46 dias de prêmio negativo estabelecem novo recorde, o fim do mercado em baixa das criptomoedas aponta para outubro ou dezembro?

De acordo com dados da Coinglass, desde 19 de maio até hoje (3 de julho), o índice de prêmio de Bitcoin da Coinbase permaneceu em "valores negativos" por 46 dias consecutivos, estabelecendo um novo recorde de "maior sequência negativa". Anteriormente, esse índice esteve em prêmio negativo por 40 dias consecutivos de 16 de janeiro a 24 de fevereiro deste ano, o que foi o maior período de "sequência negativa" desde o lançamento do indicador, superando os cerca de 30 dias de prêmio negativo durante o colapso de 10 de novembro do ano passado.

Considerando que o BTC e o ETH caíram abaixo de 58.000 dólares e 1.600 dólares, respectivamente, o momento exato do fim do mercado em baixa ainda é incerto, e para muitos, a espera é especialmente angustiante.

Visão geral do índice de prêmio de Bitcoin da Coinbase

O maior catalisador da queda do BTC: Strategy vende moedas para sobreviver, aumentando o número de investidores em perda

No final de maio e início de junho, a maior empresa de tesouraria de BTC, a Strategy, que é líder em ações de criptomoedas, vendeu BTC novamente após três anos. Essa transação, que envolveu apenas 32 BTC, rapidamente gerou pânico no mercado de criptomoedas, como a gota d'água que quebrou as costas do camelo. Os preços de moedas principais como BTC, ETH e SOL despencaram.

Além disso, com a contínua saída líquida de ETFs de Bitcoin à vista e a perda contínua no mercado de criptomoedas, a sombra do mercado em baixa voltou a pairar sobre todos na indústria.

Início do mercado em baixa: no início de junho, o BTC teve o pior desempenho semanal desde 2022

Na primeira semana de junho, o Bitcoin caiu abaixo de 60.000 dólares, registrando o pior desempenho semanal desde o colapso da exchange FTX em 2022. Até 7 de junho, nos últimos sete dias, o Bitcoin caiu 16%, recuando mais de 50% em relação ao pico histórico de mais de 126.000 dólares em 2025.

Naquela época, os dados mostraram que o ETF de Bitcoin à vista nos EUA registrou saídas líquidas por 13 dias consecutivos, totalizando cerca de 5,5 bilhões de dólares. Ao mesmo tempo, o preço do Bitcoin caiu abaixo da "média móvel de 200 semanas", amplamente considerada um nível de suporte crítico, enfraquecendo ainda mais a confiança do mercado.

Paul Howard, executivo sênior da empresa de negociação de criptomoedas Wincent, descreveu o atual cenário como um "mercado em baixa silencioso", acreditando que a quebra da média móvel de 200 semanas é um sinal importante de confirmação da entrada do mercado em baixa.

Embora o BTC tenha se recuperado ligeiramente para cerca de 65.000 dólares, muitos analistas de mercado alertaram que a recuperação pode não ser sustentável e que o Bitcoin pode ainda não ter atingido o fundo deste ciclo. Griffin Ardern, cofundador do Primal Fund, afirmou que o mercado ainda está a uma boa distância do "verdadeiro fundo".

Na minha opinião, se em maio o mercado ainda tinha esperanças de uma grande recuperação do BTC, a venda de moedas pela Strategy quebrou diretamente a última ilusão das pessoas, marcando simbolicamente o início da "confirmação do mercado em baixa".

Continuação do mercado em baixa: muitas instituições que previam o fim do mercado em baixa foram desmentidas

Em 11 de junho, a instituição de pesquisa de criptomoedas CryptoQuant publicou um artigo afirmando que o Bitcoin poderia formar um fundo próximo a 53.600 dólares, nível que representa o preço realizado atual do Bitcoin, ou seja, o custo médio em cadeia de todos os participantes do mercado. O relatório observou que, em ciclos anteriores de mercado em baixa, o Bitcoin geralmente atinge o fundo próximo ou ligeiramente abaixo desse nível.

Em 12 de junho, a BIT lançou seu mais recente relatório semanal intitulado "A Copa do Mundo da FIFA será o fim do mercado em baixa do Bitcoin?". O relatório sugere que a atual tendência de baixa do Bitcoin é consistente com a previsão feita para fevereiro de 2026, e a estrutura de ajuste A-B-C prevista anteriormente entrou na fase final: após a onda A cair para a faixa de 60.000 a 69.000 dólares, o Bitcoin deve se recuperar para a faixa de 80.000 a 90.000 dólares, atingindo um pico em torno de 83.000 dólares, seguido por uma diminuição gradual da força de recuperação.

