ثمانية شموع خضراء للبيتكوين تصل إلى 76 ألف دولار، ما هو المنطق وراء تفوقها على الذهب في خضم المعركة؟

عنوان المقال الأصلي: "سجلت عملة البيتكوين ثماني شموع خضراء متتالية، ووصلت قيمتها إلى 76 ألف دولار - ما هو المنطق وراء تفوقها على الذهب في خضم الحرب؟"

مؤلف المقال الأصلي: تشاندلر زد، فورسايت نيوز

وصل سعر البيتكوين إلى 76000 دولار خلال التداول اليومي في 16 مارس، مسجلاً أعلى مستوى له في ستة أسابيع بعد ثماني شموع يومية خضراء متتالية مع مكاسب تقارب 4٪ على مدار 24 ساعة. يقترب مستوى السعر هذا من منطقة مقاومة رئيسية ظلت قائمة منذ أواخر يناير. منذ اندلاع الصراع الأمريكي الإيراني في 28 فبراير، ارتفع سعر البيتكوين بنسبة تقارب 20%، بينما شهد الذهب انخفاضًا بنسبة 3%، وانخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنحو 2%. لقد تفوق الأداء النسبي للبيتكوين على جميع الأصول الرئيسية تقريباً.

وفيما يتعلق ببيانات التصفية، وفقًا لـ Coinglass، شهدت عقود الفائدة المفتوحة العالمية عمليات تصفية بقيمة 610 مليون دولار خلال الـ 24 ساعة الماضية، مع 485 مليون دولار في عمليات تصفية قصيرة الأجل. تُظهر البيانات من Alternative.me أن معنويات السوق قد تحولت من "خوف شديد" إلى "خوف"، حيث ارتفع مؤشر الخوف والطمع في العملات المشفرة اليوم إلى 28 (كان أمس عند 23، مما يشير إلى "خوف شديد").

في 16 مارس، أغلقت جميع المؤشرات الرئيسية الثلاثة على ارتفاع. ارتفع مؤشر داو جونز الصناعي بمقدار 387.94 نقطة ليغلق عند 46946 نقطة، بزيادة قدرها 0.83%؛ وارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 1.01% إلى 6699 نقطة؛ وارتفع مؤشر ناسداك بنسبة 1.22% ليغلق عند 22374 نقطة. ويعود التحسن في معنويات السوق في المقام الأول إلى انخفاض المخاطر الجيوسياسية. صرح وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسنت على قناة سي إن بي سي بأن الولايات المتحدة تسمح لناقلات النفط الإيرانية بالمرور عبر مضيق هرمز، في أول مرة تمر فيها ناقلة نفط منذ بداية الصراع.

تم تداول العقود الآجلة لخام غرب تكساس الوسيط في نطاق يتراوح بين 92.93 دولارًا و94.17 دولارًا للبرميل، بينما افتتح خام برنت عند 105.26 دولارًا للبرميل. في السابق، كانت هناك مخاوف من أن يؤدي حصار مضيق هرمز إلى تعطيل حوالي 20٪ من شحنات النفط العالمية، مما يتسبب في ارتفاع أسعار النفط إلى أعلى مستوى لها في ثلاث سنوات. مع تزايد التوقعات بتهدئة الوضع، تم كبح الزخم التصاعدي في أسعار النفط.

تحت ضغط ارتفاع الدولار الأمريكي، انخفض سعر الذهب الفوري إلى حوالي 5010 دولارات للأونصة، متراجعاً عن أعلى مستوياته الأخيرة. تأثرت أسعار الفضة بالتعديل الذي شهده قطاع المعادن الثمينة. إن التباين بين الذهب والبيتكوين جدير بالملاحظة، حيث تم شراء كليهما كأصول ملاذ آمن منذ بداية الصراع، لكن أداء البيتكوين بدأ يتفوق على الذهب.

ثلاثة عوامل منطقية تدفع صعود البيتكوين

أولاً، يؤدي تخفيف المخاطر الجيوسياسية إلى إطلاق العنان لشهية المخاطرة. كانت أزمة مضيق هرمز أكبر عامل مقيد في السوق خلال الأسابيع الثلاثة الماضية. ارتفاع أسعار النفط يعني ارتفاع توقعات التضخم، وهو أمر غير مواتٍ للغاية للأصول الحساسة للسيولة. مع ظهور مؤشرات على إعادة فتح المضيق، بدأ السوق في إعادة تقييم الأسعار.

ثانياً، يلعب البيتكوين دور أصل الملاذ الآمن غير الدولاري. خلال هذه الجولة من الصراع بين الولايات المتحدة وإيران، لم يواكب سعر البيتكوين سوق الأسهم، بل ازداد قوة عكس الاتجاه. أشار تقرير لمجلة فورتشن إلى أنه منذ بداية الحرب، تفوقت عملة البيتكوين على جميع أصول الملاذ الآمن السائدة مثل الذهب والأسهم. يتناقض هذا مع أداء البيتكوين خلال المراحل الأولى من الحرب الروسية الأوكرانية عام 2022، مما يشير إلى تحول في تصور السوق لخصائص البيتكوين.

