandonando a sua estratégia anterior e focando-se totalmente na área de IA.

“O maior risco é pensar que a atual popularidade das transações pode garantir uma competitividade a longo prazo”, afirmou Michael Weisz, CEO da plataforma de empréstimos do ecossistema Solana, Kamino.

Solana apresenta o pior desempenho entre as principais criptomoedas

Com Wall Street a aumentar o seu investimento no setor cripto, o foco da indústria está a mudar, com aplicações como stablecoins em dólares e ativos tokenizados, que são mais alinhadas com as finanças tradicionais, a tornarem-se a norma. O valor de investimento a longo prazo de Solana continua a ser debatido, mas a empresa está a fazer progressos significativos nesta área, incluindo em cenários de ações tokenizadas.

O mercado cripto como um todo está em baixa, o que amplifica ainda mais os seus desafios. Após uma breve alta após a eleição de Trump, os preços das moedas caíram continuamente, e a maioria dos tokens não conseguiu recuperar as suas perdas. Parte do capital especulativo está agora a ser direcionado para lucros relacionados com IA, enquanto um novo conjunto de blockchains emergentes em nichos específicos está a surgir como concorrentes de Solana.

A Fundação Solana, uma organização sem fins lucrativos com sede em Zug, Suíça, que apoia o desenvolvimento desta rede, afirma que o trabalho de transformação está em andamento. A presidente da fundação, Lily Liu, disse que a instituição está a transferir fundos reais e ativos físicos para a blockchain, o que se tornou o seu negócio de crescimento mais rápido. Ela acrescentou que a velocidade e as baixas taxas da rede Solana são suficientes para suportar pagamentos globais em larga escala e negócios de mercados de capitais.

Quando foi lançada há seis anos, o principal atrativo de Solana era ser mais rápida e mais barata do que a concorrência (especialmente Ethereum). Mas essa característica também a torna naturalmente adequada para transações especulativas, e até hoje, as transações especulativas continuam a ser a sua principal fonte de receita.

Lucas Tcheyan, vice-presidente de pesquisa da Galaxy Digital, apontou: “Em comparação com Ethereum, a receita de taxas de Solana depende mais das transações especulativas e a queda desde o pico de 2025 também é maior.” Ele também mencionou que o objetivo atual de Solana é incentivar os usuários a migrar mais atividades financeiras para a blockchain, abrangendo cenários de negociação, poupança e pagamentos.

A estrutura do ecossistema desta blockchain está a diversificar-se. Um relatório da Galaxy Research mostra que a proporção de volume de transações de moedas meme caiu de mais de 50% no final de 2024 para 15%-20% no segundo trimestre deste ano.

A Fundação Solana informou que grandes instituições financeiras, como JPMorgan, Morgan Stanley e Standard Chartered, já estão a operar nesta rede.

Prestadores de serviços de pagamento de topo, como Visa e Fiserv, também estão a utilizar Solana. A Western Union em maio deste ano emitiu uma stablecoin em dólares, USDPT, na blockchain Solana.

No entanto, recentemente, os negócios que Solana deseja conquistar estão a ser constantemente desviados por concorrentes.

A Hyperliquid tornou-se uma plataforma popular para contratos perpétuos na blockchain. Os contratos perpétuos não têm data de vencimento, permitindo que os traders apostem na direção dos preços de criptomoedas, ações e commodities. De acordo com dados de Tcheyan, após a emissão do token HYPE, a participação de Solana no volume de transações de contratos perpétuos na blockchain caiu de 17% para 6% em um ano.

Por outro lado, Ethereum continua a ser a base da finança descentralizada. Robinhood Chain e Base, lançada pela Coinbase, são redes de segunda camada construídas sobre Ethereum; Tempo, incubada pela Stripe em conjunto com a Paradigm, e a BNB Chain da Binance, são blockchains independentes compatíveis com o ecossistema Ethereum.

A própria Solana também está em contínua iteração. No dia 21 de outubro, a rede completou a atualização Alpenglow, melhorando ainda mais a velocidade das transações. No entanto, o valor da otimização técnica só se torna evidente quando consegue reter usuários e liquidez durante um mercado em baixa.

Weisz disse: “Quando ativos de qualidade, desenvolvedores e clientes escolhem sair porque outras plataformas oferecem uma experiência melhor, o crescimento realmente reverterá.”