Ripple 打開華爾街的大門，進入 Hyperliquid 的 590 億美元交易市場

機構在 10 月 15 日宣布，Ripple Prime 作為主要對手方，全天候交易參考超過 100 個傳統金融市場的掉期合約。

這些掉期合約涵蓋股票、股票指數、ETF、金屬、能源和外匯，並參考 Trade.xyz 在 Hyperliquid 上列出的永久合約。

Ripple 提供的結構

Ripple 在支持的資產類別之間提供綜合保證金，並接受 RLUSD 作為合格擔保品，具體取決於司法管轄區。該產品通過 Ripple Prime 的英屬維爾京群島實體運行，並計劃在其他地區推出。

這建立在 Ripple Prime 2 月的 Hyperliquid 整合以及 Ripple 在 8 月宣布的股票、指數和數字資產的總回報掉期之上，因此新元素是 Trade.xyz 參考市場和持續交易。

0xArchive 報告稱，Trade.xyz 在 9 月處理了 594 億美元的永久交易量，占 Hyperliquid 總量的 23.9%，涵蓋 110 個上市市場。週末交易量平均每天 5.41 億美元，所有這些都是場地範圍的數據。

股票交易所關閉時的定價

Trade.xyz 的預言機在外部交易時段參考常規價格，當這些輸入安靜時，則轉向其自身訂單簿的內部定價，預言機在 30 分鐘內調整至該訂單簿。

對於特斯拉，該場地的規範列出了上下 5% 的發現邊界，每個方向有兩次重置，外部定價從週日晚上到週五晚上東部時間運行。

一項對 614 個市場週末的 0xArchive 研究發現，最終週末價格在 70.7% 的觀察中更接近重新開盤價格，而不是週五收盤價，中位數絕對誤差從 113.3 基點降至 53.4 基點。

該樣本要求每次觀察至少有 100 萬美元的週末交易量，Hyperliquid 政策中心資助了這項研究。

如果使用 Ripple 結構的機構持有 1000 萬美元的多頭，週五參考價格為 100 美元，而合成市場在股票交易所關閉時上漲 4% 至 104 美元，則該頭寸顯示約 40 萬美元的市值增益。

如果股票在 101 美元重新開盤，衍生品必須重新調整，與週末價格之間的差距約為 2.9%，而主要經紀商的保證金和對沖調整則在該窗口內進行。

跨保證金和 RLUSD

當頭寸相互抵消時，集中保證金可以降低擔保品需求，Virtu 的 Scotte Moegling 指出了 24/7 跨保證金的效率。在一個假設的 1 億美元投資組合中，6000 萬美元的股票掉期以 12% 的保證金和 4000 萬美元的能源掉期以 15% 的保證金，假設 25% 的抵消將需求從 1320 萬美元減少到 990 萬美元。

以假設的 5% 削減，貼出 1500 萬美元的 RLUSD，剩餘空間為 430 萬美元。6% 的股票下跌、7% 的能源下跌，以及 RLUSD 在 0.99 美元時，將其轉變為 220 萬美元的短缺。

標準保管信託公司是一家受紐約監管的信託公司，發行 RLUSD，而 Ripple 在 10 月 8 日的儀表板報告顯示，儲備金為 26 億美元，流通量超過 24 億美元，對發行人報告的餘額覆蓋率為 105.8%。

Trade.xyz 的永久合約在 Hyperliquid 上以 USDC 結算，RLUSD 作為 Ripple Prime 客戶的擔保品，因此它們在不同的安排下運作。

Ripple 的一般風險披露涵蓋擔保品要求、基差風險、流動性限制、對手方和破產風險、操作失敗和穩定幣脫鉤。

國際結算銀行 2026 年 3 月的邊際流動性摘要將槓桿、集中度、相互聯繫和快速擔保品要求列為脆弱性的來源，並引用了 Archegos 和 2022 年英國養老金危機。

監管機構也在研究市場開盤時間和保證金。CFTC 在 5 月發布了 24/7 交易的指導，SEC 和 CFTC 在 6 月要求對證券、期貨和掉期的投資組合保證金協調進行意見徵詢。

Ripple 提供的未來方向

Ripple 的公告描述了產品結構，並未披露頭寸大小、Virtu 的交易量、擔保品削減、保證金計劃和違約保護。每個客戶頭寸可以在 Hyperliquid、其他市場或內部對沖。

如果保證金方法保持不變，且週末價格持續跟蹤重新開盤，主要經紀商將成為進入鏈上市場的門戶，交易量將轉移到區塊鏈基礎設施，同時機構保持其現有關係。

RLUSD 將獲得 Ripple 尚未量化的擔保品用途，而 XRP 在公告中的擔保品和結算機制之外。

如果相關性在基礎市場關閉時上升且削減範圍擴大，當頭寸最難調整時，保證金要求將到來，而對沖安排將決定多少場地活動進入 Ripple Prime 的帳簿。