Năm 2026, năm của sự phân cực tài sản ảo

Hình ảnh thể hiện hệ sinh thái on-chain đang đi đến cực đoan vào năm 2026. Nguồn: Populus

Ngành công nghiệp blockchain từ lâu đã là một phòng thí nghiệm khổng lồ cho việc thử nghiệm các mô hình kinh doanh mới. Các tổ chức tự trị phi tập trung (DAO), token không thể thay thế (NFT), trò chơi kiếm tiền (P2E), metaverse, mạng xã hội phi tập trung, stablecoin thuật toán, staking lại, Bitcoin layer 2 (L2), blockchain mô-đun, và nhiều mô hình khác mà khó có thể tìm thấy trong internet và tài chính truyền thống đã xuất hiện.

Tuy nhiên, hầu hết trong số đó đã thất bại trong việc tạo ra nhu cầu bền vững. Khối lượng giao dịch NFT đã giảm mạnh so với thời kỳ đỉnh cao, và nhiều dự án P2E và metaverse không thể giữ chân người dùng. Trong lĩnh vực Bitcoin L2 và blockchain mô-đun, nhiều dự án từng nhận được đầu tư lớn đã thu hẹp hoạt động hoặc chuyển sang lĩnh vực khác. Staking lại cũng đã thu hút một lượng lớn vốn, nhưng nhu cầu thực sự để sử dụng nó không phát triển như mong đợi, khiến nhiều dự án lớn đang tìm kiếm mô hình kinh doanh mới.

Bước sang năm 2026, những thay đổi này đã trở nên rõ ràng hơn. Trong quá khứ, khi sự quan tâm của thị trường giảm, nhiều dự án vẫn duy trì dịch vụ bằng nguồn vốn đã có, nhưng gần đây, ngày càng có nhiều trường hợp dự án thực sự ngừng dịch vụ hoặc chuyển đổi sang một lĩnh vực hoàn toàn khác. Nhiều thử nghiệm dài hạn trong ngành công nghiệp crypto giờ đây đã đến giai đoạn mà họ phải chấp nhận kết quả.

Tuy nhiên, không phải toàn bộ thị trường on-chain đang suy thoái. Trên thực tế, một số lĩnh vực đang phát triển nhanh chóng bất chấp sự suy thoái của thị trường. Vấn đề là lĩnh vực đang phát triển đã trở nên cực kỳ hẹp.

Hiện tại, thị trường on-chain đang chia thành hai hướng lớn. Một bên là các dịch vụ hấp thụ nhu cầu đầu cơ mạnh mẽ như meme coin, hợp đồng tương lai vô thời hạn và thị trường dự đoán, trong khi bên kia là các dịch vụ liên kết với nền kinh tế thực như stablecoin, tài sản thực (RWA) và vault. Ngược lại, các ứng dụng on-chain thông thường nằm ở giữa đang tương đối trì trệ.

Một trong những lý do là sự thay đổi trong tỷ lệ rủi ro so với lợi nhuận kỳ vọng. Trong quá khứ, chỉ cần gửi stablecoin vào DeFi cũng có thể kỳ vọng vào lợi suất cao, nhưng khi thị trường trưởng thành, những cơ hội này đã giảm. Thêm vào đó, nhà đầu tư còn phải chấp nhận rủi ro từ việc hack hợp đồng thông minh và thất bại của giao thức. Nếu có thể đạt được lợi suất tương tự, nhà đầu tư sẽ chọn RWA, nơi có lợi suất từ tài sản thực như trái phiếu chính phủ, hoặc nếu họ sẵn sàng chấp nhận rủi ro, họ sẽ chọn meme coin hoặc giao dịch đòn bẩy với khả năng lợi suất cao hơn nhiều.

Trên thực tế, trong lĩnh vực đầu cơ, nhu cầu vẫn rất mạnh. Meme coin đã xuất hiện dưới nhiều hình thức mới qua nhiều chu kỳ thị trường, và gần đây, số lượng dịch vụ giao dịch dễ tiếp cận cho người dùng thông thường cũng tăng lên, làm giảm rào cản gia nhập. Chuỗi Robinhood cũng đã cố gắng xây dựng hệ sinh thái xung quanh cổ phiếu được token hóa, nhưng sau khi ra mắt, một phần lớn khối lượng giao dịch thực tế đến từ meme coin.

