SEC công bố FAQ mới về crypto - Điều này có ý nghĩa gì?

Hình minh họa được tạo ra với OpenAI

28 Tháng 9 2026Hugh Bernard

Bộ Tài chính Doanh nghiệp của SEC công bố FAQ crypto mới

Trước sự bế tắc của dự luật CLARITY Act tại Thượng viện, các cơ quan quản lý của Mỹ đang tổ chức lại để đề xuất các quy tắc quản lý rõ ràng hơn và thuận lợi hơn cho sự phát triển của hệ sinh thái crypto trên lãnh thổ của họ, như trong trường hợp gần đây của sáng kiến từ SEC và CFTC đối với các nhà phát triển của họ.

Trong bối cảnh này, Bộ Tài chính Doanh nghiệp (Corp Fin) của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) vừa công bố một FAQ mới nhằm trả lời các câu hỏi liên quan đến Thông báo Giải thích của họ có hiệu lực từ ngày 23 tháng 3 vừa qua, với mục đích xác định một phân loại chính xác hơn cho các tài sản crypto liên quan đến khả năng trở thành chứng khoán tài chính.

Một điểm quan trọng cần lưu ý, tập hợp các câu hỏi và câu trả lời này << phản ánh quan điểm của nhân viên Bộ Tài chính Doanh nghiệp và không phải là một quy tắc, quy định, hay tuyên bố của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) >>. Tuy nhiên, điều này mở ra những triển vọng rất khuyến khích, theo luật sư chuyên về các vấn đề pháp lý và quy định của crypto tại Mỹ, Gabriel Shapiro.

Nếu bạn huy động vốn bằng cách bán một token không mang lại quyền lợi nào, bạn chú ý đến những gì bạn tuyên bố hoặc hứa hẹn và bạn có một hệ thống crypto hoạt động, thì hiện nay có một con đường cực kỳ rộng mở để thoát khỏi quy định về chứng khoán tài chính. Thậm chí có thể lập luận rằng << tính năng >> không thực sự cần thiết, mặc dù SEC duy trì một số sự mơ hồ về điểm này. Gabriel Shapiro

Những phân biệt thiết yếu

Trên thực tế, FAQ này của Corp Fin tìm cách xác định rõ hơn giá trị kỳ vọng của một token phụ thuộc vào điều gì về mặt kinh tế. Một ước tính bao gồm các lời hứa được đưa ra và các hành động được thực hiện bởi một đội ngũ tập trung nhằm thu được lợi nhuận như là một phần của phân loại chứng khoán tài chính. Nhưng mối liên hệ này có thể được xem xét lại, thậm chí hoàn toàn bị hủy bỏ, nếu sự thành công và hoạt động của dự án không chỉ phụ thuộc vào những thực tiễn này.

Câu hỏi liệu nhà phát hành đã đạt được tính năng hay chưa sẽ được đánh giá dựa trên cách mà nhà phát hành đã định nghĩa hoặc mô tả tính năng, và không theo một khái niệm chung của thị trường về những gì cấu thành tính năng, cũng như câu hỏi liệu nhà phát hành đã đạt được sự phân cấp hay chưa sẽ được đánh giá dựa trên cách mà nhà phát hành đã định nghĩa hoặc mô tả sự phân cấp, và không theo một khái niệm chung của thị trường về những gì cấu thành sự phân cấp. Corp Fin

🗞️ Hướng tới << token hóa hàng loạt >>: tài chính của tương lai sẽ được giao dịch 24/7

Cụ thể hơn, các chi tiết được công bố trong FAQ này giải thích rằng các hoạt động mua lại token, nâng cấp blockchain và các tuyên bố tiếp thị liên quan không tự động biến một token thành chứng khoán tài chính. Ngược lại, khi hệ thống chưa hoạt động, một chương trình mua lại được trình bày như một nguồn lợi suất cho các chủ sở hữu có thể được coi là khác biệt.

Cuối cùng, trong trường hợp của một << hệ thống crypto đã hoạt động >>, các yếu tố trong FAQ này chỉ ra rằng << các dịch vụ nhằm bảo mật, duy trì, cải thiện hoặc tăng cường hệ thống này hoặc các tính năng của nó, hoặc thúc đẩy các hiệu ứng mạng (...) sẽ không đáp ứng các tiêu chí của bài kiểm tra Howey >>, được SEC sử dụng để xác định xem một hoạt động có cấu thành một hợp đồng đầu tư hay không.

Những token có thể thay thế cổ phiếu?

Một tình huống mà Gabriel Shapiro đặt ra câu hỏi. Thực tế, ông cho rằng cách tiếp cận mới của SEC có thể khuyến khích các công ty ưu tiên huy động vốn bằng cách sử dụng token thay vì cổ phiếu, nhằm giữ lại vốn của họ trong khi vẫn hưởng lợi từ một tài sản có thể giao dịch ít bị ràng buộc về mặt quy định hơn.

🗞️ Crypto: tại sao token và cổ phiếu khó có thể đồng hành?

Tôi trở nên hoài nghi về tầm quan trọng mà việc áp dụng rộng rãi các cổ phiếu token hóa có thể thực sự đạt được. Nếu bạn có thể thuyết phục mọi người mua một token theo mô hình BNB, HYPE, PUMP, v.v., với quy định tối thiểu, tại sao lại chấp nhận một cách tự nguyện tất cả các ràng buộc liên quan đến việc bán cổ phiếu? Gabriel Shapiro

Một sự suy diễn vượt xa nội dung của FAQ, nhưng nhấn mạnh thực tế về << biết được đến đâu lý luận này có thể mở rộng ra ngoài các công ty crypto >>.

Nguồn: SEC, Gabriel Shapiro

Nội dung này chỉ được đưa ra nhằm mục đích cung cấp thông tin chung, không phải là lời khuyên về tài chính, đầu tư, pháp lý hoặc thuế. Mọi sự kiện, phần thưởng, ưu đãi trực tuyến hoặc thông tin liên quan được đề cập trong nội dung này không được xem là khuyến nghị, chào mời hoặc lời mời mua, bán, giao dịch hoặc thực hiện bất kỳ hoạt động nào khác liên quan đến tài sản crypto. Tài sản crypto có độ biến động cao và có thể dẫn đến thua lỗ.Tính khả dụng của các dịch vụ, sản phẩm và sự kiện liên quan của WEEX có thể khác nhau tùy theo khu vực. Bạn có trách nhiệm bảo đảm việc tham gia của mình tuân thủ các luật và quy định hiện hành tại địa phương.