Wintermute: Até 2026, a criptomoeda se tornará a camada de liquidação da economia da Internet

Original Title: Digital assets in 2026: The clearing layer for the internet economy

Original Source: Wintermute Ventures

Original Translation: Deep Tide TechFlow

Introdução: Por décadas, a Internet permitiu que as informações fluíssem livremente através de fronteiras, plataformas e sistemas. No entanto, o valor ficou para trás. Dinheiro, ativos e protocolos financeiros ainda fluem através de uma infraestrutura fragmentada construída sobre trilhos tradicionais, fronteiras nacionais e intermediários em busca de renda em cada nó. A Wintermute Ventures acredita que essa lacuna está sendo fechada rapidamente em um ritmo sem precedentes, com a criptomoeda se tornando a camada de compensação e liquidação de que a economia da Internet tanto precisa.

O relatório foca em cinco temas principais: Tudo é negociável (mercados de previsão, tokenização), interoperabilidade de stablecoin, tokenomics retornando aos fundamentos, DeFi fundindo-se com TradFi e a privacidade se tornando um motor regulatório. A maturidade da infraestrutura é o fio condutor desta transformação.

Texto completo:

Por décadas, a Internet permitiu que as informações fluíssem livremente através de fronteiras, plataformas e sistemas. No entanto, o valor ficou para trás. Dinheiro, ativos e protocolos financeiros ainda fluem através de uma infraestrutura fragmentada construída sobre trilhos tradicionais, fronteiras nacionais e intermediários em busca de renda em cada nó.

Essa lacuna está sendo fechada rapidamente em um ritmo sem precedentes. Isso criou uma oportunidade para empresas de infraestrutura que substituem diretamente as funções tradicionais de compensação, liquidação e custódia. Uma infraestrutura que permite que o valor flua tão livremente quanto as informações não é mais teórica. Ela está sendo construída, implantada e utilizada massivamente.

Por anos, a criptomoeda existiu on-chain, mas desconectada da economia real. Isso está mudando. A criptomoeda está se tornando a camada de compensação e liquidação de que a economia da Internet precisa; uma camada operacional, transparente e descentralizada, livre da permissão de gatekeepers.

Os temas a seguir representam a direção que acreditamos que os ativos digitais tomarão em 2026 e são áreas nas quais a Wintermute Ventures apoia ativamente os fundadores.

1. Tudo é negociável

Mais e mais ativos e resultados do mundo real estão se tornando negociáveis através de novas primitivas financeiras, incluindo mercados de previsão, tokenização e derivativos. Essa transformação fornece uma camada de liquidez para domínios que historicamente não tinham mercado.

A tokenização e os ativos sintéticos trazem liquidez para ativos conhecidos. Os mercados de previsão precificam ainda mais coisas que antes eram impossíveis de precificar, transformando informações brutas em instrumentos negociáveis.

Os mercados de previsão continuam a se expandir, servindo tanto como produtos de consumo quanto como novos instrumentos financeiros que permitem hedging, negociações vinculadas a resultados e visões sobre eventos granulares. Eles também estão começando a substituir partes da infraestrutura financeira tradicional.

O seguro é um exemplo notável: mercados baseados em resultados podem oferecer hedging mais barato e flexível do que o seguro ou resseguro tradicional, precificando riscos específicos diretamente, em vez de agrupá-los em produtos amplos. Os usuários podem fazer hedge de velocidades de vento específicas em locais específicos durante períodos de tempo específicos, em vez de comprar seguro contra furacões cobrindo uma região. Em horizontes de tempo mais longos, esses riscos específicos podem ser curados manualmente por fluxos de trabalho de agentes e agrupados nas necessidades únicas dos indivíduos.

À medida que a infraestrutura do mercado de previsão escala, categorias inteiramente novas de produtos de dados surgiram em torno de tópicos anteriormente não precificados. Prevemos mercados projetados para negociar e quantificar percepções objetivas, sentimentos e opiniões coletivas. Esses mercados emergentes são uma extensão natural da DeFi, desbloqueando novas maneiras de precificar e trocar a própria informação. À medida que tudo se torna negociável, a infraestrutura que fornece liquidez, permite a descoberta de preços e garante a liquidação torna-se crucial.

