CoinShares сообщила в квартальном отчёте, что мегаватт мощности, выделенный под искусственный интеллект, может приносить около $1,5 млн годовой выручки по сравнению примерно с $500 000 при майнинге биткоина. Это подчёркивает растущий экономический разрыв, который меняет отдельные сегменты майнинговой индустрии.

Отчёт опубликован на фоне сохраняющегося давления на маржу майнинга. По данным CoinShares, средняя стоимость добычи одного биткоина выросла до $75 500, тогда как в приведённом сравнении биткоин торговался на уровне $58 400. При текущих условиях некоторые операторы несут убытки от майнинга.

Изменение экономических условий уже влияет на решения компаний. Согласно отчёту, Core Scientific отменила заказ на майнинговые машины стоимостью $41,9 млн, а Keel прекратила майнинг биткоина. У IREN выручка от облачных сервисов, связанных с ИИ, достигла $70,5 млн и превысила доходы от майнинга, что указывает на смещение структуры бизнеса за пределы генерации хешрейта.

CoinShares также сообщила, что глобальный хешрейт биткоина с октября 2025 года снизился на 27%, до 850 EH/s. Одновременно становится сложнее обеспечивать электрическую инфраструктуру. В отчёте упомянуты 225 мораториев на центры обработки данных в США, что подчёркивает растущие ограничения на доступ к электросетям и развитие дата-центров.

Тем не менее переход от майнинга к ИИ-инфраструктуре остаётся незавершённым. CoinShares отметила, что компании, преобразующие майнинговые площадки в объекты для ИИ, получают более высокие оценки, однако из $100 млрд объявленных контрактов реализована годовая выручка лишь на $1,1 млрд. Отдельные отраслевые публикации также указывают, что контракты в сфере ИИ и высокопроизводительных вычислений дают более высокую выручку на мегаватт, но требуют значительно большего первоначального капитала, чем традиционные майнинговые площадки.

Почему это важно

Отчёт указывает на структурный сдвиг в оценке активов криптомайнинга. Если подключённые к электросетям майнинговые площадки можно переориентировать на инфраструктуру ИИ или высокопроизводительных вычислений, сектор начинает выглядеть не столько как бизнес по добыче биткоина, сколько как цифровая инфраструктура, построенная вокруг дефицитных электроэнергии, земли и мощностей для подключения к сетям.

Это имеет более широкие последствия как для криптоиндустрии, так и для ИИ. Для майнеров ухудшение экономики вследствие роста производственных затрат усиливает необходимость диверсифицировать выручку. Для развития ИИ майнинговые операторы могут предложить один из более быстрых путей к уже подключённым мощностям на рынке, где согласования новых источников энергии и дата-центров становятся всё более ограниченными.