Быки биткойна сталкиваются с проблемами из-за процентных ставок и инфляции

Биткойн (BTC) вырос до 66020,94, вызвав оптимизм на рынке, и некоторые аналитики предсказывают бычий рынок, который превысит прошлогодний пик в 126000. Однако анализ оценок BTC и Nasdaq, скорректированных по доходности 10-летних облигаций США (US10Y), указывает на то, что бычьи рынки могут быть более умеренными. Соотношения BTC/US10Y и Nasdaq/US10Y не превысили свои максимумы 2020-2021 годов, несмотря на новые рекордные цены в прошлом году. Это предполагает, что истинные макро-пики для биткойна и технологий, вероятно, произошли в 2020-21 годах. Разница между номинальными ценами и оценками, скорректированными по доходности, может разрешиться двумя способами: либо процентные ставки упадут, увеличив эти соотношения, либо цены на активы снизятся, чтобы отразить структурные слабости. Последний вариант кажется более вероятным из-за жестких комментариев чиновников ФРС, намекающих на возможные повышения процентных ставок. Кроме того, растущие цены на энергоносители усложняют ситуацию. Хотя биткойн вырос с 58000 до 66000, его соотношение с фьючерсами на нефть WTI снизилось, что указывает на более сильные показатели нефти по сравнению с рискованными активами. Это предполагает потенциальную волну инфляции, вызванной ростом издержек. В заключение, достижение устойчивого бычьего рынка может быть более сложным, чем ожидалось, и если цены на нефть продолжат расти, может произойти резкая корректировка номинальных цен.