為何萬億資產管理公司 T. Rowe Price 將迷因幣納入其加密貨幣 ETF

當擁有 1.9 萬億美元資產的 T. Rowe Price 在七月推出業界首個主動管理的多代幣現貨加密貨幣交易所交易基金 (ETF) 時，投資者預期會看到比特幣 BTC $64,983.60、以太坊 ETH $1,919.61 和索拉納 (SOL) 等熟悉的名稱出現在投資組合中。令許多人驚訝的是，還有另一類持有資產：迷因幣。

對於 T. Rowe Price 數位資產部門負責人及 T. Rowe Price Active Crypto ETF (TKNZ) 的首席投資經理 Blue Macellari 來說，這一決定並不是追逐網路熱潮，而是建立她所描述的加密市場的完整代表。

Macellari 表示，主動管理意味著根據每個合格代幣的投資價值進行評估，而不是因為其聲譽而將其排除。如果一種成熟的迷因幣具有強勁的動能或能改善投資組合，她說，基於原則將其排除可能會使投資者錯失良機。

「我們想要真正的主動管理，」她說。「我不會堅持原則說，‘我要做一個知識分子自命不凡的人，’如果一種迷因幣表現良好，我的投資者就不會參與。」

這家位於巴爾的摩的資產管理公司推出 TKNZ 作為業界首個主動管理的多代幣現貨加密貨幣 ETF。與傳統的現貨比特幣或以太坊 ETF 不同，該基金允許經理根據研究、市場狀況和風險管理調整持有的加密貨幣。該基金目前的管理費為 0.75%，在 2027 年 5 月之前暫時免除。

對於許多投資者來說，迷因幣仍然與投機同義。Macellari 辯稱，這種觀點忽略了成熟的迷因幣在區塊鏈生態系統中的角色。

「這些是成熟的迷因幣，」她說。「這些是已經存在多年並且在市值中排名前列的代幣。」

目前，該 ETF 僅列出一種迷因幣——狗狗幣 DOGE $0.07042，作為其輪換的一部分，該幣目前佔基金的 1.26%。大約 60% 的基金投資於 BTC 和 ETH，第三大配置為幣安幣 BNB $595.73。

此外，Macellari 認為迷因幣交易提供了有關區塊鏈網絡健康狀況的寶貴信息。

「當我們查看一個經歷過迷因幣季節的鏈時，這是我們能夠看到網絡真正壓力測試的最接近的方式，」她說。「要支持這種活動，一個鏈必須提供近乎即時的結算、低交易成本，並在擁堵期間保持可靠。」

這種測試對於投機交易以外的情況也有影響。隨著穩定幣進一步進入主流金融，網絡將需要處理從數百萬美元的轉賬到日常消費者支付的所有事務。

「發送 1 億美元的穩定幣需要具備成本效益，」Macellari 說。「但發送 3 美元也需要具備成本效益。」

該基金的主動管理方法也反映了 T. Rowe Price 更廣泛的投資理念。與許多 ETF 發行商僅僅追蹤市值加權指數不同，該公司認為加密貨幣需要主動的安全選擇。

「我們認為良好的判斷和良好的決策以及主動管理在加密貨幣中可能比任何其他資產類別更為重要，」Macellari 說。

該團隊並非僅僅購買最大的加密貨幣，而是使用三層分析來評估資產：區塊鏈技術和代幣經濟、生態系統增長和採用，以及市場動能。

「你可以在基本面上是正確的，」她說。「但如果加密 Twitter 看不到或不同意你的觀點，你就有可能面臨風險。」

超越一個 ETF

Macellari 表示 TKNZ 被設計為一種「隨我成長」的產品，隨著監管環境的演變而擴展。該 ETF 目前投資於五到十五種加密貨幣，但隨著更多資產符合證券交易委員會 (SEC) 的一般上市標準，其合格範圍預計將擴大。

這些上市標準在去年確定，是 T. Rowe Price 等待至今推出的主要原因之一。

「在 SEC 發布一般上市標準之前，你沒有工具來製作一個多代幣 ETF，讓可投資的範圍隨著時間的推移而擴大，」她說。

展望未來，Macellari 預計加密 ETF 市場將變得越來越專業化。她預見的不是少數幾個廣泛市場的產品，而是專注於大型加密貨幣、新興數位資產和個別行業的基金。

「我認為我們將開始看到差異化，」她說。「你可以擁有大型藍籌加密貨幣。你可以擁有小型新興加密貨幣。我們很可能會看到行業基金。」

Macellari 補充說，T. Rowe Price 並不打算直接與像 BlackRock 這樣的公司在被動加密投資中競爭。相反，該公司的重點仍然是提供主動的投資組合管理，因為在這個資產類別中，領導地位可能迅速轉變。

「我們所做的非常符合我們的定位，」她說。「如果我們看到主動管理能為客戶帶來真正的價值，那麼我們就會追求這一點。

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