彭博:亞洲三大交易所正在抵制「加密財庫」公司
原文標題:Asia's Biggest Stock Exchanges PushBack Against Companies Hoarding Crypto
原文作者:Alice French、Richard Henderson、Kiuyan Wong、Yasutaka Tamura
香港交易所集團(HKEX)已質疑至少五家計劃轉型為 DAT(數位資產財庫公司)的公司,稱現行規定禁止企業囤積過量的流動資金。· 對 DAT 的抵制現象,也出現在印度和澳洲。當地的交易平台經營者持有類似的顧慮,這些態度可能使許多加密貨幣財庫公司的計畫陷入停滯。
· 在亞太地區,日本是一個特例。當地的上市規則對數位資產財庫公司相對寬鬆,給予它們較大的自由空間。但即便如此,摩擦的跡像也開始顯現——例如,MSCI 公司提議將大型加密貨幣財庫公司從其全球指數中剔除。
亞太地區三大主要證券交易平台正在抵制那些偽裝成上市公司的、以囤積加密貨幣為主要業務的企業。
據知情人士透露,香港交易所集團(HKEX)在近幾個月內質疑了至少五家計劃將核心業務轉向數位資產財庫策略的企業,理由是相關規則禁止持有大額流動性資產。截至目前,這些企業均尚未獲得批准。在印度和澳大利亞,所謂的數位資產財庫公司(DAT)也遭遇了類似的抵制。
這種抵制同時針對加密貨幣本身以及以囤積加密資產為核心的上市公司載體而來,給在 2025 年大部分時間裡持續上漲的數位資產行情帶來風險。
比特幣在 10 月 6 日創下 126251 美元的歷史新高,今年以來累計上漲 18%。這波漲勢在很大程度上得益於大量專門囤積比特幣的企業的湧現。由 Michael Saylor 掌舵、市值達 700 億美元的比特幣巨頭 MicroStrategy 所開創的模式,已經在全球催生了數百家模仿者。這些公司大多的市值超過其持有的加密資產總額,凸顯出投資人的強烈需求。
最近,數位資產財庫公司(DAT)的購入速度放緩,股價也出現下滑,這與整個加密市場的急劇拋售同步。根據新加坡 10X Research 最近的報告估算,散戶投資者在 DAT 交易中已損失約 170 億美元。
在亞太市場,交易平台運作者的顧慮可能完全阻礙加密貨幣囤積者的計畫。
「上市規則直接決定了加密貨幣財庫模式運作的速度和規範程度,」總部位於東京的 Presto Research 加密分析師 Rick Maeda 表示。他補充道,規則如果「可預測且寬鬆」,能夠吸引資金並提升投資者信心;而更嚴格的環境則會拖慢數位資產財庫公司的執行速度。
上市企業中的「現金公司」
根據香港交易平台的規則,如果一家上市公司的資產主要由現金或短期投資構成,該公司將被視為「現金公司」(Cash Companie),其股票可能會被暫停交易。此舉的目的是防止空殼公司將其上市身份等同於金錢進行交易。
律所 Latham & Watkins 合夥人 Simon Hawkins 表示,對於有意囤積加密貨幣的公司來說,能否獲得批准取決於它們是否能夠「證明獲取加密資產是其經營業務的核心組成部分」。
知情人士表示,對於前英國殖民地的上市公司來說,目前禁止轉型為純粹的加密貨幣囤積公司。
香港交易所(HKEX)發言人拒絕就其質疑的具體公司發表評論,但表示,其框架“確保所有申請上市的企業以及已上市公司的業務和運營都是可行且可持續的,且具有實質性內容。”
在類似案例中,孟買交易所在上個月提交了 Infotrain> 上個月提交的 Infopin>在類似案例中,孟買 Infotrain> 上個月提交了 Infopin>在類似案例中,孟買 Infotrain>在類似案例中提交了 Info該公司曾表示,將把部分募資投入加密貨幣。一份備案文件顯示,公司正在對該決定提出上訴。 BSE(孟買證券交易所)和 Jetking 對置評請求未作回應。 在澳大利亞,澳洲證券交易所(ASX Ltd.)禁止上市公司將其資產負債表的 50% 或以上資金配置在現金或類似現金的資產中。軟體公司 Locate Technologies Ltd. 的執行長 Steve Orenstein 表示,這項條款使得採用加密貨幣財庫模式「幾乎不可能」。據發言人透露,這家由軟體公司轉型為比特幣買家的企業,目前正將其上市地從澳洲遷至紐西蘭,而紐西蘭交易所(NZX Ltd.)則願意接納數位資產財庫公司(DAT)。
