Tỷ lệ funding BTC và khối lượng hợp đồng mở: Mỗi chỉ số đo lường gì và cách đọc kết hợp

Tỷ lệ funding BTC và khối lượng hợp đồng mở là hai con số được trích dẫn nhiều nhất trên thị trường phái sinh Bitcoin, và chúng thường được nhắc đến cùng nhau như thể có cùng ý nghĩa. Nhưng không phải vậy. Tỷ lệ funding đo lường chi phí nắm giữ một vị thế hợp đồng tương lai vĩnh cửu, còn khối lượng hợp đồng mở đo lường số hợp đồng vẫn đang mở.

Đọc tỷ lệ funding BTC và khối lượng hợp đồng mở cùng nhau có thể cho thấy một phía của thị trường đang tập trung đông đến mức nào, cũng như các vị thế đang được mở thêm hay đóng lại, nhưng không chỉ số nào dự đoán được giá. Dữ liệu có thể khác nhau tùy nền tảng và cách tính, vì vậy cần biết chính xác mỗi con số đo lường điều gì trước khi rút ra kết luận từ biểu đồ tỷ lệ funding BTC và khối lượng hợp đồng mở.

Tỷ lệ funding BTC đo lường điều gì?

Tỷ lệ funding BTC đo lường khoản thanh toán định kỳ giữa những người giao dịch vị thế mua và vị thế bán trong hợp đồng tương lai vĩnh cửu, đồng thời cho thấy bên nào đang trả phí để duy trì vị thế. Hợp đồng vĩnh cửu không có ngày đáo hạn, vì vậy các nền tảng sử dụng funding để giữ giá hợp đồng gần với giá giao ngay. Khi hợp đồng giao dịch cao hơn chỉ số giá giao ngay và bên mua chiếm ưu thế, tỷ lệ thường dương và bên mua trả cho bên bán. Khi hợp đồng giao dịch thấp hơn chỉ số và bên bán chiếm ưu thế, tỷ lệ thường âm và bên bán trả cho bên mua. Thông thường, nền tảng không giữ khoản thanh toán này vì tiền được chuyển trực tiếp giữa những người giao dịch.

Funding được niêm yết dưới dạng tỷ lệ phần trăm cho mỗi kỳ, và nhiều nền tảng thanh toán sau mỗi 8 giờ, dù một số nền tảng áp dụng kỳ ngắn hơn. Chỉ để minh họa, với vị thế mua trị giá 10,000 USDT, tỷ lệ 0,01% sẽ tốn 1 USDT cho mỗi lần thanh toán. Nếu thanh toán 3 lần mỗi ngày, chi phí là 3 USDT mỗi ngày, tương đương khoảng 10,95% mỗi năm nếu tỷ lệ không đổi, theo phép tính của tác giả. Tỷ lệ có thay đổi, và nhiều nền tảng áp dụng mức trần hoặc tính tỷ lệ dựa trên thành phần lãi suất và thành phần chênh lệch giá, vì vậy công thức trên trang hợp đồng mới là căn cứ tham khảo. Tỷ lệ funding mô tả chi phí nắm giữ một vị thế, chứ không phải xu hướng của thị trường.

Khối lượng hợp đồng mở BTC đo lường điều gì?

Khối lượng hợp đồng mở BTC đo tổng số lượng hoặc giá trị của các hợp đồng tương lai vẫn đang mở và chưa được đóng, tất toán hoặc thanh lý. Mỗi hợp đồng đều có một người mua và một người bán, vì vậy khối lượng hợp đồng mở chỉ tính mỗi cặp một lần; khối lượng vị thế mua và vị thế bán luôn bằng nhau. Con số này thay đổi tùy theo hành động của người giao dịch. Nếu một người mua mới và một người bán mới cùng mở vị thế, khối lượng hợp đồng mở tăng. Nếu một người đang nắm giữ bán vị thế cho người mua mới, vị thế chuyển từ người này sang người khác và khối lượng hợp đồng mở không đổi. Nếu cả hai bên đóng vị thế, khối lượng hợp đồng mở giảm.

