Carta anual aos acionistas do CEO da BlackRock: Como a Wall Street está usando a IA para continuar lucrando com os fundos de pensão nacionais?

Larry Fink, CEO da BlackRock, que administra US$ 14 trilhões em ativos, divulgou sua carta anual aos acionistas em 23 de março de 2026. Na carta, ele alertou que a IA está criando um "resultado em forma de K", com as empresas líderes se distanciando de todas as outras. Ele escreveu: “À medida que as avaliações sobem e a propriedade permanece restrita, a prosperidade pode parecer cada vez mais inacessível”.

Esta não é uma afirmação vazia. Nos últimos 20 anos, o S&P 500 aumentou 8 vezes. Mas, de acordo com os dados da Pesquisa de Finanças do Consumidor (SCF) de 2022 do Federal Reserve, o destino desse crescimento de 8 vezes é extremamente concentrado.

O 1% mais rico das famílias americanas ficou com 54% de toda a riqueza do mercado de ações, ante 40% há 20 anos. Os seguintes 2-10% tiveram 39%. Os 90% da população americana possuem coletivamente apenas 7% das ações, com os 50% mais pobres possuindo apenas 1%. De acordo com dados da Gallup, os agregados familiares com um rendimento anual superior a 100.000 dólares têm uma taxa de propriedade de 87%, enquanto os que ganham menos de 50.000 dólares estão apenas a 28%.

Fink usou uma metáfora precisa na carta. "Desde 1989, um dólar investido no mercado de ações dos EUA valorizou mais de quinze vezes em comparação com um dólar atrelado ao salário mediano." Em outras palavras, a lacuna entre aqueles que investem dinheiro e aqueles que dependem exclusivamente de salários cresceu em um fator de 15 ao longo de 35 anos. Ele está preocupado que a IA "replique esse padrão em uma escala maior, concentrando a riqueza em empresas e investidores capazes de capturá-la".

Esse diagnóstico não é falho. A prescrição que se segue é onde reside a verdadeira essência desta carta.

Fink citou uma proposta bipartidária dos senadores Bill Cassidy e Tim Kaine. A proposta envolve o governo federal emprestar 1,5 trilhão de dólares ao longo de cinco anos para injetar em um fundo de investimento independente do sistema existente de Segurança Social, comprando ações, private equity e outros ativos, bloqueando-os por 75 anos sem tocá-los, usando retornos de longo prazo para complementar a deficiência da Segurança Social. Os EUA O Fundo de Confiança da Segurança Social deve se esgotar até 2033, momento em que os beneficiários receberão apenas 83% dos benefícios prometidos.

Vamos comparar alguns números. Os EUA O Fundo de Confiança da Segurança Social é de aproximadamente 2,8 trilhões de dólares, enquanto a proposta Cassidy-Kaine visa injetar 1,5 trilhão de dólares. Os ativos sob gestão da BlackRock são de 14 trilhões de dólares, cinco vezes o tamanho da Segurança Social. Se o governo estabelecer um fundo de investimento de 1,5 trilhão de dólares, quem o administrará? Fink não disse diretamente, mas a BlackRock é a maior empresa de gestão de ativos do mundo.

Ainda mais intrigante é a segunda prescrição de Fink. Ele posicionou a tokenização como "quase equivalente à internet de 1996", propondo a criação de "uma carteira digital regulamentada" que permitiria que investidores de varejo possuíssem ETFs, títulos, stablecoins e ações de infraestrutura. Diminuindo o limite de investimento para permitir que mais pessoas participem do mercado.

Essa visão está alinhada perfeitamente com a maior aposta comercial da BlackRock nos últimos dois anos. Fundo BUIDL da BlackRock (Tokenizado de On-Chain dos EUA Fundo de Títulos do Tesouro) ultrapassou US$ 1 bilhão em AUM em março de 2025, atingindo um pico de meio ano de quase US$ 2,9 bilhões, representando mais de 40% do mercado de títulos do governo tokenizados. Em fevereiro de 2026, a BUIDL estreou na Uniswap, permitindo que investidores na lista branca negociassem stablecoins 24 horas por dia. De acordo com a CCN, a BUIDL tornou-se um dos maiores produtos de dinheiro tokenizado do mundo.

A divulgação do conflito de interesses de Fink e as recomendações de políticas estão perfeitamente alinhadas. Ele defende que mais pessoas acessem o mercado de investimentos por meio da tokenização, enquanto o principal produto de tokenização da BlackRock está pronto para receber clientes. Ele propõe que o governo estabeleça um fundo de investimento em grande escala, e a BlackRock é a instituição mais qualificada para gerenciar esse dinheiro. Isso não é para acusá-lo de mentir, mas para apontar um fato estrutural. Quando o CEO do maior gestor de ativos do mundo defende o acesso expandido ao investimento, ele também está defendendo uma expansão de sua própria base de clientes.

No mesmo dia, outro sinal veio de Wall Street.

De acordo com a Bloomberg, em fevereiro de 2026, o JPMorgan lançou um conjunto de CDS (Credit Default Swap) direcionado a cinco empresas de grande capitalização (Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft, Oracle), com uma unidade de negociação de US$ 25 milhões. Essas cinco empresas emitiram aproximadamente US$ 121 bilhões em títulos em 2025, 4,3 vezes a emissão média de US$ 28 bilhões de 2020 a 2024. O Bank of America prevê que a emissão em 2026 aumentará ainda mais para US$ 175 bilhões.

À medida que Wall Street começa a projetar ferramentas de hedge para a dívida de infraestrutura de IA, isso indica que os investidores institucionais estão se preparando para a estouro de uma bolha. Fink diz que a IA exacerbará a desigualdade, enquanto o JPMorgan afirma que os riscos de dívida da IA cresceram o suficiente para justificar um seguro. Ambos os sinais apontam para o mesmo fato. O boom da IA está criando uma riqueza massiva, mas a distribuição dessa riqueza e a exposição ao risco estão repetindo o mesmo padrão familiar do ciclo anterior.

Fink supervisiona 14 trilhões de dólares. Seu diagnóstico de desigualdade é preciso. Mas a prescrição que ele escreveu também é o seu próprio produto.