Como as stablecoins permitem que o dólar flua 24 horas por dia? Dos custos de remessa à eficiência do capital empresarial

O que se economiza em pagamentos transfronteiriços não são apenas as taxas. Como as stablecoins encurtam o tempo de recebimento e reduzem a ocupação de capital, permitindo que o dinheiro das empresas seja investido mais rapidamente na próxima rodada?

Resumo do conteúdo do relatório

Em outubro de 2026, a Coinbase publicou o relatório "The Always-On Dollar: Money for an Economy that Doesn't Close". De acordo com o apêndice do relatório, sua pesquisa subjacente foi encomendada pela Coinbase à The Block, combinando dados on-chain, informações da indústria de pagamentos e modelos de cenários para analisar como as stablecoins melhoram a transferência, liquidação e eficiência do uso do dólar. O relatório não especificou uma data de publicação concreta.

O relatório se desenvolve a partir das seguintes dimensões:

• Demanda por pagamentos 24 horas: Analisa as atividades de transferência de stablecoins fora do horário bancário nos EUA, explicando por que as remessas comerciais e pessoais entre fusos horários precisam de uma rede de pagamentos em funcionamento contínuo.
• Custos de remessa e eficiência de liquidação: Compara os custos e a velocidade de recebimento de stablecoins com serviços tradicionais de remessa, transferências eletrônicas e redes de pagamento doméstico dos EUA, avaliando o espaço para melhorias na transferência de fundos.
• Escala de pagamentos e adoção: Observa o desenvolvimento da infraestrutura de pagamento de stablecoins por meio de volumes de transferência ajustados, número de endereços de detentores e situações de testes em bancos e empresas.
• Gestão de capital e liquidez empresarial: Discute como uma liquidação mais rápida pode reduzir o tempo de espera dos fundos e a dependência de bancos e instituições de pagamento em relação a fundos pré-depositados.
• Impacto macroeconômico e novos cenários comerciais: Estima os benefícios econômicos potenciais da ampla adoção de stablecoins e explora a demanda por pagamentos programáveis e de baixo valor por meio de agentes de IA.

Se o artigo anterior discutiu "como os lucros são gerados", este relatório responde a outra pergunta: como os fundos podem chegar mais rapidamente às mãos de quem precisa deles e serem utilizados mais cedo.

A primeira coisa que as stablecoins resolvem é acompanhar o tempo dos negócios

O comércio global já pode operar 24 horas por dia, mas parte da infraestrutura que apoia o fluxo de capital ainda é limitada por horários de funcionamento, feriados e lotes de processamento.

Um pagamento transfronteiriço iniciado na noite de sexta-feira pode levar até a próxima semana para ser processado. As empresas já confirmaram pedidos e estão prontas para enviar, mas ainda precisam esperar o pagamento ser recebido. Para o destinatário, emitir a ordem de pagamento e ter os fundos disponíveis são duas coisas diferentes.

As stablecoins oferecem um caminho de transferência on-chain em funcionamento contínuo, permitindo que ativos denominados em dólares continuem a fluir durante a noite, nos fins de semana e feriados. Um dado chave fornecido pelo relatório é que, até 31 de julho de 2026, 73% do valor das transferências de stablecoins selecionadas ocorreu fora do horário bancário nos EUA. Essa proporção indica que há uma grande demanda por transferências de ativos em dólares fora do horário bancário. Mas para compreendê-la, é necessário manter duas limitações.

Primeiro, o horário não bancário nos EUA ainda pode ser um horário normal de atividade comercial em outras regiões. Esse dado reflete a descoordenação entre a demanda global e o cronograma bancário dos EUA, não podendo ser totalmente interpretado como pagamentos urgentes durante os fins de semana ou à noite.

Em segundo lugar, essa estatística exclui transferências abaixo de 1 dólar, auto-transferências e atividades de cunhagem e queima, mas ainda inclui transações automatizadas, não significando que todas são provenientes de remessas pessoais ou comércio empresarial.

Portanto, o valor mais significativo desse número reside em revelar a distribuição temporal da demanda por pagamentos: as atividades econômicas atravessam fusos horários, e os fundos também precisam ter a capacidade de fluir através deles.

A redução dos custos de remessa significa que mais dinheiro realmente chega ao destinatário

Para indivíduos, a maneira mais fácil de entender a eficiência de pagamento é quanto dinheiro a família realmente recebe após enviar uma quantia.