Thị trường dự đoán cũng đang phát triển nhanh chóng. Giao dịch đang mở rộng xung quanh các lĩnh vực có nhu cầu cao để đặt cược vào kết quả như thể thao, chính trị và crypto, thu hút cả những người chưa từng sử dụng blockchain trước đây. Hợp đồng tương lai vô thời hạn cũng duy trì nhu cầu tương đối ổn định so với giao dịch thực tế, và đối tượng giao dịch cũng đã mở rộng từ tài sản kỹ thuật số sang cổ phiếu và hàng hóa.

Ở phía đối diện, những doanh nghiệp "không thú vị" đang phát triển.
Nguồn: Populus

Điển hình là stablecoin và RWA. Stablecoin không chỉ đơn thuần là phương tiện thanh toán cho giao dịch tài sản kỹ thuật số mà còn mở rộng phạm vi sử dụng sang các hoạt động kinh tế thực như thanh toán bằng thẻ và chuyển tiền. RWA cũng đã mở rộng đối tượng token hóa từ trái phiếu chính phủ và quỹ thị trường tiền tệ (MMF) sang tín dụng tư nhân và cổ phiếu. Sự phát triển của chúng khác với các doanh nghiệp crypto trước đây ở chỗ chúng không phụ thuộc vào sự tăng giá của tài sản kỹ thuật số mà chuyển nhu cầu tài sản và thanh toán từ thị trường tài chính truyền thống sang on-chain.

Sự phân cực này cũng đang thay đổi chiến lược của các doanh nghiệp. Gần đây, các công ty như Coinbase, Robinhood, MetaMask và Kalsi, vốn xuất phát từ những lĩnh vực hoàn toàn khác nhau, đang bắt đầu cung cấp các dịch vụ ngày càng giống nhau. Họ ra mắt hợp đồng tương lai vô thời hạn, thêm thị trường dự đoán, hỗ trợ meme coin và áp dụng stablecoin cũng như RWA.
Nguồn: Populus

Không phải vì các công ty thiếu ý tưởng. Sau nhiều năm thử nghiệm, họ dần nhận ra những doanh nghiệp nào thực sự có người dùng và có thể tạo ra doanh thu bất kể tình hình thị trường.

Cuối cùng, ngành công nghiệp crypto đang chuyển từ giai đoạn "có thể làm bất cứ điều gì trên blockchain" sang giai đoạn "nên làm gì trên blockchain để mọi người thực sự sử dụng".

Thực tế là nhiều thử nghiệm đã biến mất không nhất thiết phải được coi là thất bại của ngành. Thị trường xử lý hiệu quả nhu cầu đầu cơ như meme coin, thị trường dự đoán và hợp đồng tương lai vô thời hạn, cũng như thị trường giải quyết các vấn đề của nền kinh tế thực như stablecoin và RWA đang tìm kiếm sự phù hợp sản phẩm thị trường độc lập (PMF).

Lý do khiến các doanh nghiệp crypto ngày càng giống nhau cũng nằm ở đây. Sau khi thử nghiệm vô số khả năng, thị trường còn lại đã thu hẹp lại thành một vài lựa chọn. Ngành công nghiệp có vẻ ít mới mẻ và ít lấp lánh hơn so với trước đây, nhưng điều này có thể là dấu hiệu cho thấy blockchain đang dần trở nên rõ ràng hơn về những gì thực sự có thể được sử dụng.

Nội dung này chỉ được đưa ra nhằm mục đích cung cấp thông tin chung, không phải là lời khuyên về tài chính, đầu tư, pháp lý hoặc thuế. Mọi sự kiện, phần thưởng, ưu đãi trực tuyến hoặc thông tin liên quan được đề cập trong nội dung này không được xem là khuyến nghị, chào mời hoặc lời mời mua, bán, giao dịch hoặc thực hiện bất kỳ hoạt động nào khác liên quan đến tài sản crypto. Tài sản crypto có độ biến động cao và có thể dẫn đến thua lỗ.Tính khả dụng của các dịch vụ, sản phẩm và sự kiện liên quan của WEEX có thể khác nhau tùy theo khu vực. Bạn có trách nhiệm bảo đảm việc tham gia của mình tuân thủ các luật và quy định hiện hành tại địa phương.