澳交所(ASX)的發言人表示,上市公司如果轉向投資比特幣或以太坊,「建議考慮將其投資產品設計為交易所交易基金(ETF)」。否則,它們「很可能不會被視為適合在官方上市名單上掛牌」。
他們表示,澳交所(ASX)並未禁止採用加密貨幣財庫策略,但同時警告,必須謹慎處理與上市規則可能產生的衝突。
日本的「囤積者」
日本在亞太地區是個顯著的特例。在當地,上市公司持有大量現金很常見,且上市規則對數位資產財庫公司(DAT)相對寬鬆,給予其較大的自由度。
日本交易所集團(Japan Exchange Group)首席執行官山路裕美(Hiromi Yamaji)在 9 月 26 日的新聞發布會上表示:“一旦公司上市,如果進行了適當披露——例如披露其正在購買比特幣——要立即認定這些行為,將相當困難。家上市比特幣買家,為亞洲之最。其中包括酒店業公司 Metaplanet Inc.,它是較早採用數位資產財庫模式的企業,目前持有約 33 億美元的比特幣。自 2024 年初開始轉型以來,該公司股價一度飆升至 6 月中旬的最高點 1,930 日元,但此後已下跌超過 70%。
日本也出現了一些較為離奇的比特幣購買計劃:總部位於東京、在股市上市的美甲沙龍運營商 Convano Inc. 於 8 月宣布籌集 400 億美元(3000 億元)以 4000 億元)以 4000 億美元宣布當時,該公司的市值僅為這筆籌資的一小部分。
即便對於日本的加密貨幣囤積者,也出現了摩擦的跡象。全球最大指數提供者之一的 MSCI 公司,最近在針對 Metaplanet 9 月 14 億美元國際股權發行的調查後,提議將大型數位資產財庫公司(DAT)排除在其全球指數之外。 Metaplanet 於今年 2 月加入 MSCI 日本小型股指數,並表示將以大部分募資購買比特幣,此後又額外購入 1,0687 枚代幣。 Metaplanet 未回應置評請求。
MSCI 在一份公告中表示,數位資產財庫公司(DAT)「可能表現出類似投資基金的特徵」,因此不符合納入其指數的資格。 MSCI 建議,對那些加密資產佔其總資產 50% 或以上的公司實施禁入。
日本股票分析師 Travis Lundy 在 Smartkarma 的一份報告中寫道,如果被排除在指數之外,數位資產財庫公司(DAT)將不再享有來自追蹤該指數的基金的被動資金流入。他補充說:「這可能會摧毀其市淨率溢價的論點。」
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各省、自治區、直轄市人民政府,新疆生產建設兵團:
近期,虛擬貨幣、現實世界資產(RWA)代幣化相關投機炒作活動時有發生,擾亂經濟金融秩序,危害人民群眾財產安全。為進一步防範和處置虛擬貨幣、現實世界資產代幣化相關風險,切實維護國家安全和社會穩定,依據《中華人民共和國中國人民銀行法》、《中華人民共和國商業銀行法》、《中華人民共和國證券法》、《中華人民共和國證券投資基金法》、《中華人民共和國期貨和衍生品法》、《中華人民共和國網絡安全法》、《中華人民共和國人民幣管理條例》、《防範和處置非法集資條例》、《中華人民共和國外匯管理條例》、《中華人民共和國電信條例》等規定,經與中央網信辦、最高人民法院、最高人民檢察院達成一致,並經國務院同意,現就有關事項通知如下:
(一)虛擬貨幣不具有與法定貨幣等同的法律地位。比特幣、以太幣、泰達幣等虛擬貨幣具有非貨幣當局發行、使用加密技術及分佈式帳本或類似技術、以數字化形式存在等主要特點,不具有法償性,不應且不能作為貨幣在市場上流通使用。
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(九)持續整治虛擬貨幣「挖礦」活動。國家發展改革委會同相關部門嚴格管控虛擬貨幣「挖礦」活動,持續推進虛擬貨幣「挖礦」活動整治工作。各省級人民政府對本行政區域範圍內的「挖礦」整治工作負總責,按照國家發展改革委等部門《關於整治虛擬貨幣「挖礦」活動的通知》(發改運〔2021〕1283號)要求和《產業結構調整指導目錄(2024年本)》規定,全面梳理排查並關停存量虛擬貨幣「挖礦」項目,嚴禁新增「挖礦」項目,嚴禁「礦機」生產企業在境內提供「礦機」銷售等各類服務。