O relatório usa um exemplo de remessa de 200 dólares, comparando os custos de transferir USDC na rede Base com serviços tradicionais de remessa. De acordo com a metodologia de custos escolhida pelo relatório, o primeiro tem um custo de cerca de 1% do valor da remessa, aproximadamente 86% inferior ao valor médio ponderado dos serviços tradicionais.

Convertendo, o custo do caminho da stablecoin para uma remessa de 200 dólares é de cerca de 2 dólares; com base na proporção mencionada, o valor comparativo tradicional é de cerca de 14 dólares, com uma diferença de aproximadamente 12 dólares.

Para remessas familiares de longo prazo e repetidas, essa diferença pode se acumular continuamente. O relatório aponta que, após cerca de 17 remessas de tamanho equivalente, as economias podem se aproximar de outra remessa de 200 dólares.

Mas "barato 86%" deve ser entendido como um resultado comparativo sob condições específicas de rede, serviço e suposições de custo, não podendo ser aplicado diretamente a todos os países e todos os caminhos de remessa. Uma remessa real pode incluir a compra de stablecoins com moeda local, transferência on-chain, conversão para a moeda do destinatário e retirada para conta bancária ou em dinheiro, entre outros vários passos. As taxas on-chain são apenas uma parte disso, e o custo final também depende das taxas cobradas pelos prestadores de serviços, diferenças de câmbio e condições locais de entrada e saída de fundos.

Isso também significa que a capacidade das stablecoins de melhorar a experiência de remessa não depende apenas de transferências on-chain baratas, mas também da facilidade e baixo custo para o destinatário converter isso em fundos utilizáveis. O que realmente deve ser comparado é quanto o destinatário recebe no final sob o mesmo valor de remessa e quanto tempo leva para usar.

Para as empresas, o valor de um recebimento mais rápido está na redução da espera de capital

As remessas pessoais se concentram nas taxas, enquanto as empresas também consideram o tempo em que os fundos estão ocupados.

Uma empresa que opera transfronteiriça, mesmo tendo ativos suficientes em seu balanço, pode não conseguir pagar fornecedores, fretes ou a próxima compra a tempo porque o pagamento ainda não foi recebido. Para lidar com essa diferença de tempo, as empresas geralmente precisam manter um colchão de caixa ou recorrer a financiamento de curto prazo.

O relatório aponta que, entre as transferências de 100 mil dólares ou mais que estatisticamente analisou, cerca de 97,7% das stablecoins podem chegar ao destino em uma hora; em comparação, cerca de metade das transferências eletrônicas transfronteiriças globais atingem esse padrão de tempo.

Os dois conjuntos de dados envolvem diferentes sistemas e condições de medição, sendo mais adequados para ilustrar as diferenças na velocidade de liquidação, não podendo ser generalizados para toda a confiabilidade dos dois métodos de pagamento. Especialmente, a chegada de ativos on-chain à carteira não significa necessariamente que a empresa destinatária já completou a conversão para a moeda local e recebeu o depósito bancário.

No entanto, o significado operacional de reduzir o tempo de espera dos fundos é claro. Suponha que uma empresa receba 1 milhão de dólares por dia; se uma melhoria na liquidação puder reduzir o tempo médio de espera dos fundos de dois dias para meio dia, então, sob condições simplificadas, a média de fundos em trânsito pode ser reduzida em cerca de 1,5 milhão de dólares.

A aceleração da liquidação não gera diretamente receita de vendas, mas pode reduzir a ocupação de capital necessária para manter a mesma escala operacional. Para empresas com margens de lucro mais baixas e alta rotatividade, essa melhoria pode se manifestar em menos empréstimos de curto prazo, pagamentos mais pontuais a fornecedores e arranjos de compra mais flexíveis. O valor empresarial das stablecoins, portanto, se estende de "taxas de transferência mais baixas" para "capital de operação disponível mais cedo".

A redução de fundos pré-depositados é uma fonte de eficiência em maior escala

As empresas precisam preparar dinheiro para pagamentos, e bancos e instituições de pagamento também precisam planejar liquidez para transferências transfronteiriças com antecedência.

Nos pagamentos transfronteiriços tradicionais, as instituições frequentemente precisam manter fundos pré-depositados em contas bancárias de outros lugares para atender à demanda de pagamento em diferentes mercados e canais de pagamento. O dinheiro já está preparado, mas pode não estar sendo utilizado.

O relatório cita uma estimativa de 2022, que considera que o tamanho global desses fundos pré-depositados é de cerca de 5 trilhões a 15 trilhões de dólares, usando 10 trilhões de dólares como valor médio no modelo. Se a liquidação de stablecoins puder reduzir a necessidade de 30% desses fundos, isso poderia liberar cerca de 3 trilhões de dólares em liquidez.

