Зміна правил під час гри. Як фінансовий гігант може викликати лавину на акціях Strategy

Американський галузевий дослідницький інститут Bitcoin Policy Institute опублікував звіт, у якому прямо ставить під сумнів прозорість та куліси створення нових правил класифікації компаній на фондовому ринку одним з найважливіших постачальників фінансових індексів у світі, компанією MSCI.

Експерти з цієї неурядової організації, що займається створенням аналізів у сфері економічної політики навколо цифрових активів, звернули увагу на останню пропозицію введення обмежувального визначення так званого непрацюючого підприємства. Суть у тому, що така зміна може призвести до виключення з глобальних фондових індексів компаній, які вирішили будувати свої резерви капіталу на основі криптовалют. Йдеться, насамперед, про американського гіганта Strategy та японську компанію Metaplanet, які зробили з покупки криптовалют свою основну стратегію дій.

Уся ситуація має свої глибокі корені в подіях 2025 року, коли MSCI вперше офіційно висунула ідею видалення з основних фінансових індексів суб'єктів, чий актив принаймні на 50% складають цифрові активи. Оголошена тоді пропозиція зустріла величезну хвилю критики з боку інституційних інвесторів, аналітиків та самих представників фінансового сектора. В результаті в січні 2026 року постачальник відкликав свій безпосередній задум, що вдарив по криптовалютним резервам, і оголосив, що натомість розгляне значно ширше компанії, які, на думку агентства, не ведуть реальної операційної діяльності. Однак опублікована 3 серпня ц.р. найновіша консультаційна версія довела, що сильно оновлені критерії все ще вражають саме ті ж суб'єкти, які намагалися усунути рік тому.

Розслідування в метаданих

У звіті, підготовленому Коннером Брауном з Bitcoin Policy Institute, ми можемо прочитати, що презентація, що слугувала основою для нових громадських консультацій, зберігалася в внутрішньому каталозі компанії, присвяченому компаніям, що мають скарбницю в цифрових активах. На думку аналітиків, цей факт ставить під великий знак питання наміри агентства і свідчить про те, що загальні формулювання про непрацюючі підприємства є лише перенесенням на папір попередніх спроб усунення бізнесів, пов'язаних з ринком криптовалют.
джерело: X

Пропонований наразі MSCI тест класифікації передбачає двоетапну процедуру верифікації кожного підприємства. Спочатку перевіряється, чи перевищують так звані операційні активи даної компанії 50% її загального майна. Якщо компанія не проходить цей перший фільтр, вона підлягає детальному оцінюванню на основі п'яти додаткових фінансових показників, а невдача за чотирма з них означає негайне видалення з індексу. Симуляція, проведена самою MSCI, чітко показала, що на підставі цих правил з глобальних індексів випали б не лише Strategy та Metaplanet, але й компанія Yellow Cake, відомий фонд, що інвестує в фізичний уран.

Привид великих відпливів

Можливе видалення таких компаній з індексів MSCI несе з собою дуже серйозні наслідки для всього ринку. Зміна складу індексу змушує автоматичний продаж акцій фондами, які повинні точно відтворювати структуру індексу. Аналітики банку JPMorgan підрахували, що виключення самої компанії Strategy зі списку MSCI могло б викликати безпосередню хвилю розпродажу з боку фондів, пов'язаних з цим індексом, на суму близько 2,8 млрд USD, а якщо до цього кроку приєднаються інші постачальники, ця сума може зрости навіть до 8,8 млрд USD.

Експерти інституту також ставлять під сумнів саму методологію визначення того, що на практиці є операційним активом. Цей термін не має стандартизованого визначення в рамках американських принципів бухгалтерського обліку US GAAP або міжнародних стандартів IFRS, що дає агентству величезну свободу в довільному класифікуванні готівки, інвестицій чи будівельних проектів. Аналітики попереджають, що такі широкі повноваження можуть вдарити не лише по галузі цифрових активів, але й по капіталомістким секторам, таким як видобуток корисних копалин чи супутникові мережі, які перед досягненням перших доходів протягом багатьох років накопичують величезні статки, фінансовані з зовнішніх джерел. У зв'язку з цим інститут закликав постачальника відкликати пропонований тест або ввести його як необов'язковий варіант для охочих інвесторів. Громадські консультації завершилися 30 вересня, а агентство оголосило про остаточне рішення до 16 жовтня, при цьому всі зміни мали б набути чинності під час листопадового перегляду індексів у 2026 році.

Читайте також:

Bitcoin по 600 000 USD — це не жарт? Peter Brandt розкриває дату піку бика

Криптовалютна біржа звинувачує цілу державу. До суду надійшов позов на 1,5 млрд USD

Цей контент надано лише для загальних інформаційних цілей і не є фінансовою, інвестиційною, юридичною чи податковою консультацією. Події, нагороди, онлайн-акцій або пов’язану інформацію, згадана тут, не слід розглядати як рекомендацію, прохання чи запрошення до купівлі, продажу, торгівлі чи інших операцій з криптоактивами. Криптоактиви є дуже волатильними та можуть призвести до збитків. Доступність послуг, продуктів WEEX та пов’язаних із ними подій може відрізнятися залежно від регіону. Ви несете відповідальність за забезпечення відповідності вашої участі чинному місцевому законодавству та нормативним актам.