Neutrl открывает выкуп NUSD при курсе 0.51

Neutrl открыл программу досрочного выкупа для держателей NUSD и sNUSD 17 сентября, позволяя соответствующим пользователям обменивать свои токены на USDC после того, как проблема с резервной ликвидностью приостановила нормальную работу протокола в августе.

Резюме

• Neutrl открыл выкуп NUSD и sNUSD за USDC через специальный портал 17 сентября.
• Strata сообщила о курсе выкупа на блокчейне 0.51 из недавно развернутого контракта на выкуп от Neutrl.
• Neutrl ранее раскрыл информацию о примерно 27 миллионах долларов в ликвидных активах, в то время как другие стратегические позиции оставались неликвидными.
• Ожидается, что окно для выкупа останется открытым до 14 ноября, в зависимости от применимых условий программы.
• Neutrl не подтвердил утверждения о том, что пользователи должны подписать отказ от ответственности перед выкупом токенов.

Neutrl сообщил, что держатели могут подключить кошелек, содержащий их NUSD или sNUSD, подписать сообщение на блокчейне, чтобы подтвердить право собственности на кошелек, и просмотреть применимые детали выкупа перед подачей запроса. Завершенные выкупы выплачивают пользователям в USDC и сжигают соответствующие NUSD или sNUSD.

Компания не указала процент восстановления в объявлении. Протокол структурированного дохода Strata впоследствии изучил развернутый контракт на выкуп и сообщил значение redemptionRate() 510000000000000000, что эквивалентно курсу 0.51.

Контракт на выкуп NUSD указывает на курс 0.51

Strata идентифицировала контракт на выкуп как 0xB3f07D3392102fC23264a78e2A1A8B6421123828 и сообщила, что курс, видимый на блокчейне, составляет 0.51. Это чтение подтверждает утверждения о том, что держатели в настоящее время сталкиваются с выплатой, близкой к половине первоначальной справочной стоимости NUSD в 1 доллар, хотя Neutrl не описывал программу публично как восстановление на 50%.

Держатели NUSD и sNUSD теперь могут подавать запросы на выкуп через официальный Портал выкупа Neutrl в соответствии с применимыми условиями и положениями.

Программа выкупа предоставляет держателям NUSD и sNUSD фиксированный курс выкупа на основе ранее раскрытых Neutrl... --- Neutrl (@Neutrl) 17 сентября 2026 года

Отдельный отчет сообщил, что Strata рассматривает стоимость контракта как наблюдаемую справочную величину выкупа в рамках текущей программы. Право на участие, окончательные детали выплат и доступность остаются подвержены условиям, установленным оператором Neutrl Caverna Auctus Inc.

Собственное объявление Neutrl утверждает только, что курс выкупа фиксирован и основан на ликвидных резервах, ранее раскрытых протоколом. Пользователи получают точные применимые детали через портал перед подачей своего запроса.

Ожидается, что программа останется открытой до 14 ноября 2026 года. Neutrl описывает эту дату как ожидаемый срок, подлежащий применимым условиям, что означает, что она не представила дату как безусловную гарантию.

Один пользователь X отдельно заявил, что пользователи могут восстановить "около 50%" и должны принять "отказ от ответственности". Первая часть в целом согласуется с показанием контракта 0.51, сообщенным Strata. Ни одно публичное заявление Neutrl или индексированная копия его условий выкупа, рассмотренные для этого отчета, не подтвердили требование о необходимости отказа от ответственности.

Neutrl раскрыл 27 миллионов долларов в ликвидных резервах

Программа выкупа следует за проблемой резервов, впервые раскрытой в августе. Neutrl сообщил, что обнаружил проблему, связанную с позицией, удерживаемой в рамках своей стратегии, которая повлияла на ликвидность части его резервов.

После консультаций с юридическими советниками протокол приостановил затронутые смарт-контракты. Neutrl конкретно заявил, что инцидент "не является результатом эксплуатации смарт-контракта, взлома или уязвимости кода."

К 28 августа протокол раскрыл информацию о примерно 27 миллионах долларов доступных ликвидных активов. Другие стратегические позиции оставались на его счетах с сопутствующими прибылями или убытками, но Neutrl заявил, что они не могли быть ликвидированы на этом этапе.

Руководство заявило, что не может подтвердить время, общую сумму или стоимость восстановления, связанную с неликвидными позициями. Ожидалось, что распутывание оставшихся позиций займет время, оставляя стоимость любых последующих восстановлений неопределенной.

