Revisão de ativos de 2025: Por que o Bitcoin teve um desempenho significativamente inferior ao ouro e às ações dos EUA?

Título original do artigo: "Retrospectiva de ativos de 2025: A discrepância de valor entre a singularidade da IA e o aumento da entropia, por que o Bitcoin terá um desempenho significativamente inferior ao ouro e às ações dos EUA"

Autor original do artigo: XinGPT, KOL de criptomoedas

Muitas pessoas, ao observar o desempenho do Bitcoin em 2025, caem na armadilha de uma comparação de preços simples, falhando em entender por que ele teve um desempenho inferior ao mercado de ações dos EUA liderado pela Nvidia, e até mesmo ficou atrás do ouro, um ativo de refúgio tradicional.

De uma perspectiva multidimensional, este é, na verdade, um problema enraizado na física e na teoria da informação. O preço é apenas uma fachada; o fluxo de energia subjacente e a densidade da informação são o que realmente importa.

1. O efeito de aglomeração da arbitragem energética: O deslocamento da hegemonia do poder computacional

Na lógica de Musk, o valor é frequentemente ligado à eficiência da conversão de energia. Na última década, o Bitcoin foi a única máquina capaz de converter massivamente energia em um ativo digital escasso, o que é uma forma de valor termodinamicamente ancorado.

No entanto, em 2024 e 2025, surgiu um concorrente extremamente dominante: a inteligência artificial generativa.

O motor central do mercado de ações dos EUA agora não é a inflação da moeda fiduciária, mas o aumento exponencial da produtividade total dos fatores (TFP) trazido pela IA. Quando as gigantes da tecnologia investem bilhões de dólares na construção de data centers, elas estão essencialmente sequestrando as cotas globais de eletricidade.

No estágio atual, o valor econômico adicionado por cada unidade de eletricidade usada para treinar a próxima geração de grandes modelos ou impulsionar chips de computação de alto desempenho supera temporariamente a receita gerada pela mineração de criptomoedas através de colisões de hash. A diferença nos retornos marginais molda o preço e a alocação de capital. Não acredita? Vá ver quantas instalações de mineração de Bitcoin foram convertidas em centros de computação de IA.

O capital é oportunista e sensível. Quando a curva de crescimento da inteligência baseada em silício se torna mais íngreme do que a curva de escassez das "reservas digitais", a liquidez excedente global fluirá preferencialmente para ativos produtivos com potencial de crescimento não linear, em vez de ativos puramente digitais.

2. As "propriedades atômicas" do ouro vs o "consenso de código" do Bitcoin

Este ano, o forte desempenho do ouro é fundamentalmente o resultado do aumento global da entropia geopolítica.

Diante da desglobalização e da incerteza sistêmica, os players de nível soberano precisam de um ativo que não exija conectividade de rede e não dependa de nenhum sistema de compensação. Sob essa lógica extrema de antifragilidade, o ouro antigo oferece certeza em nível atômico.

Embora o Bitcoin seja aclamado como ouro digital, ele ainda depende fortemente da infraestrutura da internet e de canais de liquidez centralizados. Quando o sistema enfrenta riscos de desconexão física, a certeza em nível atômico prevalece temporariamente sobre o consenso do Bitcoin, pois o ouro físico pode pelo menos ser mantido na mão ou armazenado em uma caverna.

O ouro é uma proteção contra o colapso do sistema, enquanto o Bitcoin é atualmente visto pelo mercado mais como um transbordamento de liquidez do sistema.

3. "Atenuação da volatilidade" trazida pelo ETF

As ferramentas determinam o comportamento. A proliferação dos ETFs de Bitcoin spot significa a domesticação desta fera.

Uma vez que o Bitcoin entrou nos portfólios de alocação de ativos tradicionais, ele começou a seguir o modelo de gestão de risco das finanças tradicionais. Embora isso tenha trazido suporte de fundos de longo prazo, também suavizou muito sua volatilidade, sufocando sua explosividade.

O Bitcoin agora se assemelha cada vez mais a um índice de tecnologia de alto beta. Como a manutenção de taxas de juros altas pelo Fed superou as expectativas do mercado, este "ativo de cauda longa", extremamente sensível à liquidez, será naturalmente suprimido.

4. O sucção da narrativa do Bitcoin pela singularidade da produtividade

Charlie Munger enfatiza o custo de oportunidade.

Se manter empresas líderes em IA com posições monopolísticas pode alcançar alta certeza de crescimento não linear, então manter Bitcoin, que não gera fluxo de caixa, incorre em um custo de oportunidade muito alto.

2025 é a véspera de uma das raras singularidades de produtividade na história humana, onde todo o capital persegue o nó que pode dar à luz a superinteligência. O Bitcoin, como um "desafiante do sistema monetário", teve seu apelo diluído diante da narrativa da revolução da produtividade no curto prazo.

5. Transição de fase em estruturas fractais

Da perspectiva de sistemas complexos, o mercado de ações dos EUA está em uma fase de aceleração parabólica impulsionada pela IA.

Na geometria fractal, estruturas minúsculas se replicam e se ampliam através de fórmulas iterativas simples. A IA está desempenhando esse papel de operador iterativo. Do poder computacional fundamental da Nvidia, à camada intermediária de serviços em nuvem, até a camada superior de aplicativos de software, cada camada está replicando a lógica da "explosão de produtividade". Esta estrutura é grandiosa, mas também significa que o sistema está se aproximando dos limites físicos dessa dimensão local.

O desempenho do ouro no colapso da velha ordem pode ser entendido através do processo de construção do conjunto de Cantor, removendo continuamente um terço do meio. No fractal financeiro global atual, o que está sendo removido é a "expansão de crédito", os "compromissos irrealizáveis" e a "dívida de alta entropia".

À medida que a velha ordem é continuamente destruída por crises de dívida e turbulências geopolíticas, o grupo final de pontos desconectados, porém indestrutíveis, que resta é o ouro. Esta é uma densidade de valor criada por "subtração", a camada física de fundo mais estável na estrutura fractal.

O estado atual do Bitcoin é essencialmente o resultado de uma cobertura de forças em diferentes escalas: a pressão de venda de realização de lucros dos primeiros participantes, contra-atacada ao longo do tempo pela compra contínua de estados soberanos e detentores de longo prazo, comprimindo o preço em uma faixa de baixa volatilidade de longo prazo.

Este período prolongado de oscilação de baixa volatilidade é dinamicamente conhecido como uma reorganização do "Atrator".

Este sistema fractal, acumulando-se ao longo do tempo, abre caminho para a próxima transformação de escala.

Em última análise, o Bitcoin de 2025 não é falsificado, mas reprecificado. Ele cede momentaneamente nas extremidades da singularidade da produtividade e da demanda de defesa geopolítica, suportando o custo do tempo em vez da direção.

Somente quando a eficiência marginal da IA diminuir e o transbordamento de liquidez continuar é que o Bitcoin retornará à sua verdadeira força como um portador de valor de liquidez interciclo.

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