沃什導師、傳奇交易員閉門會：美國利率偏低，鴿派立場荒謬，AI或有盈利泡沫

作者：楊宸，華爾街見聞

Stanley Druckenmiller在華爾街閉門會議上炮轟美聯儲鴿派委員，並對AI估值泡沫發出警示。

Druckenmiller曾是美國財政部長貝森特和美聯儲主席沃什的長期導師，曾效力於索羅斯，參與了狙擊英鎊的歷史性戰役。其家族辦公室杜肯資本（Duquesne Capital）積累了巨額財富。沃什在出任美聯儲主席之前，曾是杜肯資本的合夥人。

據英國《金融時報》，Druckenmiller於週四上午在Piper Sandler於紐約舉辦的閉門會議上表示，降息"已不再必要"，並直言："美聯儲委員們一再聲稱聯邦基金利率具有限制性，這簡直荒謬。"

與此同時，Druckenmiller還警告稱AI行業存在"盈利泡沫"風險，並透露其在AI領域的倉位已較六個月前削減至原來的20%。

週四，30年期美國國債收益率上漲7個基點至5.36%，創下自2007年以來的最高水平；同時，10年期國債收益率正逼近5%大關。隨著市場逐步消化美聯儲將在下週加息的預期，短期國債收益率也同步走高。

利率觀點：債券收益率上漲具有基本面支撐

Druckenmiller表示，考慮到當前經濟形勢、資本支出熱潮以及全球資本爭奪戰，債券收益率若有所偏差，"充其量也是偏低"。他將近期收益率的持續走高定性為"緩慢的、基本面驅動的上行"，並稱此輪走勢"並不令人擔憂"。

"我相信常識，你只需要看看全球各類資產價格就明白了，"他說。

Druckenmiller在宏觀領域的市場地位因其與現任美聯儲主席的特殊淵源而備受關注。他當日稱沃什是自己"最親密的朋友之一"，並稱其將是"一位出色的美聯儲主席"，但同時表示，目前已不再與沃什保持直接溝通。

AI警示：從"令人難以置信的旅程"到開始擔憂

儘管Druckenmiller坦言AI投資給Duquesne帶來了豐厚回報------其近期大部分利潤均來自AI押注而非貨幣或債券等傳統宏觀策略------但他已明顯轉向審慎。

他透露，Duquesne在AI領域的持倉已削減至六個月前的20%。

"這一切AI浪潮給我們帶來了難以置信的旅程，"他說，"但我認為，建設周期已經足夠晚期，人們需要開始有所警惕。"

他警告稱，華爾街當前存在一種令他不安的敘事邏輯------認為高企的企業盈利將推動市場無限上漲。

"我們很可能正處於一個盈利泡沫之中，因為這場AI建設熱潮終將結束。說實話，銀行業也在做AI交易，這些人在將相關公司帶上市時賺取了數億美元。"

Druckenmiller表示，其對AI的深入了解，部分來自於公司內部"嵌入AI研究實驗室圈子"的年輕分析師。

匯率策略：做空歐元與英鎊，不敢做空美元

在匯率方面，Druckenmiller表示，自年初以來持續做空歐元和英鎊，但強調當前倉位遠小於其歷史水平------他在歷史上曾建立相當於自身淨資產兩倍的匯率押注。

他表示不敢做空美元，理由是美國在AI領域擁有巨大的全球優勢，而歐洲在這一賽道上"根本不在場"。