Tại sao tâm lý thị trường tiền điện tử đột ngột trở nên bearish?
Tiêu đề gốc: Tại sao tâm lý thị trường tiền điện tử trở nên bearish?
Tác giả gốc: Jack Inabinet, Bankless
Dịch: Peggy, BlockBeats
Lời biên tập: Chỉ bốn ngày sau khi Bitcoin đạt mức cao nhất mọi thời đại mới, thị trường tiền điện tử đã chứng kiến một "cú sập chớp nhoáng 10/10" chưa từng có. Không chỉ các đồng coin lớn lao dốc, mà nhiều altcoin đã về 0, và thậm chí các sàn giao dịch phải đối mặt với khủng hoảng thanh lý. Trong khi đó, các quỹ lợi nhuận đòn bẩy cao như Stream Finance lần lượt phá sản, phơi bày bản chất mong manh của bong bóng "tin tôi đi". Tâm lý lạc quan trên các nền tảng xã hội nhanh chóng chuyển thành hoảng loạn, và niềm tin thị trường bị giáng một đòn mạnh.
Bài viết này xem xét các sự kiện dẫn đến chuỗi sự cố này và cố gắng trả lời một câu hỏi then chốt: tại sao tâm lý thị trường tiền điện tử đột ngột trở nên bearish? Trong môi trường bong bóng vỡ và khủng hoảng niềm tin hiện nay, chúng ta có thể đang ở bước ngoặt của một chu kỳ mới.
Dưới đây là nội dung gốc:
Vào thứ Hai, ngày 6 tháng 10 năm 2025, Bitcoin đã đạt mức cao nhất mọi thời đại mới, lần đầu tiên vượt qua mốc 126.000 USD. Dù là trong các cuộc thảo luận trên Crypto Twitter hay giữa các dòng tin tức của CNBC, những người nắm giữ (hodlers) đều đắm chìm trong "sương mù hy vọng" bao trùm.
Mặc dù các yếu tố cơ bản không thay đổi nhiều trong tháng tiếp theo, chỉ bốn ngày sau đó vào ngày 10 tháng 10, thị trường tiền điện tử đã phải đối mặt với một cuộc khủng hoảng—"cú sập chớp nhoáng 10/10" hiện được coi là sự kiện thanh lý lớn nhất trong lịch sử tiền điện tử.

Trong đợt suy thoái thảm khốc này, các đồng coin lớn đã giảm hai con số, nhiều altcoin đã về 0, và một số sàn giao dịch đứng bên bờ vực phá sản (hầu như tất cả các nền tảng hợp đồng tương lai vĩnh cửu lớn đều kích hoạt tự động giảm đòn bẩy do không thể bù đắp lợi nhuận vị thế short).
Mặc dù việc Trump đắc cử tổng thống được coi là một sự phát triển tích cực cho ngành tiền điện tử—từ việc thiết lập dự trữ Bitcoin chiến lược đến việc bổ nhiệm các quan chức quản lý có vẻ ủng hộ tiền điện tử—giá của các tài sản tiền điện tử vẫn tiếp tục ảm đạm.
Ngoài một đợt rally ngắn ngay sau khi Trump đắc cử vào tháng 11 năm ngoái, tổng vốn hóa thị trường tiền điện tử (TOTAL) vẫn tương đối đi ngang so với chỉ số S&P 500 trong gần một năm. Trên thực tế, tỷ lệ giữa hai chỉ số này kể từ khi Trump chính thức nhậm chức vào ngày 20 tháng 1 đã cho thấy mức tăng trưởng âm đáng kinh ngạc.

Khi thị trường tiếp tục tiêu hóa hậu quả của sự kiện thanh lý 10/10, ngày càng có nhiều câu hỏi bắt đầu xuất hiện.
Chỉ mới thứ Hai vừa qua, Stream Finance đã tuyên bố phá sản. Đây là một quỹ lợi nhuận tiền điện tử kiểu "tin tôi đi" trị giá 200 triệu USD, dựa vào đòn bẩy để cung cấp cho người gửi tiền lợi nhuận cao hơn thị trường. "Người quản lý quỹ bên ngoài" của họ đã mất khoảng 93 triệu USD tài sản thông qua các hoạt động của mình.
Mặc dù các chi tiết chưa được tiết lộ, Stream có khả năng là quỹ chiến lược "Delta Neutral" đầu tiên được công khai phá sản do cơ chế tự động giảm đòn bẩy 10/10. Mặc dù cấu trúc của nó từ lâu đã bị nghi ngờ, sự sụp đổ này vẫn khiến nhiều người cho vay mất cảnh giác—họ đã hy sinh tính bảo mật để đổi lấy lợi nhuận cao hơn mà không có tín hiệu rủi ro rõ ràng.
Sau sự sụp đổ của Stream, sự hoảng loạn nhanh chóng lan rộng khắp toàn bộ hệ sinh thái DeFi khi các nhà đầu tư bắt đầu đồng loạt rút khỏi các chiến lược lợi nhuận rủi ro cao tương tự.

