DEX ในเดือนกรกฎาคมมีสัดส่วนสูงสุดที่ 19.5%: ภายใต้ภาพลักษณ์ที่สดใสคือฤดูหนาวของการซื้อขายสปอตใน CEX

"ผลกระทบจากตัวหาร" หรือการเปลี่ยนแปลงอำนาจการกำหนดราคา?

เขียนโดย: Gino Matos

แปลโดย: Saoirse, Foresight News

ในเดือนกรกฎาคม ปริมาณการซื้อขายสปอตในตลาดแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัลแบบรวมศูนย์ลดลง 31.2% สู่ 727 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในเดือนเดียวตั้งแต่เดือนตุลาคม 2023 ตลาดแลกเปลี่ยนแบบกระจายศูนย์ก็มีการลดลงเช่นกัน แต่ลดลงเพียง 9.82% โดยมีขนาดการซื้อขายอยู่ที่ 176 พันล้านดอลลาร์

ความแตกต่างในขนาดนี้ทำให้สัดส่วนการซื้อขายสปอตของตลาดแลกเปลี่ยนแบบกระจายศูนย์สูงขึ้นถึง 19.5% ซึ่งเป็นสถิติใหม่

ปริมาณการซื้อขายในตลาดแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ลดลงในด้านใดบ้าง

ข้อมูลสถิติแสดงให้เห็นว่า ในเดือนกรกฎาคม ปริมาณการซื้อขายสปอตในตลาดแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัลชั้นนำลดลง 35.5% เมื่อเปรียบเทียบกับเดือนก่อนหน้า ในขณะที่ปริมาณการซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าลดลงเพียง 19.6%

ข้อมูลนี้แสดงให้เห็นว่าการซื้อขายสปอตในตลาดแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์มีผลการดำเนินงานที่อ่อนแอที่สุดในขณะที่ความต้องการในการซื้อขายด้วยเลเวอเรจยังคงแข็งแกร่ง ข้อมูลชุดเดียวกันยังแสดงให้เห็นว่าจำนวนการเข้าชมเว็บไซต์ของตลาดแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ชั้นนำเพิ่มขึ้น 3.0% แต่จำนวนการดาวน์โหลดแอปพลิเคชันลดลง 2.1% ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงความระมัดระวังในทัศนคติของตลาดโดยรวม

ในไตรมาสที่สอง Robinhood มีมูลค่าการซื้อขายสกุลเงินดิจิทัลรวม 18 พันล้านดอลลาร์ ลดลง 35% เมื่อเปรียบเทียบกับปีที่แล้ว แต่ในขณะเดียวกันมูลค่าการซื้อขายหุ้นในแพลตฟอร์มเดียวกันเพิ่มขึ้น 85% และปริมาณการซื้อขายออปชันก็เพิ่มขึ้น 50%

Coinbase ระบุว่าปริมาณการซื้อขายสปอตของผู้ใช้ส่วนบุคคลในไตรมาสเดียวกันลดลง 38% ในขณะที่ธุรกิจอนุพันธ์และตลาดการคาดการณ์ช่วยชดเชยความตกต่ำของธุรกิจสปอตในระดับหนึ่ง

การคำนวณของ TRM Labs แสดงให้เห็นว่าปริมาณการซื้อขายสกุลเงินดิจิทัลทั่วโลกที่มุ่งเป้าไปที่นักลงทุนรายย่อยในไตรมาสแรกของปีนี้ลดลง 11% สู่ 979 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นการหดตัวต่อเนื่องเป็นเวลาสองไตรมาส

สัญญาณเหล่านี้แสดงให้เห็นว่าความร้อนแรงในการซื้อขายของนักลงทุนรายย่อยลดลง แต่เบื้องหลังการถอนตัวจากแพลตฟอร์มรวมศูนย์ยังมีความเป็นจริงที่ซับซ้อนสามประการ: Coinbase เองกล่าวว่าการลดลงของธุรกิจสปอตของตนถูกชดเชยบางส่วนโดยธุรกิจอนุพันธ์และตลาดการคาดการณ์ ซึ่งหมายความว่าผู้ค้าที่ออกจากตลาดสปอตรวมศูนย์ไม่เพียงแต่หันไปหาตลาด DEX เท่านั้น แต่ยังมีทางเลือกอื่นอีกมากมาย

การศึกษาเชิงวิชาการในปี 2025 สรุปว่า ระหว่างเดือนสิงหาคม 2023 ถึงมีนาคม 2025 มีการทำธุรกรรมการเก็งกำไรระหว่างตลาดแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์และแบบกระจายศูนย์บนเครือข่าย Ethereum รวม 7.2 ล้านรายการ โดย 19 หุ่นยนต์เก็งกำไรหลักทำกำไรได้ประมาณ 233.8 ล้านดอลลาร์ โดยมี 3 หุ่นยนต์เก็งกำไรที่ได้รับผลกำไรและปริมาณการซื้อขายประมาณ 75% ของทั้งหมด

