Bloomberg: 3 крупнейшие азиатские биржи бойкотируют фирму "Crypto Treasury"

Оригинальное название: Крупнейшие фондовые биржи Азии выступают против компаний, накапливающих криптовалюту

Оригинальные авторы: Элис Френч, Ричард Хендерсон, Киуян Вонг, Ясутака Тамура

Оригинальный перевод: Джо Чжоу, Foresight News

· Гонконгская фондовая биржа (HKEX) задала вопросы как минимум пяти компаниям, планирующим переход к модели Digital Asset Treasury (DAT), заявив, что текущие правила запрещают компаниям накапливать чрезмерные объемы ликвидности.

· Сопротивление DAT также наблюдается в Индии и Австралии. Операторы местных площадок, где возможна спотовая торговля, разделяют эти опасения, и такая позиция может помешать планам многих компаний, формирующих криптовалютные резервы.

· Япония — уникальный случай в Азиатско-Тихоокеанском регионе. Местные правила листинга для компаний с Digital Asset Treasury относительно мягкие, что дает им большую гибкость. Тем не менее, начинают появляться признаки трений — например, предложение MSCI исключить крупные компании с криптовалютными резервами из своих глобальных индексов.

Три крупнейшие фондовые биржи Азиатско-Тихоокеанского региона выступают против компаний, которые маскируются под публичные, но чьим основным бизнесом является накопление криптовалюты.

По словам источников, знакомых с ситуацией, Гонконгская фондовая биржа (HKEX) в последние месяцы задала вопросы как минимум пяти компаниям, планирующим переориентировать свой основной бизнес на стратегию Digital Asset Treasury, ссылаясь на правила, запрещающие хранение больших объемов ликвидных активов. На данный момент эти компании еще не получили одобрения. В Индии и Австралии так называемые компании Digital Asset Treasury (DAT) также столкнулись с подобным сопротивлением.

Это сопротивление направлено как против самой криптовалюты, так и против публично торгуемых компаний, чьим основным фокусом является накопление криптовалюты, что создает риск для рынка цифровых активов, который демонстрировал преимущественно восходящие тренды на протяжении 2025 года.

Биткоин достиг исторического максимума в 126 251 $ 6 октября, показав рост на 18% с начала года. Этот восходящий тренд во многом был обусловлен появлением многочисленных компаний, специализирующихся на накоплении Биткоина. Модель, заложенная Биткоин-гигантом MicroStrategy под руководством Майкла Сэйлора с оценкой в 70 миллиардов $, породила сотни подражателей по всему миру. Многие из этих компаний имеют рыночную капитализацию, превышающую общую стоимость удерживаемых ими криптовалютных активов, что подчеркивает высокий спрос со стороны инвесторов.

В последнее время темпы приобретения активов компаниями Digital Asset Treasury (DAT) замедлились, а их цена акций также снизилась, синхронно с резкой распродажей на общем крипторынке. Согласно недавнему отчету сингапурской 10X Research, розничные инвесторы потеряли около 17 миллиардов $ на торговле DAT.

На рынке Азиатско-Тихоокеанского региона опасения операторов бирж могут полностью заблокировать планы крипто-холдеров.

«Правила листинга напрямую определяют скорость и стандартизацию работы модели криптовалютного казначейства», — сказал Рик Маэда, криптовалютный аналитик токийской компании Presto Research. Он добавил, что если правила «предсказуемы и мягки», они могут привлечь средства и повысить доверие инвесторов; тогда как более строгая среда замедлила бы скорость исполнения стратегий компаний Digital Asset Treasury.

«Денежные компании» среди публичных структур

Согласно правилам Гонконгской фондовой биржи, если активы публичной компании в основном состоят из денежных средств или краткосрочных инвестиций, компания будет считаться «денежной компанией» (Cash Company), и ее акции могут быть приостановлены от торгов. Целью этой меры является предотвращение использования компаний-пустышек для отмывания денег через статус листинга.

Саймон Хокинс, партнер юридической фирмы Latham & Watkins, заявил, что для компаний, намеревающихся накапливать криптовалюту, одобрение зависит от того, смогут ли они «доказать, что приобретение криптовалюты является основной частью их бизнес-операций».

Инсайдеры говорят, что для компаний, ранее зарегистрированных в британских колониях, в настоящее время запрещено превращаться в чисто криптовалютные компании-накопители.