(十)嚴厲打擊相關非法金融活動。發現虛擬貨幣、現實世界資產代幣化相關非法金融活動問題線索後,地方金融管理部門、國務院金融管理部門分支機構和派出機構等相關部門依法及時調查認定、妥善處置,並嚴肅追究有關單位和個人的法律責任,涉嫌犯罪的依法移送司法機關處理。
(十一)嚴厲打擊相關違法犯罪活動。公安部、中國人民銀行、市場監管總局、金融監管總局、中國證監會等部門以及審判機關、檢察機關,按照職責分工依法嚴厲打擊虛擬貨幣、現實世界資產代幣化相關詐騙、洗錢、非法經營、傳銷、非法集資等違法犯罪活動,以及以虛擬貨幣、現實世界資產代幣化等為噱頭開展的相關違法犯罪活動。
(十二)加強行業自律管理。相關行業協會要加強會員管理和政策宣傳,立足自身職責定位,倡導和督促會員單位抵制虛擬貨幣、現實世界資產代幣化相關非法金融活動,對違反監管政策和行業自律規則的會員單位,依照有關自律管理規定予以懲戒。依托各類行業基礎設施開展虛擬貨幣、現實世界資產代幣化相關風險監測,及時向有關部門移送問題線索。
(十三)未經相關部門依法依規同意,境內主體及其控制的境外主體不得在境外發行虛擬貨幣。
(十四)境內主體直接或間接赴境外開展外債形式的現實世界資產代幣化業務,或者以境內資產所有權、收益權等(以下統稱境內權益)為基礀在境外開展類資產證券化、具有股權性質的現實世界資產代幣化業務,應按照「相同業務、相同風險、相同規則」原則,由國家發展改革委、中國證監會、國家外匯局等相關部門按照職責分工,依法依規進行嚴格監管。對於境內主體以境內權益為基礎在境外開展的其他形式的現實世界資產代幣化業務,由中國證監會會同相關部門按職責分工監管。未經相關部門同意、備案等,任何單位和個人不得開展上述業務。
(十五)境內金融機構的境外子公司及分支機構在境外提供現實世界資產代幣化相關服務要依法穩慎,配備專業人員及系統,有效防範業務風險,嚴格落實客戶准入、適當性管理、反洗錢等要求,並納入境內金融機構的合規風控管理體系。為境內主體直接或間接赴境外開展外債形式的現實世界資產代幣化業務,或者以境內權益為基礎在境外開展現實世界資產代幣化相關業務提供服務的中介機構、資訊技術服務機構,應當嚴格遵守法律法規規定,按照有關規範要求建立健全相關合規內控制度,強化業務和風險管控,將有關業務開展情況向相關管理部門報批或報備。
(十六)加強組織領導和統籌協調。各部門、各地區要高度重視虛擬貨幣、現實世界資產代幣化相關風險防範工作,加強組織領導,明確工作責任,形成中央統籌、屬地實施、共同負責的長效工作機制,保持高壓態勢,動態監測風險,有力有序有效防範化解風險,依法保護人民群眾財產安全,全力維護經濟金融秩序和社會穩定。
(十七)廣泛開展宣傳教育。各部門、各地區及行業協會要充分運用各類媒體等傳播渠道,通過法律政策解讀、典型案例剖析、投資風險教育等方式,宣傳虛擬貨幣、現實世界資產代幣化相關業務的違法性、危害性及其表現形式等,充分提示可能存在的風險隱患,提高公眾風險防範意識和識別能力。
(十八)違反本通知規定開展虛擬貨幣、現實世界資產代幣化相關非法金融活動,以及為虛擬貨幣、現實世界資產代幣化相關業務提供服務的,依照有關規定予以處罰;構成犯罪的,依法追究刑事責任。對於明知或應知境外主體非法向境內提供虛擬貨幣、現實世界資產代幣化相關服務,仍為其提供協助的境內單位和個人,依法追究有關責任;構成犯罪的,依法追究刑事責任。
(十九)任何單位和個人投資虛擬貨幣、現實世界資產代幣及相關金融產品,違背公序良俗的,相關民事法律行為無效,由此引發的損失由其自行承擔;涉嫌破壞金融秩序、危害金融安全的,由相關部門依法查處。
本通知自發布之日起施行。中國人民銀行等十部門《關於進一步防範和處置虛擬貨幣交易炒作風險的通知》(銀發〔2021〕237號)同時廢止。
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