A BIT apontou que o índice de medo e ganância atual está próximo de uma área histórica de baixa significativa, apresentando algumas semelhanças com a estrutura do fundo do mercado em baixa de 2022. A instituição manteve sua visão anterior de que o período de baixa do mercado em baixa do Bitcoin pode coincidir com a baixa sazonal de negociação durante a Copa do Mundo de 2026.

Em 17 de junho, a empresa de pesquisa de criptomoedas K33 afirmou que a quantidade de Bitcoin mantida por investidores de longo prazo atingiu um recorde histórico, indicando que o mercado em baixa pode estar se aproximando do fim. A empresa enfatizou que a atividade de reativação de moedas antigas em 2026 está visivelmente baixa; até 6 de junho, apenas 218.421 BTC foram reativados, mostrando uma redução significativa na pressão de venda em cadeia; em comparação, no mesmo período de 2024, 1,18 milhão de BTC foram reativados. A K33 acredita que a diminuição da atividade de moedas antigas indica uma redução na disposição dos investidores de longo prazo para vender, e os participantes pacientes estão absorvendo continuamente a oferta.

Mas logo, a nova queda do BTC destruiu completamente as ilusões dessas previsões, e os passos do mercado em baixa continuam.

Indicadores do mercado em baixa: STRC desanexado de 100 dólares, perdas de investidores de longo prazo em BTC e ETH aumentam

Em 18 de junho, após cair abaixo de 95 dólares no início do mês, o preço das ações preferenciais da Strategy, STRC, caiu abaixo de 90 dólares, fechando a 89 dólares, o menor preço de fechamento diário desde o IPO e também o menor preço de fechamento ajustado por dividendos desde novembro do ano passado.

Subsequentemente, o STRC continuou a cair, desanexando-se.

Em 26 de junho, o preço do STRC caiu para 73 dólares antes da abertura do mercado, atingindo um novo mínimo histórico. O foco do mercado então se voltou para duas questões: primeiro, o pagamento de dividendos em 30 de junho, onde os acionistas qualificados receberão 0,48 dólares por ação em 15 de julho; segundo, a taxa de dividendos mensal será reajustada, com o rendimento efetivo do STRC próximo a 15%, e os investidores esperam que a Strategy aumente a taxa de dividendos de 11,50% para pelo menos 12% ou 12,50%.

Três dias depois, em 29 de junho, a Strategy anunciou um plano de recompra de 1 bilhão de dólares em títulos de crédito digital; e lançou um plano de liquidação de BTC de "até 1,25 bilhão de dólares" aprovado pelo conselho. Além disso, suas reservas em dólares aumentaram para 2,55 bilhões de dólares com a implementação de vários planos de captação de recursos, permitindo que a empresa pagasse dividendos de ações preferenciais como o STRC. A crise de desconto do STRC foi temporariamente resolvida, e o preço subiu para acima de 80 dólares, atualmente cotado a 87,87 dólares.

No entanto, devido à contínua queda do BTC e do ETH, as perdas dos investidores de longo prazo aumentaram ainda mais.

Em 25 de junho, o Bitcoin caiu para cerca de 59.100 dólares, com 10,83 milhões de BTC em estado de perda, um recorde histórico, superando o pico anterior de cerca de 10,5 milhões durante o fundo do mercado em baixa anterior; os investidores de longo prazo (aqueles que mantêm por pelo menos 155 dias) detêm um recorde de 14,8 milhões de BTC (Nota: a quantidade total de BTC em circulação é de cerca de 20 milhões), dos quais 37% estão em estado de perda. Dados mais recentes mostram que a quantidade de BTC mantida a longo prazo aumentou para 16,61 milhões de BTC hoje, com o custo médio de aquisição caindo para cerca de 49.700 dólares.

Em 26 de junho, dados mostraram que as baleias de ETH estavam em perda, pela primeira vez desde 2019, mesmo durante o mercado em baixa de 2022, as maiores baleias que detinham mais de 100.000 ETH ainda estavam lucrando. Atualmente, as três categorias de grupos de baleias não realizaram lucros, com taxas de -0,26 para o intervalo de 1.000 a 10.000 ETH, -0,21 para o intervalo de 10.000 a 100.000 ETH e -0,05 para o intervalo acima de 100.000 ETH. Esse estado já persiste por várias semanas.

Em 28 de junho, os dados de UTXO do Bitcoin mostraram que a proporção de transações em perda em relação às transações em lucro no mercado caiu para o nível mais baixo deste ciclo de mercado em baixa, indicando que os investidores estão entrando em uma fase de "rendição" clara. O último nível semelhante foi observado durante a fase profunda do mercado em baixa em meados de 2023, quando o preço do Bitcoin caiu para cerca de 26.000 dólares.

