美國7月PPI年增4.7%…9月聯準會利率維持論增強

By: rootdata|2026/08/13 14:18:00

[墨西哥=沈英才特派員] 美國7月生產者物價指數（PPI）與上月持平（0%），低於市場預期。這主要受到能源和食品價格下跌的影響。相對地，服務價格和顯示基本物價壓力的指標則上升。分析指出，儘管美國聯邦儲備系統（Fed）在9月的利率決策中可能會更重視就業放緩，但通脹擔憂並未完全消失。

根據美國勞工統計局（BLS）數據，7月最終需求生產者物價指數（PPI）於13日（當地時間）公布，與上月持平。6月下降0.1%，5月上升0.5%。7月PPI較去年同月上升4.7%，增幅較6月的5.5%有所減緩。

市場預測7月PPI將較去年上升4.9%。低於預期的7月PPI，隨著近期就業市場疲軟和消費者物價緩慢走勢，增強了聯準會在9月會議上維持基準利率的預期。

整體PPI未變的主要原因是商品價格下跌。

根據BLS，7月最終需求商品價格下降0.7%。在6月下降1.4%後，連續兩個月下滑。特別是能源價格下降3.1%，使商品價格受到壓制。食品價格也下降0.9%。不計食品和能源，商品價格上升0.1%。

具體來看，能源價格的影響十分明顯。汽油價格下降5.7%。BLS表示，汽油價格的下跌解釋了最終需求商品價格下降的一半以上。新鮮和乾燥蔬菜、柴油、航空燃料、殘餘油、熱塑性樹脂及材料價格也有所下降。

相反地，有些項目價格上升。汽車及汽車設備價格上升0.3%。電力和穀物價格也上漲。商品價格並非全面疲弱，而是能源和部分食品的下跌大幅拉低了整體指數。

路透社指出，PPI調查主要在月初進行。7月底出現的國際油價急劇上漲，可能未能充分反映在此次生產者物價中。因此，僅根據7月數據來判斷能源引發的通脹風險是否已解除，還為時尚早。

與商品價格不同，服務物價上升。

根據BLS，7月最終需求服務價格上升0.2%。6月上升0.5%。不包括貿易和運輸、倉儲的服務價格上升0.6%，推動了整體服務物價的上漲。相對地，運輸和倉儲服務價格下降1.8%，貿易服務也下降0.1%。

在服務項目中，投資組合管理價格暴漲6.5%。健康、美容、眼鏡用品的零售利潤及汽車、汽車零件的零售利潤也上升。草坪、園藝、農業設備及用品的零售、食品及酒類的零售和批發利潤也有所上漲。

相反地，貨運卡車運輸價格下降1.8%。機械、汽車批發及證券經紀、交易、投資顧問相關指數也下降。

建設成本也推高了物價。7月最終需求建設價格上升2.2%。商品價格下降0.7%，但服務上升0.2%，建設上升2.2%，使整體最終需求PPI與上月持平。

顯示物價基調的指標則顯示出不同的情況。去除食品、能源和貿易服務的最終需求價格在7月上升0.4%。6月的上漲率為0.1%。該指標與去年同月相比上升4.7%。儘管標題PPI低於預期，但無法斷言基本物價壓力已經消失。

根據路透社，這次PPI與最近公布的就業和消費者物價指標一起，增強了聯準會在9月15日至16日的聯邦公開市場委員會（FOMC）上維持基準利率的理由。聯準會在7月會議上將基準利率維持在3.50%至3.75%之間。

聯準會將PPI本身與個人消費支出（PCE）物價指數作為2%物價目標的核心指標。根據路透社在PPI公布前的市場預測，去除食品和能源的核心PCE在7月預計將較上月上升0.2%。6月的上漲率為0.1%。與去年同月相比，核心PCE的上漲率預計為3.3%，與6月相同。

因此，這次PPI所顯示的信號不易單向解讀。標題生產者物價低於市場預期。年增率也從5.5%降至4.7%。商品和能源價格也大幅下跌。

相對地，服務價格上升。去除食品、能源、貿易服務的核心物價年增4.7%，月增0.4%。特別是投資組合管理成本暴漲。

彼得·希夫（Peter Schiff）歐洲太平洋資產管理公司的首席經濟學家也對能源價格的影響表示警惕。希夫在13日於X（前推特）表示，這次PPI雖然表現好於預期，但對未來通脹的判斷意義不大，因為月均能源價格雖然下降，但月末能源價格卻大幅上升。

這也與路透社指出的PPI調查時點問題相呼應。如果7月底的油價上漲未能充分反映在此次指標中，未來生產者物價中能源價格壓力再次出現的可能性不容排除。

7月PPI顯示美國生產階段的物價壓力並未立即再次加速。然而，這背後是汽油等能源價格的劇烈下跌。同時，服務和核心性質的物價卻在上升。對聯準會而言，在9月會議前，必須在就業放緩、標題物價降低及仍然高企的基本通脹之間尋求平衡。

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