Cổ phiếu SK Hynix và Cổ phiếu Samsung: Gã khổng lồ chip Hàn Quốc nào đáng đầu tư hơn lúc này?

Cổ phiếu SK Hynix và cổ phiếu Samsung đều có hiệu suất đáng kinh ngạc trong năm 2026, nhưng họ đã kể những câu chuyện rất khác nhau để đạt được điều đó. Cổ phiếu SK Hynix đã tăng hơn 300% nhờ sự thống trị trong mảng HBM và sự tập trung nhất quán vào phân khúc có lợi nhuận cao nhất trong ngành bộ nhớ. Cổ phiếu Samsung đã tăng khoảng 158% trong cùng kỳ, hưởng lợi từ cùng một làn sóng AI nhưng phải gánh vác một doanh nghiệp phức tạp hơn nhiều.

Vào ngày 22 tháng 6, sự so sánh giữa hai công ty đã trở nên thực tế. SK Hynix đã vượt qua Samsung về vốn hóa thị trường trong thời gian ngắn, chấm dứt triều đại 25 năm của Samsung với tư cách là công ty niêm yết có giá trị nhất Hàn Quốc. Samsung tranh chấp bảng xếp hạng này, lập luận rằng vốn hóa thị trường của họ nên bao gồm cả cổ phiếu ưu đãi, điều này sẽ nâng giá trị của họ lên trên SK Hynix. Bản thân cuộc tranh chấp này cho bạn biết điều gì đó về động lực cạnh tranh giữa hai công ty này ngay lúc này.

Hai mô hình kinh doanh rất khác biệt

Điều quan trọng nhất cần hiểu trước khi so sánh cổ phiếu SK Hynix và cổ phiếu Samsung là đây không phải là cùng một loại công ty chỉ khác logo.

SK Hynix là một công ty chuyên về bộ nhớ. Mọi thứ họ làm DRAM, NAND, HBM đều là bộ nhớ. Sự tập trung đó chính là điều đã thúc đẩy đợt tăng giá 300%. Khi HBM trở thành thành phần quan trọng và có lợi nhuận cao nhất trong cơ sở hạ tầng AI, SK Hynix không có gì làm loãng sự tiếp xúc của họ với chủ đề đó. Mỗi won doanh thu, mỗi điểm cải thiện biên lợi nhuận, mỗi đơn hàng Nvidia mới đều đổ trực tiếp vào báo cáo thu nhập mà không bị kéo xuống bởi điện thoại thông minh, tivi hoặc dịch vụ đúc chip.

Samsung là một tập đoàn theo đúng nghĩa đen. Chip nhớ là một phần quan trọng của doanh nghiệp, nhưng Samsung cũng sản xuất chip logic thông qua bộ phận đúc chip, thiết kế và bán điện thoại thông minh, sản xuất màn hình, sản xuất thiết bị gia dụng và vận hành một trong những doanh nghiệp điện tử tiêu dùng lớn nhất thế giới. Cùng một sự bùng nổ AI đã thúc đẩy biên lợi nhuận của SK Hynix lên 72% trong quý 1 năm 2026 đã mang lại lợi ích cho bộ phận bộ nhớ của Samsung, nhưng lợi ích đó đã bị pha loãng bởi hiệu suất của mọi thứ khác mà công ty thực hiện đồng thời.

Các nhà đầu tư đánh giá cao sự tập trung vào bộ nhớ chuyên biệt hơn vì HBM mang lại biên lợi nhuận cao nhất trong ngành và gắn kết các nhà cung cấp với các bộ tăng tốc AI cụ thể, không giống như DRAM hàng hóa mà người mua có thể dễ dàng chuyển đổi giữa các nhà cung cấp.

Khoảng cách thị phần HBM

Sự khác biệt cạnh tranh cụ thể nhất giữa hai công ty là sự phân chia thị phần HBM, và nó rất đáng kể.