Essa mudança estrutural concentrará valor na camada de infraestrutura, impactando diretamente como alocamos capital. Estamos apoiando ativamente equipes que constroem infraestrutura central de mercado e liquidação, camadas de dados para validação e atestação e novos produtos de dados que suportam a securitização de resultados anteriormente não negociáveis. Também estamos focados em novos modelos abstratos que tornam esses mercados programáveis e componíveis, incorporando-os em fluxos de trabalho do mundo real e substituindo partes da infraestrutura financeira e de seguros tradicional.

2. Stablecoins como camada de confiança, com bancos lidando com a intermediação

Ativos digitais carecem de bancos de liquidação robustos e equivalentes de câmaras de compensação que lubrificam as engrenagens das finanças tradicionais. Stablecoins alcançam acesso aberto e valor programável, mas sem infraestrutura de liquidação, a fragmentação introduz atrito que limita a adoção.

À medida que os emissores de stablecoin proliferam através de diferentes ecossistemas com vários modelos de garantia, a necessidade de camadas de interoperabilidade capazes de compor esses ativos de forma confiável está crescendo. Para escalar este sistema, a criptomoeda precisa de infraestrutura capaz de alcançar liquidação líquida, conversões e finalidade entre stablecoins e cadeias sem introduzir risco de crédito adicional, risco de liquidez ou sobrecarga operacional.

A abstração ausente é abordada pela interoperabilidade lastreada em ativos, deslocando a conversão e o risco de crédito para os emissores de stablecoin com base em seus balanços, em vez de forçar os usuários finais a gerenciar riscos de FX, roteamento ou contraparte em negociações entre stablecoins. Vemos isso como o equivalente on-chain do correspondent banking, liquidando em segundos, oferecendo acesso aberto aos construtores de aplicativos, e esperamos ver mais empresas se posicionando como coordenadoras entre emissores e aplicativos.

3. O mercado recompensará receitas de longo prazo em vez de incentivos de curto prazo

Tokens com modelos de negócios insustentáveis que impulsionam o crescimento estão se tornando menos eficazes. Empresas que dependem de subsidiar usuários ou provedores de liquidez enquanto operam um modelo de receita frágil terão mais dificuldade em competir.

As avaliações serão mais estreitamente ancoradas em ganhos sustentáveis e projeções prospectivas, convergindo para uma estrutura baseada em fluxo de caixa. As taxas mensais voláteis de curto prazo anualizadas não serão mais uma maneira confiável de precificar uma empresa, pois a qualidade da receita e o alinhamento de incentivos tornam-se centrais para a avaliação. Tokens sem um caminho de captura de valor credível terão dificuldade em sustentar a demanda além das fases especulativas.

Como resultado, menos empresas lançarão um token no início. Muitas optarão por uma estrutura baseada em equity, usando a blockchain principalmente como uma infraestrutura de backend invisível para usuários e investidores. Quando tokens são usados, a emissão ocorrerá cada vez mais apenas após um claro product-market fit, receita comprovada, economia unitária e alinhamento de incentivos das partes interessadas.

Vemos essa mudança como uma evolução benéfica e necessária para o ecossistema como um todo. Fundadores podem focar na construção de empresas duradouras sem priorizar prematuramente incentivos e demanda de tokens. Investidores podem avaliar empresas usando estruturas financeiras familiares. Usuários obtêm produtos projetados para valor de longo prazo.

4. A convergência de DeFi e Fintech

O futuro das finanças não é DeFi ou TradFi: é a convergência de ambos. Uma arquitetura de via dupla permite que aplicativos fintech roteiem transações dinamicamente com base em custo, velocidade e rendimento. Aplicativos de consumo inovadores se assemelharão a produtos fintech tradicionais, com crypto wallet, pontes e cadeias abstraídas. Eficiência de capital, rendimento, velocidade de liquidação e execução transparente definem a próxima geração de produtos financeiros.

