Ele ganhou 439% com IA, seus próprios bancos o forçaram a vender tudo

A sorte sorri para os audaciosos. Virgílio já fez essa frase (<< audentes fortuna iuvat >>) ser dita por Turnus, na Eneida, pouco antes de uma batalha que ele acabaria perdendo. Vinte séculos depois, ela poderia quase servir como lema para Leopold Aschenbrenner. Há algumas semanas, o ex-pesquisador da OpenAI era visto como um prodígio de Wall Street. Seu fundo Situational Awareness, lançado em meados de 2024 após sua demissão, apresentava um ganho de 439% líquido de taxas apenas no primeiro semestre de 2026, uma aposta construída quase inteiramente na convicção de que a inteligência artificial iria redesenhar a economia global. No entanto, a correção que atingiu as ações de IA desde o final de julho o pegou no pior momento: forçado por chamadas de margem, ele teve que vender todo o seu portfólio de ações em uma única transação. Os pontos-chave deste artigo: * O ex-prodígio de Wall Street, Leopold Aschenbrenner, sofreu um choque financeiro ao vender todo o seu portfólio de ações devido à correção das ações de IA e chamadas de margem. * Apesar dessa venda forçada, Aschenbrenner surpreendentemente incentivou seus investidores a reinvestir, vendo na correção uma oportunidade de compra. Um alavancagem de 4x que não perdoa erros ---------------------------------------------------------------------------------------------- O arranjo era simples no papel, mas temível na prática. O Situational Awareness apostava na alta de toda a cadeia de infraestrutura de IA (energia, centros de dados, chips de memória), com posições em Bloom Energy, CoreWeave, Nebius, Lumentum e Coherent. Seu último depósito regulatório conhecido, o 13F do primeiro trimestre, mostrava cerca de 13,68 bilhões de dólares de exposição nocional, dos quais 8,46 bilhões apenas em opções de venda (puts). Em contrapartida, o fundo apostava na baixa de ações de software como Adobe. No entanto, ambas as apostas se inverteram ao mesmo tempo: as ações de IA despencaram, enquanto as ações de software shorteadas se mantiveram relativamente bem. Com uma alavancagem chegando a 4 vezes o investimento, segundo a CNBC, o menor tremor se tornava insustentável. Uma fonte anônima no X chegou a estimar que uma única sessão, a de 28 de julho, custou cerca de 600 milhões de dólares ao portfólio. Uma única venda, um único comprador: Citadel leva a melhor --------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- Foi então que Goldman Sachs, JPMorgan Chase e Bank of America, os três bancos que emprestavam ao fundo, entraram em cena para ajudá-lo a honrar suas chamadas de margem. Em vez de uma liquidação caótica posição por posição, a CNBC relata, citando fontes próximas ao caso, que o Situational Awareness vendeu todo o seu livro de ações listadas, longas e curtas, em uma única transação para um único comprador. Esse comprador, que a Bloomberg confirmou em 30 de julho, é Citadel, o fundo de Ken Griffin. A comparação com o colapso da Archegos em 2021 vem rapidamente à mente. No entanto, ela tem suas limitações: onde Bill Hwang explodiu na mais total pânico, aqui os bancos gerenciaram a saída com várias semanas de antecedência e um único comprador identificado. Um desfecho muito mais civilizado, pelo menos no papel. Acuado ou visionário? Aschenbrenner já quer voltar a comprar ---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- O mais surpreendente pode ser a atitude do principal interessado. Em uma carta a seus investidores datada de 24 de julho, poucos dias antes da venda forçada, Aschenbrenner qualificou a correção como << uma das melhores oportunidades de compra desde o início de 2025 >> e convidou seus investidores a injetar novos capitais a partir de 1º de agosto. O fundo, aliás, mantém suas participações privadas, incluindo uma parte na Anthropic, que ele estaria buscando vender para liberar liquidez. Aschenbrenner aposta especialmente em uma possível entrada em bolsa da Anthropic como um catalisador de recuperação para todo o setor. Convencido ou simplesmente acuado, difícil de dizer. SK Hynix, a ligação direta entre Situational Awareness e o colapso do Kospi ------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- Alavancado até 4 vezes o investimento em apostas de IA como a sobre SK Hynix, o fabricante sul-coreano de chips de memória, o fundo teria alcançado um valor líquido de ativos de cerca de 45 bilhões de dólares em 1º de julho, em seu pico, antes de sofrer as chamadas de margem que o forçaram a vender tudo. O Situational Awareness se posicionou como investidor âncora na entrada em bolsa da SK Hynix no Nasdaq, ao lado de Baillie Gifford e Coatue, por um montante combinado que poderia chegar a 7 bilhões de dólares, segundo a CNBC. A SK Hynix representava sozinha cerca de 6,5% do portfólio público declarado do fundo, e a ação caiu desde então cerca de 15% em relação ao seu preço de introdução de 149 dólares. A mesma ação, por acaso, que fez o Kospi despencar naquela quinta-feira. Uma única e mesma correção, duas vítimas distintas. Esta desventura ultrapassa em muito o caso de um único gestor, por mais talentoso que seja. Ela ilustra o quanto o desamor atual pelas ações de IA pune primeiro aqueles que estavam certos cedo demais e com muita força, a crédito. A alavancagem transforma uma convicção correta em uma aposta que pode se reverter ao menor contratempo no calendário, e é precisamente isso que custou a Aschenbrenner o controle de seu próprio portfólio.