มีการซื้อขายของนักลงทุนรายย่อยจริงบนเครือข่าย โดยเฉพาะอย่างยิ่งบนเครือข่าย Solana และแพลตฟอร์มการออกโทเค็นใหม่ อย่างไรก็ตาม สถาบันวิจัย Galaxy Digital ชี้ให้เห็นว่ารายได้จากค่าธรรมเนียมของ Solana ขึ้นอยู่กับการเก็งกำไรของนักลงทุนรายย่อยอย่างมาก และการซื้อขายประเภทนี้มีความเกี่ยวพันอย่างลึกซึ้งกับผู้สร้างตลาดอัตโนมัติและหุ่นยนต์ดำเนินการ

ด้วยข้อมูลจากเครือข่ายสาธารณะ เราจึงยากที่จะบอกได้ว่าธุรกรรมใดมาจากกระเป๋าเงินของนักลงทุนรายย่อยที่แท้จริงหรือมาจากหุ่นยนต์การซื้อขายที่ใช้เส้นทางจากพูลเงินเดียวกัน

การค้นหาค่าของสกุลเงินดิจิทัลกำลังเกิดขึ้นพร้อมกับการแยกประเภทของสินทรัพย์

การสนับสนุนให้ปริมาณการซื้อขาย DEX ยังคงมีความยืดหยุ่นส่วนใหญ่เกิดจากนักเทรดมืออาชีพและระบบโปรแกรม

DefiLlama รายงานว่าปริมาณการซื้อขายรวมของ DEX Aggregator ในช่วง 30 วันที่ผ่านมาอยู่ที่ 73.2 พันล้านดอลลาร์ โดยแพลตฟอร์มชั้นนำรวมถึง Jupiter, OKX DEX, 0x, DFlow, KyberSwap และ LiquidMesh โครงสร้างพื้นฐานเหล่านี้มีจุดมุ่งหมายเพื่อจัดการคำสั่งขนาดใหญ่ได้อย่างมีประสิทธิภาพ ซึ่งขนาดธุรกิจของพวกเขาไม่ใช่สิ่งที่ผู้ใช้ทั่วไปสามารถสนับสนุนได้จากการแลกเปลี่ยนโทเค็นง่ายๆ

จากมุมมองของเครือข่ายสาธารณะ ในเดือนกรกฎาคม ขนาดการซื้อขายบนเครือข่าย Solana อยู่ที่ประมาณ 49.5 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่าเครือข่าย BNB, Ethereum และ Base เพียงคู่การซื้อขาย Stablecoin ก็มีส่วนช่วยในการทำธุรกรรมถึง 31.5 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งใกล้เคียงกับปริมาณการซื้อขายทั้งหมดของ DEX ในเดือนนั้นถึง 30%

แพลตฟอร์มการซื้อขายมีอำนาจในการกำหนดราคาในระดับใหญ่ขึ้นอยู่กับประเภทของสินทรัพย์ดิจิทัล การศึกษาเปรียบเทียบหลายชิ้นระหว่าง Binance และ Uniswap แสดงให้เห็นว่าตลาดแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ยังคงครองการค้นหาค่าของ Ethereum โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงที่ตลาดมีความผันผวนอย่างรุนแรงในปี 2024

ในปี 2026 บทความใน "Financial Research Review" เสนอว่า คำสั่งซื้อที่ยินดีจ่ายค่าธรรมเนียมลำดับความสำคัญสูงใน DEX มีข้อมูลตลาดที่แข็งแกร่ง ผู้ค้าที่มีข้อมูลยินดีจ่ายค่าธรรมเนียมสูงขึ้นเพื่อให้แน่ใจว่าการซื้อขายของตนจะถูกดำเนินการก่อน

การศึกษาอีกชิ้นที่ตีพิมพ์ใน "Management Science" พบว่า ยิ่งจำนวนเงินในการซื้อขายมากขึ้น ความสามารถในการดำเนินการซื้อขายใน DEX ก็จะยิ่งแข็งแกร่งขึ้น ค่าธรรมเนียม Gas มีผลกระทบเชิงลบต่อการซื้อขายขนาดเล็กมากกว่าการซื้อขายขนาดใหญ่ ซึ่งส่งผลให้เกิดปรากฏการณ์การแบ่งชั้นในตลาดอย่างชัดเจน

การค้นหาค่าของ Bitcoin ขึ้นอยู่กับตลาดแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ ผลิตภัณฑ์ ETF และตลาดฟิวเจอร์สของ CME แทบทั้งหมด ในขณะที่สภาพคล่องของ Bitcoin ที่เป็นพื้นฐานใน DEX มีสัดส่วนน้อยมากในตลาดการซื้อขายสกุลเงินดิจิทัลทั่วโลก

