Финансовый отчет Circle за 3 квартал: рост USDC и развитие экосистемы

Оригинальная статья: "Circle Q3 Report Card: Playing Chess for the Next Move?"

Автор: KarenZ, Foresight News

Ведущий эмитент стейблкоинов Circle опубликовал финансовый отчет за третий квартал, продемонстрировав впечатляющие результаты и значительные успехи в развитии экосистемы. В то же время Circle раскрыла информацию о прогрессе в создании сети Arc Network и платежной сети CPN.

Вот некоторые ключевые моменты этого финансового отчета:

1. Предложение USDC: рост на 108% в годовом исчислении

К концу третьего квартала объем USDC в обращении достиг 73,7 млрд долларов, что является значительным ростом на 108% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, отражая общее расширение рынка стейблкоинов.

Одновременно с этим рыночная доля USDC достигла 29%, что на 643 базисных пункта больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Среди множества конкурентов USDC стал ключевым игроком, уступая только USDT. Этот рост рыночной доли свидетельствует о постоянном повышении доверия пользователей к USDC.

2. Чистая прибыль: 214 млн долларов, рост на 202% в годовом исчислении

Это напрямую привело к значительному увеличению общей выручки компании и процентного дохода от резервов, достигнув 7,4 млрд долларов, что на 66% больше по сравнению с прошлым годом. Из этой суммы процентный доход от резервов составил 7,11 млрд долларов, увеличившись на 60% по сравнению с прошлым годом, став основным источником дохода, во многом благодаря увеличению объема USDC в обращении.

Особо стоит отметить показатели прибыли. В третьем квартале Circle получила чистую прибыль в размере 214 млн долларов, что на 202% больше, чем в прошлом году. Этот высокий рост частично обусловлен расширением масштабов бизнеса, а также включает налоговые льготы и снижение справедливой стоимости конвертируемых облигаций.

Хотя другие доходы относительно невелики по масштабу, их рост впечатляет: они достигли 28,518 млн долларов, что более чем в 50 раз превышает показатели аналогичного периода прошлого года, в основном за счет уверенного роста сервисов по подписке и доходов от транзакций.

3. Arc Network: Circle изучает возможность запуска нативного токена в сети Arc

Circle заявила, что изучает возможность выпуска нативного токена в сети Arc Network. 28 октября Circle запустила тестнет публичного блокчейна Arc, который привлек участие более 100 компаний. Эти участники представляют различные секторы, такие как банковское дело, платежи, рынки капитала, компании по управлению активами, технологии и различные сегменты экосистемы цифровых активов.

Circle надеется, что токен Arc сможет стимулировать внедрение сети, дополнительно согласовывая интересы стейкхолдеров Arc.

IV. Платежная сеть CPN: годовой объем транзакций достиг 34 млрд долларов

С момента запуска в конце мая этого года к платежной сети Circle (CPN) присоединились 29 финансовых институтов, еще 55 находятся в процессе одобрения, а 500 готовятся присоединиться. В настоящее время CPN поддерживает движение средств в 8 странах.

Основываясь на 30-дневном скользящем объеме транзакций по состоянию на 7 ноября, годовой объем транзакций CPN может достичь 34 млрд долларов, что демонстрирует высокий институциональный спрос.

Кроме того, Circle установила новые партнерские отношения с такими компаниями, как Brex, Deutsche Börse Group, Finastra, Fireblocks, Hyperliquid, Kraken, Unibanco Itaú и Visa, что еще больше укрепило позиции USDC в глобальных платежах и финансовой инфраструктуре.

V. Токенизированный фонд денежного рынка USYC: достиг объема в 1 млрд долларов

Токенизированный фонд денежного рынка USYC от Circle также показал выдающиеся результаты, увеличившись более чем на 200% с 30 июня 2025 года по 8 ноября 2025 года, достигнув примерно 1 млрд долларов. Это отражает потенциал объединения цифровых активов с традиционными финансами.