Khối lượng hợp đồng mở có thể được tính bằng số hợp đồng, bằng BTC hoặc theo giá trị đô la; cách chọn đơn vị sẽ ảnh hưởng đến hình dạng biểu đồ. Khi được thể hiện bằng đô la, giá Bitcoin tăng sẽ đẩy con số này lên ngay cả khi không có vị thế mới nào được mở, vì cùng số hợp đồng đó đơn giản là có giá trị cao hơn. Ví dụ, nếu giá tăng 10% và số hợp đồng không đổi, khối lượng hợp đồng mở tính bằng đô la cũng tăng khoảng 10%. Vì vậy, khối lượng hợp đồng mở cho biết mức độ tiếp xúc thị trường còn tồn tại, chứ không cho biết bên nào đang thắng; bản thân chỉ số này cũng không nói lên thị trường đang tăng giá hay giảm giá.

Tỷ lệ funding BTC và khối lượng hợp đồng mở khác nhau thế nào?

Tỷ lệ funding BTC đo chi phí nắm giữ một vị thế, còn khối lượng hợp đồng mở đo số lượng vị thế đang tồn tại; một chỉ số mô tả chi phí, chỉ số kia mô tả quy mô. Tỷ lệ funding có thể chuyển từ dương sang âm trong một ngày mà không cần có hợp đồng mới nào được mở, vì chỉ số này phản ứng với chênh lệch giữa giá hợp đồng và giá giao ngay. Khối lượng hợp đồng mở có thể tăng đều trong khi tỷ lệ funding gần bằng 0, điều xảy ra khi các vị thế mua và bán mới được mở với quy mô gần tương đương và giá hợp đồng duy trì gần với chỉ số.

Một phần lý do khiến hai chỉ số này dễ bị nhầm lẫn là chúng cùng xuất phát từ một thị trường và đều tăng trong những giai đoạn giao dịch sôi động. Để phân biệt, hãy tự hỏi mỗi chỉ số trả lời câu hỏi nào. Funding cho biết bên nào đang trả và trả bao nhiêu, còn khối lượng hợp đồng mở cho biết có bao nhiêu vị thế đang tồn tại. Cả hai đều không cho biết hướng biến động giá tiếp theo, cũng không cho biết có bao nhiêu người giao dịch tham gia, vì một tài khoản lớn có thể chiếm phần đáng kể trong cả hai con số. Đây là các chỉ báo mô tả vị thế, không phải dự báo.

Các chỉ số khác nhau thế nào và vì sao thường bị nhầm lẫn?

Người giao dịch đọc hai chỉ số cùng nhau bằng cách kiểm tra xem tỷ lệ funding và khối lượng hợp đồng mở tăng hay giảm cùng với giá, qua đó có thể nhận biết loại vị thế nào đang đứng sau biến động. Những cách diễn giải sau đây chỉ là khả năng, không phải quy luật. Giá tăng cùng với khối lượng hợp đồng mở tăng và tỷ lệ funding dương có thể phản ánh việc các vị thế mua mới được mở thêm, trong đó bên mua trả phí để duy trì vị thế. Giá tăng trong khi khối lượng hợp đồng mở giảm có thể cho thấy bên bán đang đóng vị thế, đôi khi được gọi là short squeeze. Giá giảm cùng với khối lượng hợp đồng mở tăng có thể phản ánh các vị thế bán mới hoặc việc bên mua gia tăng các giao dịch đang thua lỗ. Giá giảm cùng với khối lượng hợp đồng mở giảm có thể là dấu hiệu thanh lý và đóng vị thế.

Tỷ lệ funding bổ sung thêm một lớp thông tin. Tỷ lệ dương cao cùng với khối lượng hợp đồng mở cao có thể cho thấy nhiều người giao dịch đang giữ vị thế mua và trả phí chênh lệch; do đó, giá giảm mạnh có thể kích hoạt một chuỗi thanh lý bắt buộc. Tỷ lệ âm trong khi khối lượng hợp đồng mở tăng có thể cho thấy các vị thế bán đang quá đông, khiến một đợt tăng giá đột ngột buộc họ phải đóng vị thế. Những mô hình này có thể kéo dài trong thời gian dài mà không đảo chiều, và chúng cũng từng xuất hiện trước các biến động theo hướng ngược lại. Cách sử dụng hợp lý những con số này là xem chúng như bối cảnh đánh giá rủi ro, chẳng hạn như mức đòn bẩy trên thị trường, chứ không phải tín hiệu để mở hoặc đóng giao dịch.

Các chỉ số này có giới hạn gì và không cho bạn biết điều gì?

