Що щойно сталося, з посиланням на останнє падіння Decoding CryptoЗверніть увагу, що оригінальний текст написано англійською мовою. Деякі перекладені тексти може бути створено за допомогою автоматизованих інструментів, які можуть бути не зовсім точними. У разі розбіжностей переважну силу має англомовна версія.

Що щойно сталося, з посиланням на останнє падіння Decoding Crypto

By: WEEX|2026-02-11 07:05:00
0
Поширити
copy
Оцінити в GoogleОцінити в Google

Не минуло багато часу з моменту нашої попередньої аналітики «Золото і срібло досягли нових максимумів — чи втратив біткойн свою привабливість як безпечний актив?» — проте криптовалютний ринок знову впав, і зараз на ньому панує загальний песимізм. Однак, на відміну від минулих криз, цього разу немає очевидних причин для падіння: не було обвалу бірж, жорстких заходів з боку регуляторів, навіть масового відтоку капіталу. То як саме відбувся цей різкий стрибок?

Нижче наведено наш багатовимірний аналіз останніх ринкових потрясінь:

1. Макроекономічні хвилі ліквідності

У нашій попередній статті ми відзначали, як шалені спекуляції на золоті та сріблі тимчасово відсунули біткойн на другий план — це ознака роздроблених ризикових переваг на тлі зростаючої макроекономічної невизначеності.

Коли нещодавно ціни на дорогоцінні метали різко впали з перекуплених рівнів, акції, криптоактиви та нафта пішли за ними, що призвело до більш широкого відтоку ліквідності — системного ризику. Це в основному обумовлено розгортанням операцій з перенесення позицій в ієнах, сигналами про жорстку політику від наступного кандидата на посаду голови ФРС та геополітичною напруженістю, яка значно переважає власні фундаментальні показники криптовалюти.

Справжній тригер з'явився 4 лютого, коли акції американських технологічних компаній зазнали надзвичайної волатильності. Відділ первинного брокерського обслуговування Goldman Sachs повідомив, що багатостратегічні хедж-фонди зазнали найгірших одноденних результатів за всю історію — подія 3,5σ з імовірністю лише 0,05%, що в десять разів рідше, ніж класичний «чорний лебідь». Менеджери з управління ризиками негайно доручили провести загальне скорочення боргових зобов'язань. Біткойн, який демонструє надзвичайно високу кореляцію з акціями програмного забезпечення і є ліквідним ризиковим активом, доступним 24 години на добу, 7 днів на тиждень, став першим вибором для інституцій, які поспішають залучити готівку.

Ця динаміка дуже нагадує макроекономічну розпродажу літа 2022 року: це не криптовалютна кредитна криза, а резонанс у глобальному механізмі оцінки ризиків.

2. Крихкість похідних інструментів: Подвійний тиск

Дані показують, що 5 лютого базова ставка ф'ючерсів на біткойн на Чиказькій товарній біржі (CME) зросла з 3,3% до 9% — це найбільший одноденний стрибок з моменту запуску ETF. Це явно вказує на примусове розгортання базових угод такими установами, як Millennium і Citadel, стратегії яких передбачають «продаж спот + купівля ф'ючерсів». З огляду на їхні значні активи в ETF, синхронізована ліквідація спричинила масовий тиск на спотові продажі.

Що щойно сталося, з посиланням на останнє падіння Decoding Crypto

Це ускладнювалося каскадом розгортань опціонів на продаж. З огляду на стриману волатильність у попередні тижні, криптовалютні маркет-мейкери накопичили значну короткострокову гамма-експозицію — зосереджені короткі пути в діапазоні від 64 000 до 71 000 доларів. Коли ціни пробили цю зону, дилери були змушені продавати біткойни на спотовому ринку, щоб хеджувати дельта-ризик, що спровокувало замкнуте коло: *падіння цін → хеджувальні продажі → прискорене падіння*.