Aqui, "liberar" não significa aumentar a riqueza em 3 trilhões de dólares do nada, mas sim que parte dos fundos originalmente preparados para pagamentos e armazenados de forma dispersa pode ser redirecionada para outros usos.

A lógica é: se as instituições puderem alocar ativos de liquidação de forma mais oportuna, isso pode reduzir a necessidade de manter fundos suficientes em cada canal de pagamento. Mas isso requer canais de troca confiáveis, liquidez de mercado suficiente e um sistema de serviços sustentável. Os pagamentos com stablecoins também precisam de arranjos de liquidez, mas os fundos podem ser alocados de maneira diferente.

O relatório estima ainda que, em um cenário onde 80% das transações internacionais mudem para liquidações com stablecoins, o ganho econômico total anual pode chegar a 434 bilhões de dólares; após deduzir o impacto da contração do crédito bancário, custos de infraestrutura e operação, o ganho líquido anual do PIB global seria de cerca de 155 bilhões de dólares. Embora o modelo tenha utilizado dados de instituições internacionais, esses resultados não são estimativas publicadas por essas instituições.

O que mais merece atenção aqui é a estrutura de avaliação proposta: o valor econômico dos sistemas de pagamento, além das taxas economizadas em cada transação, também inclui os benefícios de reduzir a ociosidade de fundos e acelerar a rotatividade; ao mesmo tempo, também deve-se deduzir os custos de operação do novo sistema e seu impacto no sistema financeiro existente.

Como pagamentos e gestão de fundos se conectam?

A gestão de fundos empresariais deve considerar tanto a capacidade de mobilizar fundos a tempo durante os pagamentos quanto como organizar os fundos temporariamente ociosos.

O relatório discute as stablecoins no mesmo quadro que os títulos do governo dos EUA tokenizados e produtos do mercado monetário: as stablecoins desempenham a função de pagamento, enquanto os produtos de investimento tokenizados podem absorver fundos que não estão temporariamente em uso para pagamentos. Em cenários que atendem aos critérios e podem ser usados como colaterais, alguns ativos de investimento também podem apoiar arranjos de liquidação.

No entanto, as stablecoins e os títulos do governo tokenizados, bem como os fundos do mercado monetário, são produtos diferentes, e os rendimentos destes últimos não podem ser considerados como rendimentos obtidos apenas por possuir stablecoins.

O significado da conexão entre os dois é que as empresas têm a oportunidade de organizar o uso de fundos de maneira mais flexível: obter liquidez quando necessário para pagamentos e escolher ferramentas de gestão de fundos apropriadas quando não estão em uso.

Se essa transição pode ser suave ainda depende do mecanismo de subscrição e resgate, tempo disponível, profundidade de negociação e regras de serviço. Uma rede de pagamentos que opera 24 horas não significa que todos os produtos de investimento conectados a ela possam ser trocados a qualquer momento.

Portanto, a eficiência do capital empresarial precisa ser avaliada simultaneamente sob três aspectos: rendimento, liquidez e disponibilidade. Ferramentas de gestão de fundos, mesmo que possam oferecer rendimento, se não puderem ser mobilizadas a tempo durante o pagamento, também podem aumentar a pressão sobre os fundos nas operações.

Conclusão

As stablecoins oferecem um caminho de transferência em funcionamento contínuo para os fundos em dólares, e seu valor se manifesta principalmente em três níveis: remessas pessoais podem reduzir custos, permitindo que mais fundos cheguem às mãos dos destinatários; pagamentos empresariais podem encurtar a espera pela liquidação, reduzindo a ocupação de capital operacional; e bancos e instituições de pagamento podem, por meio de alocações de liquidez mais oportunas, reduzir parte da necessidade de fundos pré-depositados.

Se essas melhorias podem ser realizadas depende da eficiência de toda a cadeia de pagamentos. Taxas de transferência on-chain baixas e rápidas precisam ser combinadas com canais de troca convenientes, liquidez suficiente e serviços confiáveis para se traduzirem em benefícios reais para os usuários. As comparações de custos no relatório têm condições de aplicação específicas, e os ganhos macroeconômicos também pertencem a estimativas de cenários, não podendo ser considerados resultados já realizados.

À medida que as stablecoins se integram ainda mais com pagamentos empresariais, gestão de fundos e cenários de pagamento automatizados, seu desenvolvimento merece atenção contínua. A chave para medir seu valor de aplicação é **se os fundos podem chegar ao destino com um custo total mais baixo e um tempo de espera mais curto, e serem utilizados mais cedo na próxima utilização.