CoinShares cho biết trong một báo cáo quý rằng một megawatt dành cho trí tuệ nhân tạo có thể tạo ra khoảng 1,5 triệu USD doanh thu hằng năm, so với khoảng 500.000 USD từ khai thác bitcoin, qua đó nhấn mạnh khoảng cách kinh tế ngày càng nới rộng đang định hình lại một số lĩnh vực của ngành khai thác.

Báo cáo được đưa ra trong bối cảnh biên lợi nhuận khai thác vẫn chịu áp lực. CoinShares cho biết chi phí trung bình để sản xuất một bitcoin đã tăng lên 75.500 USD, trong khi bitcoin được giao dịch ở mức 58.400 USD trong phép so sánh được trích dẫn. Điều đó khiến một số nhà vận hành khai thác thua lỗ trong điều kiện hiện tại.

Những thay đổi về hiệu quả kinh tế đã tác động đến quyết định của các công ty. Theo báo cáo, Core Scientific đã hủy đơn đặt hàng máy khai thác trị giá 41,9 triệu USD, trong khi Keel đã ngừng khai thác bitcoin. Tại IREN, doanh thu đám mây liên quan đến AI đạt 70,5 triệu USD và vượt doanh thu từ khai thác, cho thấy cơ cấu kinh doanh đang chuyển dịch ra ngoài việc tạo hash rate.

CoinShares cũng cho biết hash rate bitcoin toàn cầu đã giảm 27% kể từ tháng 10 năm 2025 xuống 850 EH/s. Đồng thời, việc 확보 hạ tầng điện ngày càng khó khăn hơn. Báo cáo dẫn 225 lệnh tạm dừng đối với các trung tâm dữ liệu tại Hoa Kỳ, làm nổi bật những hạn chế ngày càng tăng về khả năng tiếp cận lưới điện và phát triển trung tâm dữ liệu.

Dù vậy, quá trình chuyển từ khai thác sang hạ tầng AI vẫn chưa hoàn tất. CoinShares cho biết các công ty chuyển đổi địa điểm khai thác thành cơ sở AI đang được định giá cao hơn, nhưng chỉ 1,1 tỷ USD doanh thu thường niên hóa đã được hiện thực hóa từ 100 tỷ USD hợp đồng đã công bố. Các báo cáo ngành riêng biệt cũng mô tả hợp đồng AI và điện toán hiệu năng cao mang lại doanh thu trên mỗi megawatt cao hơn, song đòi hỏi vốn đầu tư ban đầu lớn hơn nhiều so với các địa điểm khai thác truyền thống.

Vì sao điều này quan trọng

Báo cáo cho thấy một sự chuyển dịch mang tính cấu trúc trong cách các tài sản khai thác tiền mã hóa được định giá. Nếu các địa điểm khai thác đã kết nối điện có thể được tái triển khai thành hạ tầng AI hoặc điện toán hiệu năng cao, lĩnh vực này sẽ ít giống một hoạt động sản xuất bitcoin thuần túy hơn và trở thành một ngành hạ tầng số được xây dựng xoay quanh nguồn điện, đất đai và năng lực đấu nối khan hiếm.

Điều đó có tác động rộng hơn đối với cả tiền mã hóa lẫn AI. Với các thợ đào, hiệu quả kinh tế suy yếu sau khi chi phí sản xuất tăng làm gia tăng áp lực đa dạng hóa doanh thu. Với quá trình xây dựng AI, các nhà vận hành khai thác có thể mang lại một trong những con đường nhanh hơn để tiếp cận công suất điện đã sẵn sàng trong một thị trường nơi việc phê duyệt nguồn điện mới và trung tâm dữ liệu ngày càng bị hạn chế.