Moody's elevou a classificação de cinco empresas argentinas: quais foram as beneficiadas

A melhoria da classificação de crédito da Argentina se refletiu no setor corporativo. Após elevar a nota soberana de longo prazo do país de Caa1 para B3, com perspectiva positiva, a Moody's Ratings melhorou a classificação de cinco empresas de infraestrutura, considerando que o novo cenário macroeconômico fortaleceu suas condições operacionais e financeiras.

As empresas beneficiadas foram Transportadora de Gas del Sur (TGS), Aeropuertos Argentina, Empresa Distribuidora de Electricidad de Mendoza (EDEMSA), Genneia e YPF Luz, cujas classificações corporativas e de dívida passaram de B2 para B1, todas com perspectiva estável. Em contrapartida, a MSU Green Energy manteve sua nota em B2, também com perspectiva estável.

Segundo explicou a Moody's, a melhoria reflete um ambiente econômico e financeiro mais favorável para as empresas de infraestrutura, que apresentam fundamentos operacionais sólidos, níveis adequados de liquidez e métricas de crédito consistentes com a nova classificação.

No entanto, a agência destacou que a qualidade de crédito dessas empresas continua intimamente ligada à do soberano argentino, de modo que qualquer deterioração no perfil de crédito do país ou mudanças regulatórias relevantes poderiam impactar suas notas.

No caso da TGS, a Moody's destacou o caráter estratégico de seus ativos para o sistema de transporte de gás e para o desenvolvimento de Vaca Muerta. Também ponderou a diversificação entre negócios regulados e não regulados, seu baixo nível de alavancagem e uma sólida posição de liquidez. Para Aeropuertos Argentina, a classificadora ressaltou a força da principal rede aeroportuária do país, respaldada por uma concessão vigente até 2038, receitas dolarizadas por meio de suas tarifas e o crescimento contínuo do tráfego aéreo.

Na EDEMSA, a melhoria respondeu à estabilidade de seu negócio regulado de distribuição elétrica, sua posição monopolista em Mendoza, um esquema tarifário que contempla atualizações periódicas e uma geração de caixa previsível.

Quanto à Genneia, a Moody's valorizou sua liderança em energias renováveis, a previsibilidade de suas receitas graças a contratos de longo prazo, seu desempenho operacional e o plano de expansão que mantém para continuar aumentando sua capacidade instalada. Em relação à YPF Luz, a agência destacou a diversificação de seu parque de geração, a combinação de contratos de longo prazo com a CAMMESA e clientes privados, o respaldo estratégico da YPF e o crescimento previsto em energias renováveis.

Diferentemente das demais empresas, a MSU Green Energy manteve sua classificação em B2. A Moody's explicou que a empresa conta com receitas majoritariamente dolarizadas por meio de contratos de longo prazo e ativos estratégicos como o complexo hidrelétrico El Chocón-Arroyito, além de novos projetos solares e de armazenamento de energia.

No entanto, considerou que esses fatores positivos ainda se equilibram com riscos relacionados à execução de projetos, a variabilidade dos recursos renováveis, uma maior exposição futura a preços de mercado e um nível de alavancagem relativamente elevado.

A classificadora apontou que futuras elevações nas notas corporativas dependerão, em primeiro lugar, de novas melhorias na classificação soberana da Argentina. No nível empresarial, também serão determinantes a manutenção de uma sólida posição de liquidez, baixos níveis de endividamento e um desempenho operacional consistente. Por outro lado, um deterioro do perfil de crédito do país, um agravamento do cenário macroeconômico ou mudanças regulatórias adversas poderiam gerar pressão sobre as classificações. A Moody's também alertou que um aumento da alavancagem ou modificações nas condições de pagamento da CAMMESA poderiam afetar particularmente algumas das empresas do setor energético.