SK Hynix nắm giữ 61% thị trường HBM toàn cầu vào năm 2025, so với 17% của Samsung và 21% của Micron. Đến quý 1 năm 2026, Counterpoint Research cho biết thị phần doanh thu của SK Hynix là 58%, với Samsung và Micron mỗi bên 21%. Khoảng cách đã thu hẹp đôi chút khi Samsung tăng cường sản xuất, nhưng vị thế dẫn đầu của SK Hynix vẫn rất đáng kể.

Lý do cho khoảng cách này không chỉ đơn giản là công nghệ. Đó là một quyết định chiến lược mà SK Hynix đã đưa ra trong thời kỳ suy thoái bộ nhớ năm 2023 mà Samsung đã không làm. Các nhà phân tích cho rằng vai trò trung tâm của SK Hynix trong hệ sinh thái AI toàn cầu là nhờ quyết định tiếp tục đầu tư vào HBM trong thời kỳ suy thoái của ngành bộ nhớ. Ngược lại, Samsung được cho là đã gặp phải sự chậm trễ về năng suất và trình độ trên các chip HBM3E của mình, làm chậm các đơn hàng lớn của Nvidia. Những sự chậm trễ đó là điều đã biến khoảng cách thị phần 17% thành tỷ lệ 61% so với 17%.

Đối với HBM4, thế hệ tiếp theo hiện đang được tăng cường cho nền tảng Vera Rubin của Nvidia, SK Hynix đã đảm bảo hơn hai phần ba đơn đặt hàng HBM4 của Nvidia. Samsung đã thu hẹp khoảng cách, đã vận chuyển các mẫu HBM4E 12 lớp đầu tiên của ngành vào tháng 5 và nhận được chứng nhận cùng với SK Hynix và Micron cho nguồn cung Vera Rubin. Nhưng được chứng nhận khác với việc có hai phần ba đơn đặt hàng.

Định giá: Cả hai đều rẻ hơn bạn nghĩ

Đây là nơi sự so sánh tạo ra một kết quả đáng ngạc nhiên mà hầu hết các nhà đầu tư toàn cầu chưa hoàn toàn xử lý được.

Theo SK Securities, tỷ lệ giá trên thu nhập của Samsung Electronics dựa trên sự đồng thuận thu nhập của Bloomberg là 8,1 cho năm nay và 5,9 cho năm sau, thấp nhất trong số 30 công ty hàng đầu thế giới theo vốn hóa thị trường. SK Hynix theo sát phía sau, với tỷ lệ giá trên thu nhập là 9,2 cho năm nay và 6,4 cho năm sau.

Để đặt những con số đó vào bối cảnh: Nvidia giao dịch ở mức hơn 40 lần thu nhập. Micron giao dịch ở mức khoảng 25 lần. Hai công ty Hàn Quốc cung cấp bộ nhớ bên trong cùng các hệ thống AI đó giao dịch ở mức bội số dự phóng một con số. Han Donghee, một nhà nghiên cứu tại SK Securities, nhấn mạnh rằng Samsung Electronics và SK Hynix là những cổ phiếu rẻ nhất trong kỷ nguyên trí tuệ nhân tạo.

Sự chiết khấu này có một lời giải thích lịch sử. Cổ phiếu Hàn Quốc từ lâu đã giao dịch ở mức chiết khấu so với các đối thủ toàn cầu do lo ngại về quản trị, cấu trúc chaebol và lợi nhuận cổ đông hạn chế, điều mà những người tham gia thị trường gọi là chiết khấu Hàn Quốc. Sáng kiến nâng cao giá trị doanh nghiệp của chính phủ đang tích cực cố gắng thu hẹp khoảng cách đó, và đợt tăng giá năm 2026 ở cả hai cổ phiếu phản ánh một phần sự thu hẹp chiết khấu đó. Nhưng cả hai vẫn giao dịch thấp hơn nhiều so với những gì các doanh nghiệp tương đương sẽ có được nếu niêm yết tại Hoa Kỳ.

Cuộc đua năng lực sản xuất

Một điểm dữ liệu cụ thể cung cấp cái nhìn sâu sắc về nơi cân bằng cạnh tranh giữa hai công ty đang hướng tới là mở rộng năng lực sản xuất.

