Morgan Stanley снизил целевую цену Circle до 38 долларов

Аналитик Morgan Stanley Джеймс Фосетт понизил рейтинг Circle (CRCL) с "равновесного" до "недостаточного", а целевую цену — с 106 долларов до 38 долларов. Фосетт отметил, что сокращение объема USDC выявило чувствительность резервных доходов Circle, что означает, что структура доходов будет смещаться в сторону более низкой маржи от торговых доходов. Банк понизил предположения о размере USDC на 2027 и 2028 годы примерно на 33% и 44% соответственно, что привело к снижению ожиданий GAAP EPS примерно на 3% и 20% по сравнению с рыночным консенсусом. Токенизированные денежные рынки и депозиты угрожают остаткам и ставкам USDC, структура экономической эффективности USDC остается слабой; объем агентских платежей по-прежнему незначителен, среднедневной объем торгов составляет всего 41 900 долларов, что подразумевает среднюю сумму сделки около 0,24 доллара. Open USD ввел совместное управление и модель резервной экономики, что увеличило затраты на поддержание распределения USDC.