S&P 500 在 2026 年第二季的獲利：五年來最大增幅

2026 年第二季的財報季可能會成為美國企業獲利的轉折點。根據 FactSet 的預測，構成 S&P 500 的企業的總體獲利增長預計將超過 29%，與去年同期相比。如果這一預測得到確認，這將是該指數自 2021 年第四季以來的最大增幅，當時的增幅為 32%。

這一數字不僅因其規模而令人印象深刻，還因其揭示了美國公司的當前狀況。在經歷了幾個季度的利潤壓縮、高利率壓力和地緣政治不確定性後，美國的大型企業似乎找到了更強勁的增長節奏。

為何 S&P 500 的獲利在 2026 年第二季會如此增長

上述超過 29% 的增長解釋涉及到一個在財報季中經常出現的現象，但在本季度特別明顯：實際每股收益超過預期。

這一動態是這樣運作的。在財報季之前，分析師根據模型和公司的指引預測獲利。當實際結果開始公佈並超過這些預測時，該指數的總體增長率會向上修正。超過預測的公司比例越高，超過的幅度越大，最終的數字就越會偏離原始預測。

FactSet 的高級分析師 John Butters 用一個直接的例子來說明這一效應。假設一家公司預測每股獲利為 1.05 美元，而去年同期為 1.00 美元。預期的增長為 5%。如果實際結果為 1.10 美元，則實際增長將跳升至 10%，超出預期五個百分點。將這一效應乘以數百家公司，總體影響是相當可觀的。

首批財報已確認這一趨勢

截至 7 月 10 日，S&P 500 中已有 18 家公司的第二季財報公佈。儘管這是一個小樣本，但初步數據強化了正面修正的預期。首批財報中出現的正面驚喜比例與 FactSet 的預測所依賴的歷史模式一致。

對於關注美國金融市場的人來說，這一數據有兩個重要意義。首先，以這種速度增長的獲利往往能支持在其他情況下看似過高的估值倍數。其次，企業獲利的健康狀況是實際經濟活動的直接指標，而這些指標並不總是能準確捕捉到。

歷史背景：上次發生了什麼

S&P 500 上次錄得如此規模的獲利增長是在 2021 年第四季。當時，美國企業正享受著疫情後重啟的成果、被壓抑的需求以及仍然存在的財政刺激。當前的情況則根本不同。

在 2026 年，增長是在比 2021 年更高的利率環境中進行的，沒有額外的財政刺激，且比較基數不再受到疫情的扭曲影響。這使得 29% 的增長顯得更加重要，因為它暗示著獲利的擴張更加有機，並且不那麼依賴於臨時因素。

另一個重要點是：增長的行業組成可能已經改變。在 2021 年，能源和科技等行業領先。對於 2026 年第二季來說，大型科技公司和與人工智慧相關的企業的權重可能對總體結果至關重要。

這對投資者意味著什麼

企業獲利在長期內是股票回報的主要驅動力。在短期內，重要的是預期與結果之間的關係。而這正是 2026 年第二季的財報季可能帶來機會的地方。

如果 29% 的增長得到確認，S&P 500 將顯示出即使在較不寬鬆的貨幣條件下也能交付穩健的結果。對於巴西投資者來說，這有直接的影響。美國股市的表現影響全球資本流動、新興市場的風險偏好，甚至匯率的變化。

無論是通過 ETF、BDR 還是與美國市場相關的數字資產，持有國際敞口的投資者都應該關注未來幾周財報的進展。完整的財報季將持續到八月中旬，每周都會有新的結果公佈，這些結果可能會確認或挫敗預測。

可能影響的風險

預測就是預測。存在一些因素可能會阻止 29% 的增長完全實現。地緣政治緊張局勢，例如大國之間的近期摩擦，可能會影響供應鏈和未來的指引。美國聯邦儲備的貨幣政策修正也會影響這一情況。

此外，獲利集中在少數大型企業中也是一個結構性風險。如果大型企業未能達到預期，總體數字可能會不成比例地下降，即使大多數公司都交出了良好的結果。

2026 年第二季的財報季才剛剛開始。但初步信號顯示，這可能是美國五年來最佳的企業獲利季度。對於中長期投資者來說，關注這些數字的演變比對當日頭條的反應更為有用。

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