美元：在阿根廷中央銀行購買潮結束與Lelink到期之間，測試$1,500的上限

來自金融城的消息指出，本週在外匯市場上出現了一個非常明確的信號：阿根廷中央銀行（BCRA）不希望官方批發美元超過$1,500。在Lelink的到期加速之際，中央銀行決定結束其外匯購買潮，並開始在二級市場上出售債券。這一策略的改變，專家警告，並非沒有後果。

"在確定了七月的A3500最終到期日後，本週二中央銀行發出了最明確的信號，表明不希望美元超過$1,500：在加速出售Lelink的同時，結束了135天的現貨購買潮"，來自1816顧問公司的專家警告，並指出**"這是一個強有力的信息，儘管週三他們又回購了以達到本月的20億美元"**。

IEB對週二的市場情況描述道："缺乏購買是由於D31L6的美元需求壓力所致。事實上，市場上出現了$1,500的牆壁，這表明可能是國庫或其他公共機構的拋售。這是一個信號，表明目前的美元價值令經濟團隊滿意"。

由於BCRA不希望Lelink的參考匯率過高，因此在二級市場上出售債券以吸收比索，並為投資者提供對潛在貶值的對沖而不減少儲備。然而，這一策略的成本在於累積未來的債務承諾，這些承諾在官方美元上漲時會變得更加龐大且難以再融資。

"中央銀行停止購買外匯的日子恰好是週二：過去兩個月是今年以來美元掛鉤債券到期最多的時期，並且可能在8月26日會有更多的Lelink名義到期：目前流通中有44.39億美元的D31G6到期，並且在下個月至少應該兌換21.92億美元，以便到8月底到期的Lelink少於今天的到期"，他們詳細說明道。

由於中央銀行在二級市場上出售Lelink以及國庫在債券和拍賣中的滾動，他們估計，包括新的雙幣債券在內，目前私營部門手中已經有約120億美元的與美元掛鉤的票據和債券，這是在週三拍賣結束後的結果。在這個總額中，約66億美元在現任總統任期內到期。

SBS集團也強調了這一事實，認為這是本週外匯市場上最重要的事件之一。"關於儲備和BCRA在MULC的餘額動態，本週的特點是貨幣當局結束了135天連續購買餘額的趨勢，這一趨勢始於1月2日，是有記錄以來最長的之一"。

儘管如此，他們強調**"今年和本月的整體情況仍然是積極的"：2026年的累計達到132.91億美元**，而七月的餘額為21.17億美元，高於前一個月。此外，本月的日均購買額為1.06億美元，超過了六月份的6800萬美元/天以及2026年的日均9600萬美元。

這樣說來，這一趨勢的結束發生在一個**"值得關注"的外匯背景下，他們強調，因為批發美元在本週創下了新的名義最高點**（週二為**$1,499.84**），而CCL在日內交易中達到了$1,600。在這種情況下，批發美元與CCL之間的匯率差距約為5.2%，雖然在本週達到了6.5%，但在國庫拍賣後回落。

他們得出的結論是，"所有這些仍然表明，儘管沒有出現具體的外匯緊張事件，如2025年選舉周期或前政府期間的情況，但美元化需求的來源依然存在，並且隨著我們進入2027年的選舉周期，這種需求將會增強，遵循阿根廷在過去幾年選舉中的'規則'"。

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