從 Avenir 到 UMX，李林的回歸和新命題

時隔 13 年，李林又一次站在了行業敘事的起點前。

撰文：Eric，Foresight News

2026 年夏天，由李林旗下 Avenir Group 孵化的 UMX 開啟公測，也讓外界再次將目光投向這位華人加密行業最早一批創業者。

距離 2013 年創辦火幣，已經過去十三年。那時的李林站在一個剛剛成形的市場裡，面對的問題非常直接：如何讓更多人更方便地交易比特幣。十三年後，加密行業已經從相對獨立的數字資產市場，走到了與 ETF、穩定幣、RWA 和傳統證券不斷交匯的新階段。

過去幾年，李林的角色也在發生變化。2023 年，他在香港創立 Avenir Group，從一線創業者逐漸轉向投資者和資產配置者，圍繞數字資產、證券交易、金融基礎設施等方向持續佈局。

如今，UMX 以「Avenir Group 孵化」的身份出現，也讓這些過去幾年看似散落的投資線索，有了一个新的觀察切口。

問題也隨之而來。離開火幣創立 Avenir Group 的這幾年，李林到底在做什麼，又是什麼讓他在此刻重新站回台前？

從北京到香港，從運動員到裁判員

要理解這次回歸，得先回到那次離開。

2013 年 9 月，火幣網上線。那是比特幣從八百元衝向八千元的瘋狂年份，也是門頭溝倒閉前夜、行業草莽叢生的年份。一個衡陽出身、清華自動化系畢業、在甲骨文寫過代碼、經歷過兩次創業的年輕人，用"永久免除手續費"這一刀，切開了當時體驗粗糙的比特幣交易市場。上線半年，火幣單日交易額突破十五億元人民幣，最鼎盛時佔據全球比特幣交易市場一半以上的份額。真格基金、戴志康、紅杉資本接踵而至，李林成了華人加密世界最熟悉的創業者面孔之一。

此後的近十年，火幣和李林經歷了加密行業從早期草莽到全球合規化競爭的一個完整周期。對一個創業者來說，這段經歷留下的不只是如何做一家交易平台，也是一整套關於交易、流動性、用戶需求、賬戶體系和風險的認知。

但經營一家平台和配置一筆資金，看市場的方式並不相同。

2023 年，李林在香港創立 Avenir Group，名字取自法語，意為「更好的未來」。從親手操盤一家交易所，到打理一個多策略的家族辦公室，角色變了，看市場的眼睛也跟著變了。過去他是場上的運動員，盯著用戶增長、交易量、產品線和流動性，每一分每一秒都在和對手貼身肉搏。如今他坐在場邊，做一個資金配置者，看到的卻是另一組問題。資金在哪裡閒置，資產在哪裡被拆分，賬戶之間為什麼無法互通，風險為什麼難以被統一管理。

這些問題在經營者的視角裡很難被看見，因為交易所天然只關心自己場內的事。而在配置者的視角裡，它們刺眼得讓人無法忽視。

Avenir 這幾年的出手，隱約勾勒出一條主線。名單拉出來很長，入股老虎證券母公司 UP Fintech 逾百分之十的股份，以核心投資者身份參與香港持牌平台 OSL 三億美元的股權融資，投出機構級訂單路由公司 CoinRoutes 和期權衍生品基礎設施 SignalPlus，領投 AI 原生量化平台 Inference Research，還在 Consensus Hong Kong 上與老虎證券、AMINA 銀行簽下多資產基礎設施的合作備忘。

根據提交給 SEC 的 13F 文件，Avenir 連續八個季度位居亞洲比特幣 ETF 機構持倉第一，僅貝萊德 IBIT 的持股就超過一千八百萬股。此外，Avenir 啟動五億美元的量化夥伴計畫，為成熟的量化交易團隊提供資本和生態支持，又通過新火集團收購日本合規交易平台 BitTrade。持牌平台、經紀業務、交易執行、量化能力、穩定幣支付，投資觸角幾乎覆蓋了連接兩個市場所需要的每一個環節。

單個項目看，這些投資散落在不同的產品和市場。放在一起看，指向則漸漸清晰：加密資產正在進入傳統資產配置體系，傳統金融機構開始採用數字資產和區塊鏈基礎設施，而投資者對跨市場配置和交易的需求正在激增。

李林的佈局，早已從投資單個賽道，延伸到了兩個金融體系之間的連接地帶。今年春天，新火科技更名新火集團，隨後收購 Avenir 旗下的軟件資產，家辦多年沉澱的投資交易能力，開始被系統地注入一個港股的公開平台。這條線索如今回看，幾乎是 UMX 提前埋下的伏筆。

行業變了

讓李林重新審視行業的，不只是帳面上的觀察，而是行業結構性的位移。

過去四年，恰好也是加密金融與傳統金融從互相打量走向彼此嵌入的四年。比特幣現貨 ETF 在美國獲批，數字資產第一次被正式納入傳統金融的配置框架。穩定幣從灰色地帶的出入金工具，變成被主要經濟體立法接納的資金通道。RWA 和股票代幣化讓國債、股票這些傳統資產開始進入加密語境。券商、託管、清算、做市商和交易平台之間的邊界，正在被重新描畫。

早期的加密用戶只在數字資產內部活動，今天的一部分專業用戶已經同時生活在兩個市場。他們既看鏈上流動性，也看美聯儲利率、科技股財報、ETF 資金流和美元周期。他們的問題不再是哪裡可以買到某個資產，而是這些資產能不能被放進同一套策略和資金框架裡使用。上一代交易平台競爭的是入口、流動性和資產覆蓋，下一階段的競爭，很可能轉向賬戶、資金和風險管理。

