DeFi 2025 年鏈上收益達 80 億美元，逾半穩定幣存款收益低於美債

ChainCatcher 消息，据研究员 Vadym 分析，DeFi 于 2025 年產生約 80 億美元鏈上收益。最大來源為 AMM 交易手續費，約 42 億美元，其中 Uniswap、Meteora 及 Raydium 占 62%；借貸利息位居其次，約 17.6 億美元，Aave、Morpho 等貨幣市場貢獻超過 DeFi 總 TVL 的 60%，惟約半數借貸需求屬循環槓桿操作。

RWA 貢獻 6 至 9 億美元，美國國債占 RWA 市場約 41%。永續合約資金費率貢獻約 3 億美元，主要來自 Ethena。值得關注的是，以太坊生態中逾半穩定幣存款收益低於美國國債利率。保險承保、鏈上期權等潛在收益來源仍未充分開發。分析以 Sky（前身 MakerDAO）為例，指出其約 70% 收入源自鏈下資產，反映 TradFi 收益正透過許可渠道加速流入 DeFi。

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