VI. Прогноз на 2025 финансовый год

Опираясь на сильные показатели третьего квартала и рост рыночного спроса, Circle повысила свои ожидания по прочим доходам с первоначальных 75-85 млн долларов до 90-100 млн долларов, в основном за счет продолжающегося роста сервисов по подписке и доходов от транзакций; ожидаемая маржа прибыли RLDC достигнет 38% ("выручка - затраты на распределение" / выручка), что находится на верхней границе предыдущего прогнозного диапазона; ожидания по скорректированным операционным расходам были повышены до 495-510 млн долларов, что указывает на то, что Circle увеличивает свои инвестиции.

Как интерпретировать последний финансовый отчет Circle?

Этот финансовый отчет демонстрирует сильные позиции Circle в сфере стейблкоинов и первые результаты усилий по диверсификации. Этот рост — не единичный прорыв, а прогресс по нескольким направлениям одновременно, с увеличением предложения, выручки, прибыли и доли рынка.

Категория "Прочие доходы", хотя и имеет небольшую базу, продемонстрировала поразительный рост. Увеличение доходов от сервисов по подписке и транзакций предполагает, что Circle пытается уйти от "зависимости от процентного дохода", и уже появляются ранние признаки диверсификации доходов.

Не менее примечательно, что этот год стал ключевой вехой в экосистеме Circle. Запуск тестнета публичного блокчейна Arc и масштабное расширение платежной сети (CPN) отражают значительную трансформацию Circle — от простого эмитента стейблкоинов к постепенному превращению в платформенную компанию, предоставляющую комплексную финансовую инфраструктуру. Устойчивый рост масштабов USDC заложил основу для этой эволюции, а развитие экосистемы Arc и платежной сети CPN открыло еще большие возможности для будущего. В сочетании с дивидендами от соблюдения нормативных требований после принятия закона США "GENIUS Act", приход традиционных финансовых институтов становится новым двигателем, стимулирующим рост объема USDC в обращении.

Однако этот финансовый отчет также обнажает потенциальные проблемы, с которыми Circle должна столкнуться в своем развитии.

Несмотря на быстрый рост "Прочих доходов", доля процентного дохода от резервов в общей выручке по-прежнему остается близкой к 96%. Доход компании сильно зависит от процентного дохода, генерируемого активами резервов USDC. Эта единая структура доходов делает ее очень чувствительной к процентным ставкам. Если рыночные процентные ставки в будущем войдут в цикл снижения, рост процентного дохода от резервов окажется под прямым давлением, что впоследствии повлияет на общую прибыльность. В настоящее время "Прочие доходы" составляют менее 4% и еще не сформировали независимую опору прибыли для поддержки показателей. Трансформация в сторону диверсификации доходов все еще требует времени.

Тщательный анализ финансового отчета показывает, что из 2,14 млрд долларов чистой прибыли в третьем квартале 61 млн долларов составляет налоговая льгота (единоразовая), а 48 млн долларов — доход от снижения справедливой стоимости конвертируемого долга (единоразовый), причем эти две статьи вместе составляют половину чистой прибыли. За исключением этих внеоперационных доходов, фактическая операционная прибыль значительно снизилась бы.

Более того, ценовое давление также заметно размывает прибыль. Затраты на распределение, транзакции и прочие расходы составили 4,48 млрд долларов, что на 74% больше по сравнению с прошлым годом, причем расходы росли быстрее, чем выручка. Высокие затраты напрямую сжимают маржу прибыли. Хотя чистая прибыль продемонстрировала существенный рост, улучшение маржи прибыли должно лучше соответствовать темпам роста выручки. С точки зрения бизнес-логики, эти затраты тесно связаны с такими факторами, как распределение доходов с партнерами, что затрудняет их быстрое сокращение в краткосрочной перспективе, тем самым становясь ключевым фактором, сдерживающим реализацию прибыли.

В то же время Arc в настоящее время находится только на стадии тестнета. Сможет ли он действительно привлечь достаточное количество разработчиков и пользователей, чтобы стимулировать формирование активной экосистемы, еще предстоит проверить.

В целом, этот финансовый отчет демонстрирует типичные черты быстрорастущего предприятия: сочетание возможностей и проблем, впечатляющие краткосрочные результаты, при этом долгосрочный успех зависит от стратегического исполнения и возможностей управления рисками. С ускорением интеграции между криптоактивами и традиционными финансами, наряду с продолжающимся глобальным спросом на цифровые доллары, история Circle только начинается.

Ссылка на оригинальную статью