Anteriormente, devido à queda contínua dos preços, o valor de mercado do ETH caiu para menos de 185 bilhões de dólares, sendo superado pelo USDT. Com a recuperação do preço para acima de 1.700 dólares, o valor de mercado do ETH atualmente é de cerca de 207 bilhões de dólares.

Em resumo, o retorno do STRC a 100 dólares, a recuperação dos investidores de longo prazo em BTC e ETH e outros fatores serão indicadores-chave para o fim do mercado em baixa.

Especulação sobre a data de término do mercado em baixa: agosto ou dezembro?

Quanto ao momento exato do fim do mercado em baixa, atualmente não há uma opinião predominante no mercado, aqui apresentamos apenas algumas opiniões de profissionais da indústria como referência.

Yi Lihua: julho-agosto pode ser uma boa oportunidade para comprar na baixa

No final de junho, Yi Lihua, fundador da TrendResearch, publicou um artigo afirmando que atualmente estamos na terceira onda de queda desde 1011, e se seguirmos a teoria das flutuações e as leis cíclicas, esta é a última grande queda do Bitcoin.

O que mais preocupa o mercado é o preço de fundo do Bitcoin nesta queda, sendo os principais fatores o mercado de ações dos EUA e a MicroStrategy. As preocupações do Federal Reserve em relação ao CPI podem desencadear mudanças nas expectativas de cortes ou até aumentos nas taxas de juros, resultando em uma correção contínua do mercado de ações dos EUA. Além disso, em mercados em baixa anteriores, frequentemente ocorrem eventos de cisne negro ou explosões no final, e até agora isso não ocorreu, o que ainda precisa ser observado de perto.

Com base no pico de 126.000 dólares do Bitcoin, uma queda de 60% corresponderia a 51.000 dólares, enquanto uma queda de 66% corresponderia a 43.000 dólares. De qualquer forma, julho e agosto devem ser o último período e a melhor oportunidade para comprar na baixa, possivelmente a oportunidade mais valiosa de operação nos próximos três anos.

Jiang Zhuoer: o BTC deve atingir o fundo entre 42.000 e 44.000 dólares entre outubro e dezembro

Em 25 de junho, Jiang Zhuoer, fundador da pool de mineração Liebit, previu que o atual mercado em baixa do BTC atingiria seu fundo em 31 de outubro deste ano, a 44.016 dólares. Com base na regra de que o mNAV dos ativos da MSTR da Strategy geralmente atinge o fundo seis meses antes do preço do Bitcoin, o intervalo de tempo para o fundo foi ajustado para entre outubro e dezembro de 2026, com um preço de fundo entre 42.000 e 44.000 dólares.

Ele apontou que a lógica por trás disso é que o mNAV das ações ordinárias da Strategy caiu para 0,72, próximo ao ponto mais baixo da última alta em 11 de maio de 2022, que foi 0,7. Com base nos recentes eventos de desanexação do STRC e outros eventos de sentimento de mercado, atualmente pode-se prever que esta é a área mais baixa do mNAV deste ciclo. No entanto, o mNAV mais baixo nem sempre coincide com o preço mais baixo do BTC; na última vez que o mNAV atingiu 0,7 em 11 de maio de 2022, o preço do BTC era de 31.017 dólares, enquanto o BTC atingiu seu fundo em 21 de novembro de 2022 a 15.476 dólares, quando o mNAV estava em 1,2, com um intervalo de seis meses entre os dois.

Indicadores de preço do BTC: média de preço de 4 anos, mapa de calor da média móvel de 200 semanas

De acordo com dados da Coinglass, o índice de preço médio de 4 anos do BTC mostrou que, de 25 a 30 de junho, devido à queda do BTC abaixo de 59.000 dólares, o índice caiu para 0,95; atualmente, com a recuperação do BTC para acima de 61.000 dólares, já voltou para cerca de 1.

De acordo com o mapa de calor da média móvel de 200 semanas do BTC, o preço do BTC está basicamente alinhado com a média móvel de 200 semanas, e desde 23 de junho, tem permanecido abaixo da média móvel de 200 semanas, o que pode sugerir que o preço está próximo do fundo.

Além disso, voltando ao índice de prêmio de Bitcoin da Coinbase mencionado no início do artigo, ele ainda está em -0,123%, e com base nos intervalos anteriores, o preço do BTC precisaria se recuperar para cerca de 77.000 dólares para que esse índice tivesse a chance de se tornar positivo.

Em resumo, sem um forte estímulo externo positivo, este mercado em baixa deve durar pelo menos mais 2-3 meses, e o final de setembro até o início de outubro será a janela de avaliação se o BTC conseguirá se recuperar.

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