logo

Основатель Aave: В чем секрет рынка кредитования DeFi?

By: blockbeats|2026/02/16 13:05:01
0
Поделиться
copy
Оригинальный заголовок: Нарушение структуры затрат на кредитование
Оригинальный автор: Stani.eth, основатель AAVE
Перевод: Кен, Chaincatcher

Кредитование в цепочке началось около 2017 года как маргинальный эксперимент, связанный только с криптоактивами. Сегодня он превратился в рынок, превышающий 100 миллиардов долларов, в основном благодаря стабилкоин кредитование, преимущественно обеспеченное криптоактивами, такими как Ethereum, Bitcoin, и их производные. Заемщики получают доступ к ликвидности за счет мультипозиционирования, используют кредитные петли и занимаются фермингом доходности. Речь идет не о креативности, а о подтверждении. Поведение за последние несколько лет указывает на то, что еще до того, как учреждения обратили на это внимание, умный контракт-based автоматизированное кредитование имело реальный спрос и подлинное соответствие продукта рынку.

Крипторынок по-прежнему демонстрирует волатильность. Создание систем кредитования на базе самых динамичных существующих активов заставило кредитование на блокчейне решить проблемы управления рисками, ликвидации и эффективности капитала заранее, а не прятать их за политикой или человеческим усмотрением. Без крипто-эндиков залог collateral, мы бы не увидели, насколько мощным может быть полностью автоматизированное кредитование на блокчейне. Ключ не в криптовалюте как в классе активов, а в трансформации структуры затрат, вызванной децентрализованные финансы.

Почему кредитование на блокчейне дешевле

Причина, по которой кредитование на блокчейне дешевле, не в том, что это новая технология, а в том, что она устраняет слои финансовых потерь. Сегодня заемщики могут получить стейблкоины на блокчейне примерно за 5% стоимости, в то время как централизованные крипто-кредитные учреждения взимают от 7% до 12% процентов плюс комиссии, сервисные сборы и различные дополнительные расходы. Выбор централизованного кредитования, когда условия благоприятны для заемщиков, не только не консервативен, но даже иррационален.

Это преимущество в стоимости не исходит из субсидий, а из агрегации капитала в открытой системе. Рынки без ограничений превосходны в агрегации капитала и структурной оценке рисков по сравнению с закрытыми рынками, потому что прозрачность, композиционность и автоматизация способствуют конкурентной динамике. Капитал движется быстрее, неиспользуемая ликвидность наказывается, а неэффективность выявляется в реальном времени. Инновации распространяются мгновенно.

Когда появляются новые финансовые примитивы, такие как USDe от Ethena или Pendle, они поглощают ликвидность из всей экосистемы, расширяя полезность существующих финансовых примитивов, таких как Aave, без необходимости в команде по продажам, процессах согласования или отделах бэк-офиса. Код заменяет затраты на управление. Это не просто постепенное улучшение; это принципиально другая операционная модель. Все преимущества структуры затрат переходят к тем, кто распределяет капитал, при этом заемщики получают наибольшую выгоду.

Каждое крупное преобразование в современной истории следовало одной и той же схеме. Системы с большими активами становятся системами с меньшими активами. Фиксированные затраты становятся переменными затратами. Труд превращается в программное обеспечение. Эффективность централизованной системы заменяет собой локальное дублирование. Избыточные мощности превращаются в динамичное использование. Изменения изначально выглядят беспорядочно. Они обслуживают не основных пользователей (например, сосредоточенных на кредитовании криптовалютой, а не на основных случаях использования), конкурируют по цене, а не по качеству, и не кажутся серьезными, пока они не масштабируются, и действующие игроки не могут ответить.

Кредитование в цепочке идеально вписывается в эту схему. Первыми пользователями были узкоспециализированные держатели криптовалюты. Пользовательский опыт был плохим. Кошельки были чуждыми. Стейблкоины не касались банковских счетов. Но все это не имело значения, потому что это было дешевле, быстрее и доступно по всему миру. По мере того как все остальное улучшалось, он становился более доступным.

Что будет дальше

Во время медвежьего рынка спрос падает, доходность сжимается, что раскрывает более критическую динамику. Капитал в кредитовании на цепочке всегда находится в конкуренции. Ликвидность не замедляется из-за решения квартального комитета или предположения о балансе. Он постоянно переоценивается в прозрачной среде. Немногие финансовые системы столь же безжалостны.

Кредитование на цепочке не испытывает нехватки капитала, но не хватает активов для кредитования. Сегодня большинство кредитования на цепочке перерабатывает один и тот же залог для одних и тех же стратегий. Это не структурное ограничение, а временное.

Криптовалюты будут продолжать создавать нативные активы, продуктивные примитивы и цепочечную экономическую активность для расширения сферы кредитования. Эфириум созревает в качестве программируемого экономического ресурса. Биткойн укрепляет свою роль в качестве экономического хранилища энергии. Ни то, ни другое не является конечным состоянием.