2.png

https://www.deribit.com/statistics/BTC/volatility-index

Як показано вище, імпліцитна волатильність впала до 90-го процентиля історичних мінімумів — це класичний приклад дії цього механізму.

https://x.com/10x_Research/status/2020039169830187416

3. Неправильне тлумачення «Доброї новини»: Роз'яснення щодо лімітів позицій SEC

Чутки посилили паніку, поширюючи інформацію про те, що «Nasdaq скасував обмеження на позиції IBIT з опціонами, надавши Уолл-стріт необмежений левередж». Реальність була набагато прозаїчнішою:

SEC лише підвищила ліміти позицій для нових ETF, таких як FBTC та ARKB, з нижчих порогів до 250 000 акцій, привівши їх у відповідність до IBIT та BITB для забезпечення конкурентної рівності. Прохання BlackRock, подане в листопаді, про збільшення ліміту IBIT з 250 000 до 1 мільйона акцій не було схвалено.

https://x.com/dgt10011/status/2020167690560647464

Цей епізод нагадує минулі кризи, коли дезінформація посилювала нестабільність на ринках — це нагадування про те, що в умовах нестабільності сприйняття часто впливає на ринки більше, ніж реальність.

4. Межа структурної капітуляції

Кілька показників на ланцюжку блоків вказують на те, що біткойн увійшов у фазу ведмежого ринку:

  • Ціна пробила нижню межу 200-тижневої експоненціальної ковзної середньої (EMA)
  • Ціна впала нижче пікового значення попереднього циклу, яке становило 69 000 доларів.
  • Ціна впала нижче реалізованої ціни (середня вартість активної пропозиції, за винятком неактивних монет)
  • SOPR (коефіцієнт прибутку від витрачених коштів) довгострокових власників знизився до ~1,0, що вказує на те, що власники більше не отримують сукупного прибутку.

3.png

https://www.coinglass.com/pro/i/long-term-holder-sopr

У міру накопичення цих негативних сигналів деякі інвестори почали діяти відповідно до теорії про квазічотирирічний цикл біткойна, в основному прискорюючи тиск з боку продавців шляхом попереднього фіксування прибутку або капітуляції.

Висновок: Швидкі гроші випереджають повільні гроші, але фундамент залишається незмінним

Ця різка корекція виглядає не стільки провалом теорії вартості біткойна, скільки випадком швидкого скорочення боргового навантаження, яке значно випереджає повільне накопичення грошей, що створює тимчасовий дисбаланс ліквідності, а не фундаментальну ерозію ( ).

Незважаючи на похмурі перспективи, стійкість ринку значно відрізняється від попередніх циклів:

✅ Відсутність серйозних інституційних збоїв — інфраструктура виявилася набагато більш стійкою, ніж під час минулих криз.

✅ Впровадження стейблкоінів та зростання в секторах токенізації, штучного інтелекту та конфіденційності залишаються сильними; активність в ланцюжку не демонструє значного скорочення.

✅ Стабільний приплив коштів у ETF підтверджує збереження інституційного попиту — лише його темпи дещо сповільнилися.

Безперечно, взаємозв'язок біткойна з традиційними фінансами поглибився. Однак саме цей зв'язок, хоча і посилює короткострокову волатильність, свідчить про зрілість. З завершенням циклу макроекономічного скорочення боргового навантаження, відкладений інституційний попит може стати каталізатором потужного відновлення. Ми будемо продовжувати стежити за позитивним сигналом: стійким спотовим попитом, який відновлює мінімальний рівень близько 60 000 доларів, відокремленим від розширення базисної торгівлі. Коли сигнал з'являється, найтемніша година, можливо, вже минула.

Відмова від відповідності: цей контент надано лише для загальних брендингових та інформаційних цілей і не є фінансовою, інвестиційною, юридичною чи податковою консультацією. Події, нагороди, онлайн-події або пов’язану інформацію, згадана тут, не слід розглядати як рекомендацію, прохання чи запрошення до купівлі, продажу, торгівлі чи інших операцій з криптоактивами або використання послуг. Криптоактиви є дуже волатильними та можуть призвести до збитків. Послуги WEEX та онлайн-події можуть бути недоступні в усіх регіонах та підпадають під дію чинних законів, правил та вимог до участі. Ви несете відповідальність за забезпечення відповідності використання вами послуг WEEX місцевому законодавству та за ретельну оцінку ризиків перед участю в діяльності, пов’язаній з криптовалютами.

Вам також може сподобатися

iconiconiconiconiconicon
Підтримка клієнтів:@weikecs
Співпраця:@weikecs
Кількісна торгівля та маркетмейкінг:bd@weex.com
VIP-програма:support@weex.com