Представитель Гонконгской фондовой биржи (HKEX) отказался комментировать конкретные компании, вызывающие беспокойство, но заявил, что ее структура «гарантирует, что все компании, подающие заявку на листинг, и уже зарегистрированные компании имеют жизнеспособный и устойчивый бизнес и операции с содержательной составляющей».

В аналогичном случае Бомбейская фондовая биржа недавно отклонила заявку на листинг привилегированных акций компании Jetking Infotrain. Компания заявила, что инвестирует часть привлеченных средств в криптовалюту. В поданном документе указано, что компания обжалует это решение. BSE (Бомбейская фондовая биржа) и Jetking не ответили на запросы о комментариях.

В Австралии Australian Securities Exchange (ASX Ltd.) запрещает публичным компаниям распределять 50% или более средств баланса в денежные средства или эквиваленты денежных средств. Стив Оренштейн, генеральный директор софтверной компании Locate Technologies Ltd., заявил, что этот пункт делает принятие модели криптовалютного казначейства «почти невозможным». По словам представителя, это предприятие, перешедшее от софтверной компании к покупателю Биткоина, в настоящее время переносит свой листинг из Австралии в Новую Зеландию, где New Zealand Exchange (NZX Ltd.) готова принимать компании Digital Asset Treasury (DAT).

Представитель Australian Securities Exchange (ASX) заявил, что если публичная компания переходит к инвестированию в Биткоин или Эфириум, ей «рекомендуется рассмотреть возможность структурирования своего инвестиционного продукта как биржевого фонда (ETF)». В противном случае они «вероятно, не будут рассматриваться как подходящие для листинга в официальном списке».

Они упомянули, что, хотя ASX не запрещает принятие стратегии криптовалютного казначейства, они также предостерегли, что любые конфликты с правилами листинга должны решаться осторожно.

Японские «ходлеры»

Япония выделяется как примечательный случай в Азиатско-Тихоокеанском регионе. В стране принято, чтобы публичные компании держали значительные денежные резервы, а правила листинга для компаний Digital Asset Treasury (DAT) относительно мягкие, что дает им большую гибкость.

Хироми Ямадзи, генеральный директор Japan Exchange Group, заявил во время пресс-конференции 26 сентября: «Как только компания зарегистрирована на бирже, если она сделала надлежащее раскрытие информации — например, раскрыла, что покупает Биткоин — немедленно признать эти действия неприемлемыми было бы довольно сложно».

Согласно данным BitcoinTreasuries.net, в Японии насчитывается 14 публичных покупателей Биткоина, что является самым высоким показателем в Азии. Сюда входит гостиничная компания Metaplanet Inc., которая была ранним последователем модели казначейства цифровых активов и в настоящее время владеет около 3,3 миллиарда $ в Биткоинах. С момента начала трансформации в начале 2024 года цена акций компании в какой-то момент выросла до самого высокого уровня в середине июня — 1 930 иен, но с тех пор упала более чем на 70%.

В Японии также наблюдались некоторые более необычные планы по покупке Биткоина: токийский оператор салонов красоты Convano Inc., зарегистрированный на фондовом рынке, объявил в августе о своем плане привлечь около 434 миллиардов иен (3 миллиарда $) для покупки 21 000 Биткоинов. В то время рыночная стоимость компании составляла лишь малую часть этой суммы сбора средств.

Даже для японских криптовалютных «ходлеров» появились признаки трений. MSCI, один из крупнейших в мире провайдеров индексов, недавно предложил исключить крупные компании Digital Asset Treasury (DAT) из своих глобальных индексов после расследования международной эмиссии акций Metaplanet на сумму 1,4 миллиарда $ в сентябре. Metaplanet вошла в индекс MSCI Japan Small Cap в феврале этого года и заявила, что направит большую часть привлеченных средств на покупку Биткоина, впоследствии купив еще 10 687 токенов. Metaplanet не ответила на запросы о комментариях.

MSCI заявила в объявлении, что Digital Asset Treasury (DAT) «может демонстрировать характеристики, схожие с инвестиционными фондами», и поэтому не соответствует требованиям для включения в индекс. MSCI предложила внедрить исключение для компаний, где криптоактивы составляют 50% или более от их общих активов.

Японский биржевой аналитик Трэвис Ланди написал в отчете на Smartkarma, что в случае исключения из индекса, Digital Asset Treasury (DAT) больше не будет получать выгоду от притока пассивных средств из фондов, отслеживающих этот индекс. Он добавил: «Это потенциально может подорвать аргумент в пользу премии к балансовой стоимости».

Ссылка на оригинальную статью