Những hạn chế chính là số liệu khác nhau tùy nguồn, không phản ánh các vị thế phòng hộ và không thể cho biết hướng biến động. Mỗi sàn giao dịch báo cáo tỷ lệ funding và khối lượng hợp đồng mở riêng, còn các trang tổng hợp kết hợp dữ liệu theo những cách khác nhau, vì vậy hai biểu đồ có thể hiển thị giá trị khác nhau trong cùng một ngày. Hợp đồng có thể được ký quỹ bằng USDT hoặc bằng coin, khoảng thời gian funding cũng khác nhau, và một số nguồn chỉ tính dữ liệu của một số sàn nhất định. Do đó, so sánh số liệu từ nguồn này với nguồn khác có thể dẫn đến nhận định sai lệch.

Giao dịch phòng hộ cũng là một nguyên nhân gây nhầm lẫn. Một số người giao dịch đồng thời nắm giữ Bitcoin giao ngay và vị thế bán hợp đồng vĩnh cửu để nhận funding dương mà vẫn giữ trung lập với biến động giá. Các vị thế này làm tăng khối lượng hợp đồng mở và khoản thanh toán funding nhưng không thể hiện quan điểm về hướng giá, vì vậy khối lượng hợp đồng mở cao cùng tỷ lệ funding dương không phải lúc nào cũng có nghĩa là người giao dịch đang đặt cược giá sẽ tăng. Quyền chọn nằm ngoài các số liệu này và là một phần riêng của thị trường phái sinh. Cuối cùng, cả hai chỉ số đều phản ứng với các sự kiện và thường biến động sau giá, điều này hạn chế giá trị của chúng như những tín hiệu cảnh báo sớm. Người sử dụng các chỉ số này nên so sánh nhiều nguồn, ghi chú thời điểm của mỗi lần đọc và xem những con số này là một trong nhiều dữ liệu đầu vào.

Kết luận

Tỷ lệ funding BTC và khối lượng hợp đồng mở đo lường những yếu tố khác nhau: funding cho biết chi phí nắm giữ vị thế vĩnh cửu và bên nào phải trả phí, còn khối lượng hợp đồng mở cho biết có bao nhiêu hợp đồng vẫn đang mở. Khi được đọc cùng nhau, chúng có thể cho thấy thị trường đang tập trung đông đến mức nào và các vị thế đang được mở thêm hay đóng lại.

Không chỉ số nào dự đoán được giá, và cả hai đều phụ thuộc vào nguồn dữ liệu, đơn vị tính và thời điểm ghi nhận. Người theo dõi các chỉ số này có thể so sánh nhiều nhà cung cấp dữ liệu và dùng chúng để đánh giá bối cảnh rủi ro, chứ không nên xem chúng là tín hiệu giao dịch.

Câu hỏi thường gặp

1. Tỷ lệ funding BTC đo lường điều gì?
Tỷ lệ funding BTC đo khoản thanh toán định kỳ giữa người giao dịch vị thế mua và vị thế bán trong hợp đồng vĩnh cửu. Tỷ lệ dương thường có nghĩa là bên mua trả cho bên bán.

2. Khối lượng hợp đồng mở BTC đo lường điều gì? 
Khối lượng hợp đồng mở BTC đo tổng số lượng hoặc giá trị của các hợp đồng tương lai còn đang mở. Chỉ số này tăng khi có vị thế mới được mở và giảm khi các vị thế được đóng.

3. Tỷ lệ funding BTC và khối lượng hợp đồng mở có dự đoán được giá không?
Không, tỷ lệ funding BTC và khối lượng hợp đồng mở mô tả vị thế và chi phí, chứ không dự báo giá. Chúng có thể bổ sung bối cảnh về mức độ tập trung vị thế và đòn bẩy.

4. Tỷ lệ funding BTC và khối lượng hợp đồng mở khác nhau thế nào?
Tỷ lệ funding cho biết chi phí nắm giữ một vị thế, còn khối lượng hợp đồng mở cho biết có bao nhiêu vị thế đang tồn tại. Tỷ lệ funding BTC và khối lượng hợp đồng mở có thể biến động độc lập với nhau.

5. Vì sao tỷ lệ funding BTC và khối lượng hợp đồng mở khác nhau giữa các trang web?
Các sàn giao dịch báo cáo số liệu riêng, còn các trang tổng hợp kết hợp dữ liệu theo cách khác nhau, sử dụng các loại hợp đồng, hình thức ký quỹ và khoảng thời gian khác nhau. Kiểm tra nguồn và thời điểm của mỗi lần ghi nhận giúp tránh sai sót.