Bank of America ước tính sản lượng DRAM hàng tháng của SK Hynix vào khoảng 589.000 tấm wafer trong năm nay so với 691.000 của Samsung. SK Hynix dự kiến sẽ mở rộng sản lượng khoảng 38% từ năm 2025 đến năm 2028, so với 17,5% tại Samsung, điều này sẽ cắt giảm khoảng cách sản xuất xuống dưới 10% vào năm 2028 từ khoảng 23% vào năm 2025.

Dự báo đó quan trọng đối với cả hai cổ phiếu theo một cách cụ thể. SK Hynix tăng sản lượng 38% so với 17,5% của Samsung có nghĩa là SK Hynix đang tích cực đầu tư vào năng lực để phục vụ nhu cầu HBM mà họ đã khóa chặt. Cụm bán dẫn Yongin, nhà máy đóng gói Cheongju và cơ sở Indiana cùng đại diện cho một cam kết vốn được thiết kế để duy trì vị thế dẫn đầu HBM thay vì để Samsung thu hẹp khoảng cách.

Tốc độ tăng trưởng sản xuất thấp hơn của Samsung phản ánh một phần nơi họ đang phân bổ vốn. Thông báo đầu tư 648 nghìn tỷ won của công ty bao gồm phạm vi công nghệ rộng hơn chỉ là HBM, bao gồm dịch vụ đúc chip và nghiên cứu chip thế hệ tiếp theo. Sự rộng lớn đó vừa là thế mạnh của Samsung vừa là lý do tại sao đà tăng HBM của họ chậm hơn so với SK Hynix.

Nơi Samsung có lợi thế

Sự so sánh không hoàn toàn nghiêng về phía SK Hynix.

Sự đa dạng hóa của Samsung, vốn là một bất lợi trong câu chuyện HBM thuần túy, trở thành một lợi thế trong các kịch bản mà chi tiêu cơ sở hạ tầng AI điều tiết hoặc nơi chu kỳ bộ nhớ chuyển hướng. Một công ty có điện thoại thông minh, màn hình, dịch vụ đúc chip và điện tử tiêu dùng có nhiều doanh nghiệp có thể duy trì doanh thu khi bất kỳ phân khúc đơn lẻ nào suy yếu. Sự tập trung chuyên biệt của SK Hynix khuếch đại lợi nhuận trong thời điểm tốt và khuếch đại tổn thất trong thời điểm xấu.

Bộ phận đúc chip của Samsung, trong khi đối mặt với những thách thức cạnh tranh riêng trước TSMC, mang lại cho công ty sự tiếp xúc với sản xuất chip AI ngoài bộ nhớ. Khi các thiết kế bộ tăng tốc AI trở nên phức tạp hơn và nhu cầu về đóng gói tiên tiến tăng lên, khả năng kết hợp sản xuất chip bộ nhớ và logic dưới một mái nhà của Samsung có thể trở thành một lợi thế cạnh tranh mà SK Hynix không thể sánh kịp.

Bảng cân đối kế toán và nhận diện thương hiệu của Samsung trên các thị trường tiêu dùng toàn cầu cũng cung cấp một sàn ổn định mà một công ty bộ nhớ chuyên biệt không có. Sự suy thoái năm 2023, khi SK Hynix báo cáo khoản lỗ hoạt động hàng năm là 7,73 nghìn tỷ won, là một lời nhắc nhở về rủi ro giảm giá có thể tập trung như thế nào khi bạn chỉ có một doanh nghiệp để dựa vào.

So sánh cổ tức và lợi nhuận cổ đông

Đối với các nhà đầu tư định hướng thu nhập, cả hai công ty đều cung cấp cổ tức, nhưng hồ sơ là khác nhau.

Tỷ suất cổ tức hiện tại của SK Hynix là khoảng 0,11% đến 0,2% ở mức giá hiện tại, phản ánh thực tế là cổ phiếu đã tăng giá quá mạnh đến mức việc chi trả cổ tức không theo kịp giá cổ phiếu. Công ty đã thông báo ý định xem xét các biện pháp hoàn trả cổ đông bổ sung bao gồm mua lại và hủy bỏ, nhưng bản thân lợi suất là không đáng kể cho mục đích thu nhập ở mức hiện tại.