ราคาของคู่การซื้อขาย Ethereum หลักยังคงติดตามแพลตฟอร์มรวมศูนย์ แต่สำหรับเหรียญขนาดเล็กที่มีความนิยมต่ำ โทเค็นใหม่ในระบบนิเวศของ Solana และเหรียญมีม สถานการณ์จะแตกต่างออกไป โดยสินทรัพย์จำนวนมากยังไม่ได้เข้าสู่ตลาดแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ แต่ได้เริ่มการซื้อขายบนเครือข่ายแล้ว

ผู้สร้างตลาดในอดีตเพียงแค่ต้องติดตามคำสั่งซื้อในตลาดแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ แต่ตอนนี้ต้องพิจารณาความลึกของพูลเงินในเครือข่าย การจัดการเส้นทางของ Aggregator และระดับค่าธรรมเนียมลำดับความสำคัญในเครือข่ายเป็นสัญญาณทางการตลาด

เมื่อค่าธรรมเนียม Gas ถูกกระจายไปในธุรกรรมขนาดใหญ่ ผู้ค้าสำหรับการดำเนินการคำสั่งขนาดใหญ่จะเลือกเส้นทางในเครือข่ายมากขึ้น เมื่อสภาพคล่องของตลาดแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ลดลง โอกาสในการเก็งกำไรข้ามแพลตฟอร์มจะมีมูลค่าเพิ่มขึ้น แต่ผลกำไรจากการเก็งกำไรก็จะรวบรวมไปยังผู้เล่นที่มีความสามารถสูงเพียงไม่กี่คน

ต่อไป ข้อมูลสัดส่วนจะเคลื่อนไหวไปในทิศทางใด

สถานการณ์ที่มองโลกในแง่ดี: DEX Aggregator, Solana, ระบบนิเวศ Base และความสามารถในการดำเนินการซื้อขายขนาดใหญ่จะยังคงพัฒนาอย่างต่อเนื่อง สัดส่วนของ DEX ในปริมาณการซื้อขายสปอตทั้งหมดอาจสูงถึง 22% - 25% ในสถานการณ์นี้ นอกจากเหรียญขนาดเล็กแล้ว จะมีสินทรัพย์มากขึ้นที่มีการกำหนดราคาในเครือข่ายก่อน

สถานการณ์ที่มองโลกในแง่ร้าย: หาก Bitcoin หรือ Ethereum มีการฟื้นตัวที่แท้จริง ปริมาณการซื้อขายสปอตในตลาดรวมศูนย์จะฟื้นตัวเร็วกว่าที่ DEX ประสบการณ์แสดงให้เห็นว่าเมื่อความเสี่ยงกลับมา นักลงทุนรายย่อยมักจะกลับไปที่ซอฟต์แวร์การซื้อขายแบบรวมศูนย์ก่อน

ตามเส้นทางที่มองโลกในแง่ร้าย แม้ว่า DEX จะไม่มีการลดลงอย่างรุนแรงในปริมาณการซื้อขาย แต่สัดส่วนในตลาดก็จะลดลงเหลือ 14% - 16% สัดส่วนสูงในเดือนกรกฎาคมเป็นเพียงผลกระทบจากการลดลงของตลาดในระยะสั้น การฟื้นตัวในเดือนเดียวก็เพียงพอที่จะลบล้างปรากฏการณ์นี้

การบันทึกสัดส่วน DEX ใหม่เป็นเพียงการบ่งชี้ว่าการลดลงของการซื้อขายสปอตในตลาดรวมศูนย์ในเดือนกรกฎาคมนั้นรวดเร็วกว่าการซื้อขายในเครือข่าย แต่ไม่เพียงพอที่จะพิสูจน์ว่าราคาตลาดได้ถูกกำหนดในเครือข่ายแล้ว Bitcoin, Ethereum และเหรียญขนาดเล็กที่มีการซื้อขายในเครือข่ายก่อนที่จะเข้าสู่ตลาดแลกเปลี่ยนมีตรรกะการกำหนดราคาที่แตกต่างกัน.

เนื้อหานี้จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ด้านการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่ถือเป็นคำแนะนำด้านการเงิน การลงทุน กฎหมาย หรือภาษี อีเวนต์ รีวอร์ด โปรโมชันออนไลน์ หรือข้อมูลที่เกี่ยวข้องใดๆ ที่กล่าวถึงในที่นี้ ไม่ควรถือเป็นคำแนะนำ การชักชวน หรือคำเชิญชวนให้ซื้อ ขาย เทรด หรือดำเนินการอื่นใดเกี่ยวกับสินทรัพย์คริปโต สินทรัพย์คริปโตมีความผันผวนสูงและอาจส่งผลให้เกิดการขาดทุน ความพร้อมให้บริการของบริการ ผลิตภัณฑ์ และอีเวนต์ที่เกี่ยวข้องของ WEEX อาจแตกต่างกันไปตามภูมิภาค คุณมีหน้าที่ตรวจสอบให้แน่ใจว่าการเข้าร่วมของคุณเป็นไปตามกฎหมายและข้อบังคับท้องถิ่นที่ใช้บังคับ