Убийство Биткойна на 8 миллиардов долларов: шокирующая теория, ставящая под сомнение надежность криптовалют

Атака на 51% становится прибыльной благодаря деривативным рынкам

Биткойн основан на механизме Proof of Work, в котором майнеры используют вычислительную мощность для обеспечения сети. Атака на 51% теоретически заключается в контроле достаточной доли хешрейта для реорганизации недавних блоков, цензуры определенных транзакций или осуществления двойных расходов.

Экономист из Канады Кэмпбелл Харви, приглашенный на подкаст The Wolf of All Streets, напомнил, что этот риск известен давно, но такая атака до сих пор считалась экономически нерациональной.

По его собственным расчетам, покупка достаточного количества майнинговых машин для атаки на Биткойн составила бы около 0,5% от общей капитализации BTC. Исходя из оценочной капитализации в 1,6 триллиона долларов, стоимость операции составила бы около 8 миллиардов долларов.

Кэмпбелл Харви добавляет, что эти многомиллиардные расходы могут быть превращены в прибыль, если атакующий одновременно займет крупные короткие позиции с использованием кредитного плеча на деривативных рынках:

Эта теория может вызвать беспокойство у многих, поскольку безопасность Биткойна основана именно на экономических стимулах и дополнительных затратах на атаку. Тем не менее, первоначальная оценка в 8 миллиардов долларов, похоже, игнорирует несколько важных ограничений, которые ставят под сомнение ее теорию.

Машины не останутся по той же цене

Покупка майнинговых машин на 8 миллиардов долларов не равносильна размещению заказа на ликвидном и глубоком рынке. Рынок ASIC является промышленным, с ограниченными запасами, сроками производства в несколько месяцев и централизованным среди нескольких доминирующих производителей.

Если государство или крупная организация начнет массово закупать эти машины, их цена, вероятно, не останется стабильной. Спрос поднимет цены, сроки увеличатся, и существующие майнеры будут заинтересованы в защите своей позиции, увеличивая свою вычислительную мощность.

Статический расчет Харви на самом деле вводит в заблуждение, поскольку цепочка поставок добавляет ограничения, которые превышают размер портфеля атакующего. Чем больше атакующий покупает, тем больше он раскрывает свои намерения, тем больше рынок адаптируется, тем выше реальная стоимость, и, вместе с ней, добыча сырья, используемого в других отраслях.

Энергия, логистика и сырьевые материалы усложняют сценарий

Даже если предположить, что машины уже существуют или что атакующий захватит достаточное их количество, их нужно будет транспортировать, устанавливать, охлаждать, обслуживать и обеспечивать энергией.

На уровне атаки на Биткойн это представляет собой десятки миллионов машин и десятки ТВтч, которые, как любят напоминать его противники, превышают потребление электроэнергии небольших стран, таких как Бельгия.

Таким образом, государство может иметь политический интерес в атаке на Биткойн, особенно если оно рассматривает BTC как монетарную угрозу. Но, наоборот, атакующий будет иметь больший интерес использовать и защищать его, потому что он превращает трудно оценимую энергию в прибыль.

Короткие позиции по Биткойну не гарантируют прибыльной атаки

Наконец, Кэмпбелл Харви утверждает, что только открытие позиций на деривативных рынках может сделать эту атаку менее затратной, а возможно, даже прибыльной.

Тем не менее, чтобы заработать 8 миллиардов долларов при падении BTC на 50%, потребуется около 16 миллиардов долларов короткой позиции. Даже в экстремальном сценарии, когда BTC упадет до нуля, платформы и контрагенты должны иметь достаточную ликвидность, чтобы открыть эти позиции и фактически выплатить полученные прибыли.

Такая значительная позиция вызовет движение цен, ставки финансирования, требования к марже и внимание бирж. Даже если техническая атака сработает, платформы все равно должны будут поглотить и выплатить эти прибыли в условиях полной ликвидной кризиса.

Теория Кэмпбелла Харви имеет достоинство задавать хорошие вопросы, но утверждать, что достаточно 8 миллиардов долларов для атаки на Биткойн с целью получения прибыли на деривативном рынке, больше похоже на сценарий научной фантастики, чем на реальный риск.

Действительно, хотя такая атака теоретически возможна, она не кажется жизнеспособной, поскольку сеть Биткойн была построена именно для того, чтобы быть более выгодной для защиты, чем для атаки.