Samsung cung cấp lợi suất cao hơn một chút do giá cổ phiếu tăng thấp hơn và lịch sử hoàn trả vốn cho cổ đông lâu hơn. Không cổ phiếu nào là một trò chơi lợi suất theo bất kỳ tiêu chuẩn hợp lý nào, nhưng lịch sử hoàn trả vốn rộng hơn của Samsung mang lại cho các nhà đầu tư tập trung vào thu nhập nhiều thứ hơn một chút để làm việc.

Cái nào có ý nghĩa hơn ngay lúc này

Câu trả lời phụ thuộc vào những gì bạn thực sự đang cố gắng đạt được.

Nếu bạn muốn sự tiếp xúc thuần túy nhất có thể với nhu cầu HBM và cơ sở hạ tầng bộ nhớ AI, cổ phiếu SK Hynix là lựa chọn rõ ràng hơn. Thị phần 58%, phân bổ hai phần ba đơn đặt hàng HBM4 của Nvidia, niêm yết ADR ngày 10 tháng 7 và môi trường nhu cầu bị hạn chế nguồn cung đều chỉ ra một công ty sẽ tiếp tục chiếm lĩnh phân khúc có lợi nhuận cao nhất của thị trường bộ nhớ trong tương lai gần. Bội số thu nhập dự phóng 9,2 lần không đắt cho doanh nghiệp đó.

Nếu bạn muốn tiếp xúc rộng hơn với công nghệ Hàn Quốc với nhiều sự bảo vệ giảm giá hơn từ sự đa dạng hóa, cổ phiếu Samsung ở mức 8,1 lần thu nhập dự phóng cung cấp định giá rẻ hơn và mô hình kinh doanh kiên cường hơn trong các kịch bản khác nhau. Mức tăng 158% của Samsung trong năm 2026 đã rất mạnh về mặt tuyệt đối, và công ty đang tích cực bắt kịp trong HBM trong khi duy trì vị thế của mình trên nhiều danh mục công nghệ.

Các nhà đầu tư làm tốt nhất trong năm 2026 đã chọn SK Hynix. Các nhà đầu tư sẽ ngủ ngon hơn trong đợt điều chỉnh không thể tránh khỏi tiếp theo có lẽ đã chọn Samsung. Cả hai kết luận đều có thể bảo vệ được, và câu trả lời đúng phụ thuộc vào khả năng chịu rủi ro của bạn nhiều hơn là quan điểm của bạn về ngành bán dẫn.

Đối với các nhà đầu tư theo dõi cổ phiếu, WEEX cung cấp quyền truy cập vào các sản phẩm giao dịch cổ phiếu, bao gồm chiến dịch First Stock Trade Protected cung cấp cho người dùng đủ điều kiện sự bảo vệ bổ sung cho giao dịch cổ phiếu đầu tiên của họ.

Kết luận

Cổ phiếu SK Hynix và cổ phiếu Samsung đều là những cổ phiếu hoạt động đặc biệt trong năm 2026 vì những lý do bắt nguồn từ hiệu suất kinh doanh thực sự thay vì đầu cơ. Cả hai đều giao dịch ở mức định giá trông rẻ so với các đối thủ bán dẫn toàn cầu. Cả hai đều được định vị ở trung tâm của việc xây dựng cơ sở hạ tầng AI đang định hình lại ngành công nghiệp công nghệ toàn cầu.

Sự lựa chọn giữa chúng cuối cùng là sự lựa chọn giữa tập trung và đa dạng hóa. SK Hynix cung cấp nhiều lợi thế hơn nếu nhu cầu HBM vẫn phi thường và công ty duy trì vị thế dẫn đầu thị phần. Samsung cung cấp nhiều khả năng phục hồi hơn nếu bất kỳ phần nào của câu chuyện đó gây thất vọng.

