人工智慧的另一面：為何華爾街開始對晶片產生懷疑

對人工智慧的熱情持續推動科技基礎設施的投資，但華爾街開始對半導體業務的可持續性產生疑問。人們擔心的是大型科技公司的巨額支出是否能轉化為足夠的收入，以及晶片製造商與其客戶之間的融資協議是否會在行業內造成過度依賴。

在這種情況下，Nvidia、AMD 和 Broadcom 吸引了投資者的注意。雖然這三家公司都在為人工智慧的擴展做好準備，但它們的增長前景和估值存在差異，這迫使我們必須分別分析每個案例。

不同的觀點

Agustín Boggiano，Bull Market Brokers 的財務顧問，對該行業持樂觀的看法，但明確表達了偏好。他表示：「我在半導體行業中最喜歡的仍然是 Nvidia，其次是 Broadcom。由於其估值和增長潛力，我認為這兩者都很有吸引力。對於 AMD，我則較為謹慎，因為我認為未來的許多預期已經反映在其價格中。」

對 AMD 的警告反映了市場的一個主要擔憂：即使一家公司擁有良好的運營前景，如果投資者已經折現了非常樂觀的情景，其股票價格可能會限制上漲潛力。

儘管如此，市場認為對科技基礎設施的需求仍有擴展的空間。「人工智慧仍處於採用的早期階段，其應用將繼續擴展到健康、科學研究、金融和工業等領域。」Boggiano 說。從這個角度來看，對處理能力需求的增長可能會在未來幾年內支持對半導體的投資。

華爾街開始對一種模式失去耐心，在這種模式中，晶片製造商參與了為購買其產品的公司提供融資。
Nvidia

華爾街對晶片的循環融資失去耐心

然而，主要風險在於這種擴張的融資方式。Baird 的科技策略師 Ted Mortonson 警告說，投資者開始對一種模式失去耐心，在這種模式中，晶片製造商參與了為購買其產品的公司提供融資。

在接受 Yahoo Finance 的採訪時，他用一句話總結了這種擔憂：「華爾街對 Nvidia 銀行、AMD 銀行和 Broadcom 銀行感到厭倦。」

Bruno Perinelli，Inversor Global 的交易主管，對這一現象的當前規模持保留態度，但同意這需要持續關注。「目前，這種融資方式所占比例較低。」他指出，這是指供應商提供信用額度或購買客戶公司的股份，而這些公司又購買其晶片的協議。

根據這位高管的說法，大部分投資來自大型科技公司，稱為超級擴展商，包括 Microsoft 和 Meta，這些公司擁有自有資金並能通過發行債務進行融資。

「需要監控供應商的銷售中有多少比例來自這種循環融資，這是否在演變，是否在退化……」Perinelli 警告說。目的是確定這些購買是否反映了可持續的需求，還是越來越依賴可能在條件變化時放大風險的金融機制。

這位專家還強調了支出的盈利能力。「需要看看大型公司所投入的巨額資金、資本支出是否能根據他們所獲得的結果和各種人工智慧的採用來證明其合理性。」

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