Если кредитование в цепочке должно охватить миллиарды пользователей, оно должно поглощать реальную экономическую ценность, а не только абстрактные финансовые концепции. Будущее объединит суверенные криптоактивы с токенизированными реальными акциями и обязательствами, не для того, чтобы воспроизвести традиционные финансы, а для того, чтобы работать с ними при значительно меньших затратах. Это станет катализатором для децентрализованных финансов, заменяющих старый финансовый бэкенд.

Где кредитование пошло не так

Сегодня кредитование дорогостоящее не потому, что капитал скуден. Капитал обилен. Ставка ликвидации для первоклассного капитала составляет от 5% до 7%. Ставка ликвидации для рискового капитала составляет от 8% до 12%. Заемщики по-прежнему платят много {rates} потому что все вокруг столицы неэффективно.

Этап предоставления кредитов раздулся из-за затрат на привлечение клиентов и отстающих кредитных моделей. Бинарное одобрение приводит к переплате первоклассных заемщиков, в то время как заемщики субординационного кредитования получают субсидии до дефолта. Обслуживание остается ручным, со строгим соблюдением требований и медленным. Стимулы на каждом уровне не согласованы. Те, кто оценивает риск, редко несут риск. Брокеры не несут риск дефолта. Инициаторы кредитования немедленно избавляются от риска. Все получают оплату независимо от результатов. Настоящая стоимость кредитования заключается в недостатках механизмов обратной связи.

Кредитование не было нарушено, потому что доверие превалировало над пользовательским опытом, регулирование ограничивало инновации, а потери маскировали неэффективность, прежде чем она проявилась. Крах систем кредитования часто катастрофичен и укрепляет консерватизм в ущерб прогрессу. Поэтому кредитование по-прежнему выглядит так, как будто его неуклюже приспособили к цифровым рынкам капитала как продукт индустриальной эпохи.

Разрушение структуры затрат

Если процесс предоставления кредитов, оценка рисков, обслуживание и распределение капитала не станут полностью программными и цепочечными, заемщики будут продолжать платить непомерные суммы, а кредиторы будут продолжать оправдывать эти затраты. Решение не в том, чтобы вводить больше регулирования или постепенно улучшать пользовательский опыт. Речь идет о разрушении структуры затрат. Автоматизация заменяет процессы. Прозрачность заменяет дискрецию. Детерминизм заменяет примирение. Это то, что децентрализованные финансы могут привнести в кредитование.

Когда кредитование на цепочке становится значительно дешевле в эксплуатации по сравнению с традиционным кредитованием, повсеместность - это не вопрос, а неизбежность. Aave возник в этом контексте, способный выступать в качестве базового капитального слоя нового финансового бэкенда, обслуживая весь кредитный сектор от финтех-компаний до институциональных кредиторов и потребителей.

Кредитование станет самым мощным финансовым продуктом просто потому, что структура затрат децентрализованных финансов позволит быстрому потоку капитала достигать наиболее нуждающихся в капитале случаев использования. Обилие капитала породит множество возможностей.

Ссылка на оригинальную статью

Вам также может понравиться

80% вероятность выигрыша до 40% снижения: Жесткая перенастройка торговой системы ИИ на WEEX AI Wars

Погрузитесь в технический проект торговой системы ИИ, построенной на основе рассуждений LLaMA и многоагентной реализации. Узнайте, как Quantum Quaser использует пороговые значения уверенности и фильтры волатильности на WEEX AI Wars, и узнайте ключ к разблокированию сделок с вероятностью выигрыша 95%.

Как Smart Money Tracker выдержал торговлю с использованием ИИ в реальном времени на хакатоне WEEX AI

Узнайте, как хакатон WEEX AI Trading тестировал стратегии с использованием реального капитала — без симуляций. Узнайте, как Smart Money Tracker пережил крах рынка и увеличил свои средства в 18 раз на реальных рынках.

Объяснение торговой стратегии на основе ИИ: Как новичок Tiana вышел в финал хакатонов WEEX по торговле с использованием ИИ

Может ли торговля с использованием ИИ действительно превзойти человеческие эмоции? В этом эксклюзивном интервью финалиста хакатона WEEX узнайте, как стратегии поведенческих сигналов, настройки тренда SOL и дисциплинированное выполнение ИИ обеспечили место в финале.

Когда ИИ берет на себя «шопинг», сколько времени осталось PayPal?

Stripe и PayPal переходят от инструментов оплаты к инфраструктуре бизнеса ИИ, конкурируя за право стать стандартным движком для транзакций ИИ.

Блумберг: Помощь Турции Заморозить активы на сумму $1 миллиард, Tether изменяет границы соблюдения

К концу 2025 года Tether и его конкурент Circle внесли в черный список около 5700 кошельков, связанных с активами на сумму около $2,5 миллиарда.

Полимаркет против. Калши: Полная хронология мемной войны

Само по себе это тема стала двигателем роста, и эта "война огней" может быть их самой эффективной бизнес-стратегией.

Популярные монеты

Последние новости криптовалют

Еще