Điều cả hai chia sẻ là một định giá chưa bắt kịp với hiệu suất kinh doanh, một môi trường pháp lý đang tích cực làm việc để đóng chiết khấu Hàn Quốc và một vị trí trong chuỗi cung ứng công nghệ mà các công ty AI lớn nhất thế giới không thể đủ khả năng để rời xa.

FAQ

1. Cổ phiếu SK Hynix hay cổ phiếu Samsung là một khoản đầu tư tốt hơn ngay lúc này?
SK Hynix cung cấp sự tiếp xúc thuần túy hơn với nhu cầu HBM và bộ nhớ AI với bội số thu nhập dự phóng 9,2 lần. Samsung cung cấp sự đa dạng hóa hơn và bội số thu nhập dự phóng thấp hơn 8,1 lần. Lựa chọn tốt hơn phụ thuộc vào việc bạn ưu tiên lợi thế bộ nhớ AI hay khả năng phục hồi của mô hình kinh doanh.

2. Tại sao SK Hynix vượt qua Samsung về vốn hóa thị trường?
Doanh nghiệp bộ nhớ chuyên biệt tập trung của SK Hynix với 58% thị phần HBM đã thúc đẩy đợt tăng giá 300%+ trong năm 2026, đẩy vốn hóa thị trường của họ vượt qua Samsung vào ngày 22 tháng 6 lần đầu tiên kể từ năm 2000. Samsung tranh chấp bảng xếp hạng này, lưu ý rằng tổng vốn hóa thị trường của họ bao gồm cả cổ phiếu ưu đãi vẫn cao hơn.

3. Thị phần HBM của Samsung so với SK Hynix là bao nhiêu?
Tính đến quý 1 năm 2026, SK Hynix nắm giữ khoảng 58% thị phần doanh thu HBM toàn cầu trong khi Samsung nắm giữ 21%, ngang bằng với Micron. SK Hynix đã đảm bảo hơn hai phần ba đơn đặt hàng HBM4 của Nvidia cho nền tảng Vera Rubin.

4. Cổ phiếu bán dẫn Hàn Quốc có bị định giá thấp so với các đối thủ toàn cầu không?
Cả Samsung và SK Hynix đều giao dịch ở tỷ lệ giá trên thu nhập dự phóng một con số, thấp hơn đáng kể so với các đối thủ Hoa Kỳ như Nvidia ở mức hơn 40 lần và Micron ở mức khoảng 25 lần. Các nhà phân tích mô tả cả hai là một trong những cổ phiếu liên quan đến AI rẻ nhất trên toàn cầu.

5. Chiết khấu Hàn Quốc là gì và nó có ảnh hưởng đến SK Hynix và Samsung không?
Chiết khấu Hàn Quốc đề cập đến bội số định giá thấp hơn trong lịch sử áp dụng cho cổ phiếu Hàn Quốc do lo ngại về quản trị và cấu trúc chaebol. Cả hai công ty đều giao dịch thấp hơn những gì các doanh nghiệp niêm yết tại Hoa Kỳ tương đương sẽ có được, mặc dù đợt tăng giá năm 2026 đã thu hẹp khoảng cách đó một cách đáng kể.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm

Nội dung này được cung cấp chỉ cho mục đích thông tin và giáo dục chung và không nên được coi là lời khuyên tài chính, đầu tư, pháp lý hoặc thuế. Không có gì trong bài viết này cấu thành một đề nghị, khuyến nghị, chào mời hoặc lời mời mua, bán hoặc giao dịch bất kỳ tài sản tiền điện tử nào hoặc sử dụng bất kỳ dịch vụ cụ thể nào. Tài sản tiền điện tử có tính biến động cao và liên quan đến rủi ro, bao gồm khả năng mất vốn. Các dịch vụ của WEEX có thể không khả dụng ở tất cả các khu vực và phải tuân theo các luật, quy định và yêu cầu về tính đủ điều kiện của người dùng hiện hành. Vui lòng đánh giá cẩn thận các rủi ro và xác nhận các yêu cầu địa phương trước khi đưa ra bất kỳ quyết định tài chính nào.