ثالثًا، تعمل هياكل الخيارات على خلق تأثير مغناطيسي عند 75000 دولار. أشار محلل العملات المشفرة مورفي إلى أنه عند حوالي 74000 دولار، هناك ما يقرب من 180 مليون دولار من التعرض لخيارات Long Gamma التي تنتهي صلاحيتها في 20 مارس. سيؤدي سلوك التحوط لدى صانع السوق إلى كبح التقلبات، مما يتسبب في ميل السعر إلى التذبذب في ذلك النطاق، مما يشكل مقاومة موضوعية.

ومع ذلك، بعد 20 مارس، ظهر تغيير كبير في هيكل تاريخ انتهاء الصلاحية الرئيسي التالي في 27 مارس. وقد جمع سعر التنفيذ البالغ 75000 دولارًا أمريكيًا اهتمامًا مفتوحًا قدره 9685 بيتكوين لخيارات الشراء، مع 2711 بيتكوين فقط لخيارات البيع، مما يدل على تفوق مطلق لخيارات الشراء. والأهم من ذلك، أنه في الفترة من 28 فبراير إلى 14 مارس، ارتفع صافي علاوة خيار الشراء عند سعر التنفيذ هذا بسرعة من 5.8 مليون دولار إلى 19.8 مليون دولار، عندما كان سعر البيتكوين لا يزال في نطاق 66000 دولار إلى 68000 دولار، مما يشير إلى أن الصناديق كانت تستعد لإمكانات الصعود عند مستويات أدنى.

بالنظر إلى التعرض لمخاطر جاما، هناك هيكل جاما قصير بقيمة 2.56 مليار دولار تقريبًا بالقرب من 75000 دولار. في بيئة جاما قصيرة، كلما اقترب السعر من سعر التنفيذ، زادت سرعة تغيرات دلتا لصناع السوق، مما يجبر على التحوط المستمر في اتجاه السعر، والشراء في الاتجاه الصعودي، مما يخلق "تأثير جاما المغناطيسي" النموذجي.

هناك انكشاف على استراتيجية جاما الطويلة بقيمة 420 مليون دولار عند 80 ألف دولار، حيث يتحول اتجاه تحوط صناع السوق، مما يؤدي إلى كبح التقلبات وتشكيل مقاومة قوية. في نطاق يتراوح بين 65000 دولار و 67000 دولار، يوجد 390 مليون دولار في Long Gamma مما يوفر حاجزًا، لكن المراكز المفتوحة في هذه المنطقة أضعف بكثير مما هي عليه عند 75000 دولار و 80000 دولار، مما يصنفها كمنطقة عازلة بدلاً من دعم قوي.

تبرز لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية كأكبر متغير للغموض

وصل اجتماع السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع إلى طريق مسدود، وربما يكون هذا الاختبار الأكثر مباشرة للضغط على عملة البيتكوين على المدى القريب. تُظهر بيانات CME FedWatch أن السوق تتوقع احتمالًا يزيد عن 99٪ للحفاظ على سعر الفائدة دون تغيير (3.50٪ - 3.75٪).

تاريخياً، شهد البيتكوين انخفاضاً في السعر بعد 7 من أصل 8 اجتماعات للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية في عام 2025، بمتوسط ​​انخفاض قدره 14٪. لم يحدث سوى ارتفاع طفيف واحد في الأسعار بعد الاجتماع. في يناير 2026، عندما أبقى الاحتياطي الفيدرالي على سعر الفائدة كما هو متوقع، انخفض سعر البيتكوين من 90400 دولار، وانخفض إلى ما دون 60000 دولار قبل أن ينتعش في النهاية.

لكن البيئة السياسية الحالية أكثر تعقيداً من ذي قبل. تجاوز سعر خام برنت 100 دولار للبرميل، مما أدى إلى إعادة إشعال الضغوط التضخمية؛ كما تراجعت رواتب القطاع غير الزراعي في فبراير بشكل غير متوقع، مما وضع ضغطاً على توقعات سوق العمل. أدت الإشارات المتضاربة من الهدفين الرئيسيين إلى الحد بشكل حاد من مساحة السياسة النقدية.

بالنسبة لرئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي باول، سيكون هذا الاجتماع قبل الأخير قبل نهاية ولايته في مايو. قد يتعين تأجيل تعديل سعر الفائدة التالي حتى يتولى كيفن وارش، الذي رشحه ترامب رئيساً للاحتياطي الفيدرالي، منصبه رسمياً. كما يوجد ضغط سياسي فريد من نوعه، حيث رفض قاضٍ فيدرالي استدعاء وزارة العدل إلى الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع الماضي، لكن المدعين العامين أعلنوا عن استئناف، الأمر الذي قد يعطل عملية المصادقة على مرشح ترامب، كيفن وارش. تنتهي ولاية باول في شهر مايو، ولكن وفقًا لوثائق المحكمة، فقد صرح بأنه "لا يستطيع الاستقالة في حين أن التحقيق الجنائي جارٍ".

بالنسبة للبيتكوين، إذا استطاع باول أن يغرس الثقة في اتجاه التضخم خلال المؤتمر الصحفي أو يلمح إلى نافذة لخفض سعر الفائدة في وقت لاحق من هذا العام، فسيكون ذلك السيناريو الأكثر تفاؤلاً. ومع ذلك، إذا كرر موقفاً متشدداً أو استخدم عبارات غامضة تحت ضغط سياسي، فإن مخاطر التراجع على المدى القصير سترتفع بشكل كبير أيضاً.

رابط المقال الأصلي