Сумма в 27 миллионов долларов появилась после того, как протокол ранее в этом году сообщил о гораздо большем резерве. Как сообщалось ранее, панель управления Neutrl показала примерно 91 миллион долларов активов против около 90 миллионов долларов NUSD на 21 июня, прежде чем ее детальное отображение резервов было позже подвергнуто перерасчету.

Отдельный снимок за июнь, упомянутый исследователями блокчейна, показал, что резервный фонд был даже выше — примерно 137 миллионов долларов на более раннем этапе. Эта цифра предшествует заморозке в августе и не должна рассматриваться как стоимость активов протокола, когда начались выкупы.

Механика сжигания уменьшает предложение после выкупа

Каждый успешный выкуп удаляет сданный NUSD или sNUSD из обращения. Neutrl утверждает, что токены сжигаются после того, как USDC выплачивается держателю, предотвращая оставление выкупленных единиц в обращении.

Портал требует от пользователей подписать сообщение для подтверждения контроля над кошельком перед тем, как они продолжат. Neutrl предостерегает держателей использовать только его официальный URL для выкупа, поскольку программы восстановления могут привлекать поддельные веб-сайты и злонамеренные запросы на подключение кошелька.

Компания заявила, что новый контракт на выкуп прошел проверку третьей стороной. Она не назвала аудитора в публичном объявлении от 17 сентября, которое было рассмотрено для этого отчета, и не опубликовала отчет об аудите через само объявление.

Перед открытием программы Neutrl заявила, что развертывание зависело от завершения нового контракта на выкуп, независимого аудита и юридических и финансовых проверок. Ранее она планировала запустить программу в начале сентября, что сделало запуск 17 сентября позже первоначального графика.

Структурированные продукты, основанные на NUSD, также пострадали. Strata заявила, что оценка 0,51 приводит к тому, что ее младшая траншея jrNUSD списывается до нуля в рамках рыночной структуры Neutrl, в то время как оставшаяся стоимость переходит к старшей траншее srNUSD в соответствии с каскадной моделью убытков этого продукта.

Как сообщалось в предыдущих материалах о состоянии предложения NUSD, обращение NUSD уже резко сократилось до запуска выкупа, упав с примерно 226 миллионов долларов в феврале до около 53,6 миллиона долларов в августе.

Цены на вторичном рынке не дают текущих сигналов

CoinGecko в настоящее время отображает примерно 53,39 миллиона NUSD в обращении и справочную цену около 0,9983 доллара. Поставщик данных предупреждает, что NUSD не торговался на отслеживаемых им биржах в течение длительного времени, что означает, что отображаемая цена представляет собой старую зарегистрированную рыночную стоимость, а не активную цену, по которой держатели могут в настоящее время выйти.

По этой причине котировка около 1 доллара не должна напрямую сравниваться с показателем контракта на выкуп 0,51, как если бы оба представляли одинаково доступные рынки. CoinGecko утверждает, что токен больше не имеет активных торговых пар на отслеживаемых им площадках.

Проблема с резервами особенно актуальна для оригинальной структуры NUSD. Neutrl рекламировала NUSD как синтетический доллар, обеспеченный ликвидными стейблкоинами, криптовалютными позициями, приобретенными на внебиржевом рынке, и дельта-нейтральными торговыми стратегиями, а не портфелем, ограниченным наличными и государственными ценными бумагами.

В своем релизе по сбору средств в апреле 2025 года компания описала стратегию, частично основанную на покупке заблокированных альткоинов со скидками и хеджировании рыночного риска с помощью бессрочных фьючерсов. STIX и Accomplice возглавили раунд посевного финансирования в 5 миллионов долларов, среди других инвесторов были Amber Group, SCB Limited, Figment Capital и Nascent.

Компания заявила при запуске, что структура может поддерживать ликвидность, используя позиции, обычно ассоциируемые с институциональными внебиржевыми рынками. Это описание было заявлением компании, сделанным до проблемы с резервами в 2026 году, и не устанавливает ликвидность, доступную сейчас в рамках программы выкупа.

Neutrl не предоставил окончательную оценку для неликвидных стратегических позиций и не сообщил, могут ли последующие возвраты активов привести к дополнительным выплатам держателям, которые примут текущую программу выкупа. В настоящее время его отказ от ответственности гласит, что сроки, суммы и результаты возврата являются оценками, которые могут измениться без предварительного уведомления.