這些不是熱點輪動，而是信號。它們共同指向一個事實，crypto 自成一體的時代正在落幕，兩個市場的交匯處正在隆起一塊新大陸。

而這塊新大陸上，還缺一個像樣的港口。上一代交易平台解決了數字資產如何被交易的問題，DEX 解決了鏈上資產如何在開放協議中流通的問題，但直到今天，幾乎沒有人認真回答過第三個問題。當一個專業投資者同時持有 BTC、穩定幣、美股、ETF、期權和收益產品，這些資產能不能被放進同一套賬戶、同一套資金框架、同一套風控體系裡。

現實是割裂的。一個用戶可能在鏈上握著大把穩定幣，在券商賬戶裡躺著美股和 ETF，同時還需要期權、融資和保證金來執行策略。資產越來越多，系統卻越來越碎，錢在賬戶之間來回遷徙，每一次遷徙都在損耗效率和機會。

這正是 UMX 想回答的問題。它不像上一代平台那樣從交易入口出發，而是從專業投資者的資產結構出發，當一個人同時生活在兩個市場裡，平台應該如何幫他管理資產、調度資金、執行策略和控制風險。

站在兩個市場的交叉點

UMX 的全稱是 The Unified Market Exchange。這個名字裡真正重要的不是 Exchange，而是 Unified Market。

UMX 給自己的定位是面向專業投資者的加密友好型證券平台，重點不在證券，也不在加密，而在兩類能力的結合。傳統券商理解賬戶體系、融資工具、權益安排和合規框架，加密平台理解穩定幣、全天候交易和高頻的資金周轉，過去這兩類能力分處兩個世界，如今新的用戶結構正在迫使它們長到一起。

過去一段時間，不少加密平台開始提供美股相關產品，股票代幣、合成資產、差價合約，給的是便捷的價格敞口，適合輕量化交易和短線表達。但對專業投資者而言，美股從來不只是一个價格入口，他們關心底層資產是否清晰，工具是否完整，能否覆蓋 ETF 和期權，以及這些能力能否與數字資產倉位、融資和保證金真正聯動。UMX 強調專業美股交易，用意就在這裡，股票不是加密平台的附屬品類，而是統一市場裡的關鍵資產模塊。

落到具體的交易體驗上，這套設計的輪廓更清晰。按照披露，一個用戶的加密賬戶裡躺著 USDT 和 BTC，傳統路徑下想買美股，得先提現穩定幣，換成法幣，等銀行到賬，再入金證券賬戶，每一步都在收費和耗時。而在 UMX 的統一賬戶裡，USDT 可以一鍵兌換成美元劃入證券賬戶，即時形成購買力。不想賣 BTC，可以開啟借貸劃轉，以持倉為抵押借入 USD 一併劃過去，加密倉位一個幣都不必動。買到的也不是差價合約或代幣化敞口，而是帶完整股東權益的真實美股，12 種訂單類型、8 種期權組合策略、一美元起的碎股和盤前盤後交易，一應俱全。

更有意思的是資金回流的那條路。手裡的英偉達股票可以通過股轉幣變成對應的股票代幣，按適用折扣率計入統一保證金池，去支撐加密衍生品和槓桿交易，美股敞口一天都不必放棄，代幣隨時還能轉回真實股票。連現金寶和定期理財這樣的生息資產，也可以在繼續計息的同時充當保證金。在這套賬戶體系裡，錢幾乎不再有閒置這個狀態。

這套邏輯裡沒有驚天動地的新發明，但它指向的是一種資產關係的重組。資產不只是被持有，還可以被調度。收益不只是靜態產生，還可以服務保證金。股票不只是長期配置，還可以和數字資產一起進入策略執行。統一市場的真正含義，不是往一個平台上堆更多資產，而是讓錢在兩個市場之間更有效率地工作。

所以嚴格地說，UMX 並不是對上一代交易平台邏輯的簡單複刻。CEX 和 DEX 的延長線上都找不到 UMX 的位置，它站在兩個市場的交叉點上，一個過去無人認真經營的路口。

十三年後，問題已經不同

2013 年創辦火幣時的李林剛過三十歲，眼裡盯著一個粗糙市場裡明晃晃的缺口，手裡握著免手續費這把快刀，打法凌厲，身段靈活，目標樸素而直接，做一個更好用的比特幣交易網站。

十三年過去，那個年輕人已是不惑之年。經歷過完整的行業周期，也從一線創業者走到了投資者和資產配置者的位置之後，看市場的方式已經發生變化。變化最大的，或許還是問題本身。上一代交易平台面對的是"數字資產如何被更好地交易"。而今天，當越來越多專業投資者同時持有 BTC、穩定幣、美股、ETF、期權乃至各種收益型資產時，新的問題是：這些資產如何被放進同一套資金與風險框架中使用？

從 Avenir Group 過去幾年的投資版圖，到如今孵化 UMX，這條線索開始變得越來越清晰。

UMX 能不能跑通，要靠真實用戶和市場周期去驗證，現在下任何結論都為時過早。但至少在這個夏天，那个曾經在車庫咖啡穿著拖鞋講去中心化的年輕人，又一次站在了行業敘事的起點前。

只是這一次，市場已經變了，問題也不再相同。