Enquanto a experiência do usuário se funde com a fintech, a indústria continua a se expandir rapidamente nos bastidores. A tokenização e primitivas financeiras altamente componíveis impulsionam esse crescimento, permitindo liquidez mais profunda e produtos financeiros mais complexos.

A distribuição será mais crítica do que possuir a interface. Equipes vencedoras construirão infraestrutura backend-first, conectando-se a plataformas e canais existentes em vez de competir como aplicativos independentes. Personalização e automação (cada vez mais aprimoradas por IA) melhorarão a precificação, o roteamento e o rendimento em segundo plano. Usuários não escolherão conscientemente a DeFi. Eles escolherão produtos que são mais fáceis de usar.

5. A privacidade se torna um motor regulatório

A privacidade está se tornando a base para a adoção institucional, mudando de um fardo regulatório para um motor regulatório. A divulgação seletiva usando provas de conhecimento zero (zero-knowledge proofs) e computação multipartidária permite que os participantes provem conformidade sem expor dados brutos.

Na prática, isso permite que bancos avaliem a solvência sem acessar o histórico de transações, permite que empregadores verifiquem o emprego sem revelar o salário e permite que instituições provem reservas sem divulgar posições. A realização tangível desta visão é um mundo onde as empresas não precisam mais armazenar grandes quantidades de dados, libertando-se de regulamentações de privacidade de dados caras e onerosas. Novas primitivas como estados de compartilhamento privados, zkTLS e MPC desbloqueiam empréstimos subcolateralizados, layering e novos produtos de risco on-chain, deslocando toda a categoria de finanças estruturadas para a cadeia, o que era anteriormente inviável.

6. A regulamentação muda de obstáculo de conformidade para vantagem de distribuição

A clareza regulatória mudou de obstáculos adversários para canais de distribuição padronizados. Embora a natureza inicial "permissionless" da DeFi permaneça um motor de inovação chave, a chegada de estruturas como o GENIUS Act nos EUA, MiCA na Europa e o regime de stablecoin em Hong Kong forneceu maior clareza para instituições tradicionais. Até 2026, a história não será mais sobre se as instituições podem usar a blockchain, mas como elas usam essas diretrizes para substituir canais tradicionais por trilhos on-chain de alta velocidade.

Esses padrões catalisarão uma onda maior de produtos on-chain compatíveis, rampas fiat on/off regulamentadas e infraestrutura de nível institucional, tudo sem exigir centralização total, aumentando assim a participação institucional.

Regiões que combinam regras claras com aprovações rápidas atrairão cada vez mais capital, talentos e experimentação, acelerando a normalização da alocação de valor on-chain em produtos financeiros híbridos e cripto nativos, enquanto regimes mais lentos ficarão para trás.

A economia da Internet na criptomoeda

A maturidade da infraestrutura é o fio condutor desta transformação. A criptomoeda está se tornando a camada de liquidação e compensação da economia da Internet, permitindo que o valor flua tão livremente quanto as informações. Os protocolos, primitivas e aplicativos construídos hoje estão desbloqueando novas formas de atividade econômica real e expandindo o reino do que é possível na Internet.

Na Wintermute Ventures, apoiamos os fundadores que constroem essa infraestrutura. Procuramos equipes que combinam compreensão técnica profunda com forte pensamento de produto. Equipes que lançam soluções que as pessoas realmente querem usar. Equipes que podem operar dentro de estruturas regulatórias enquanto avançam princípios fundamentais de sistemas descentralizados. Equipes construindo empresas projetadas para impacto duradouro.

2026 marcará um ponto de inflexão. A infraestrutura cripto desaparecerá cada vez mais no segundo plano para os usuários enquanto se torna a base do sistema financeiro global. A melhor infraestrutura capacita silenciosamente as pessoas sem precisar chamar a atenção.

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