Mặc dù hiệu ứng domino của Stream vẫn chưa lan rộng hoàn toàn, sự kiện này đã phơi bày rủi ro của chiến lược "đào coin stablecoin" đang ngày càng phổ biến trong DeFi—sử dụng biên lai tiền gửi từ các chiến lược rủi ro cao hiện có để tăng đòn bẩy nhằm đạt được lợi nhuận cao hơn.
Các khoản lỗ tự báo cáo của Stream cũng tiết lộ những khoản lỗ đáng kể mà các quỹ Delta Neutral có thể phải đối mặt trong sự kiện tự động giảm đòn bẩy 10/10: các vị thế phòng hộ short bị hệ thống buộc phải đóng, trong khi các vị thế long spot bị thanh lý ngay lập tức.
Mặc dù các tiêu đề tin tức đã thay đổi, nhưng chắc chắn rằng các khoản lỗ vào ngày 10 tháng 10 là rất thảm khốc.
Cho dù thông qua các hoạt động DeFi công khai hay các hoạt động CeFi bí mật, có hàng tỷ đô la đòn bẩy hiện diện trong các quỹ lợi nhuận tiền điện tử. Câu hỏi liệu thị trường có đủ thanh khoản để chống chọi với một làn sóng thanh lý tiềm tàng hay không vẫn chưa có lời giải.
Hiện tại vẫn chưa rõ ai đang "bơi khỏa thân", nhưng chắc chắn rằng ai đó trong sòng bạc tiền điện tử đã mất sạch tài sản. Nếu thị trường trải qua một đợt suy thoái khác, đặc biệt là sau các cáo buộc mất khả năng thanh toán đối với các sàn giao dịch tập trung trong thời gian thanh lý 10/10, mối lo ngại sẽ chuyển từ "liệu có chuyện gì xảy ra không" sang "liệu toàn bộ ngành có thể xử lý được không".
Bạn cũng có thể thích

Giấc mơ khám phá Sao Hỏa của SuperEx: Tiền kỹ thuật số là chìa khóa mở ra các giao dịch kinh tế trong kỷ nguyên liên sao

Tin sáng | Michael Saylor cho biết tuần này ông đã mua trái phiếu thay vì Bitcoin; StablR bị tấn công và mất khoảng 2,8 triệu USD; Quốc hội Mỹ tiếp tục thúc đẩy Đạo luật Dự trữ Bitcoin

Điểm tin chính: Toàn văn bài phát biểu của Giám đốc Khoa học Google Shanahan

Các mô hình thiết kế Agent: Cuốn sách khiến tôi phải suy ngẫm lại "Chính xác thì Agent là gì?"

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang giàu nhất trong 112 năm đã xuất hiện: Kevin Warsh đang viết lại các quy tắc

Vitalik chia sẻ về tương lai của Ethereum Foundation: một con tàu nhỏ gọn hơn, khác biệt hơn nhưng bền bỉ hơn

Các hình thức rửa thông tin mới trong thị trường dự đoán: Cách các bí mật được tích hợp vào tín hiệu đầu tư

Vitalik nhấn mạnh trong một bài viết rằng Ethereum phải trở nên "tuyệt vời", nhưng nền tảng này không phải là trung tâm

Ngày hội Bitcoin Pizza Day tại WEEX: Miễn phí giao dịch, hoàn tiền BTC & 150.000 USDT tri ân lịch sử tiền mã hóa

a16z: 7 biểu đồ giúp hiểu cách token hóa thay đổi bản chất của tài sản

Giải mã bí quyết thành công của Hyperliquid từ cấu trúc tài chính năm lớp

Sau khi Futu Securities bị cấm, liệu mua cổ phiếu trên chuỗi (on-chain) có phải là giải pháp mới?
Tại sao các nhà giao dịch tiền điện tử lại tiếp tục theo dõi Vàng và Nasdaq trong năm 2026

AIDC, cho thuê năng lực tính toán và đám mây: "Luận thuyết ba phần" về quá trình chuyển đổi AI tại các trang trại đào tiền mã hóa

Futu bị tịch thu toàn bộ lợi nhuận bất hợp pháp, lời cảnh tỉnh cho các sàn giao dịch tiền mã hóa
Pizza, Poker & Giao dịch AI: Nhìn lại sự kiện WEEX Crypto Pizza Day tại Dubai

IOSG Founder: Please tell Vitalik the truth, let the OGs who have enjoyed the industry's dividends enlighten the young people



