هل حرق ⁦1B⁩ من POL مجرد مزحة؟

بقلم: Ma He، Foresight News

في ⁦23/09⁩، غرّد Sandeep Nailwal، الرئيس التنفيذي لمؤسسة Polygon، معلنًا أن عقد حرق توكن POL أصبح جاهزًا، وأن بإمكان أي فرد من المجتمع تفعيله. وبعد نحو ثلاث ساعات، نشر تجزئة المعاملة على Polygonscan، موضحًا أن ⁦100M⁩ من POL (ما يعادل نحو ⁦%1⁩ من إجمالي المعروض) قد أُحرقت نهائيًا.

وبسعر يقارب 0.10 USD في ذلك اليوم، بلغت قيمة هذه الكمية البالغة ⁦100M⁩ من POL نحو ⁦10M⁩ USD. ولم تأتِ هذه الكمية من خزينة المؤسسة، بل من الرسوم المتراكمة في عقد تحصيل الرسوم الأساسية للشبكة. وسبق أن ذكر Nailwal أن عنوان التحصيل يضم نحو ⁦121M⁩ من POL، وأن الدفعة الأولى البالغة ⁦100M⁩ أُحرقت، أي ما يعادل نحو ⁦%83⁩ من الإجمالي، فيما ستبقى الكمية المتبقية في عنوان التحصيل، بانتظار أن يحرقها المجتمع كل ثلاثة أشهر.

لم يتبع POL السردية المعتادة لحرق التوكنات؛ فوفقًا لأحدث البيانات السوقية، لا يزال سعره يتذبذب حول 0.1 USD. ولم يترجم السعر مصطلح «انكماش المعروض» إلى ضغط شرائي.

كيف أُحرقت كمية ⁦100M⁩

اعتمدت Polygon PoS هيكل رسوم مشابهًا لهيكل إيثريوم بموجب EIP-1559، بدءًا من ⁦01/2022⁩: إذ تُحرق الرسوم الأساسية. وعلى مدى السنوات القليلة الماضية، لم تكن هذه الرسوم تُحرق فورًا مع كل معاملة، بل كانت تتراكم في عقد تسوية الرسوم الأساسية للشبكة. وذكر Nailwal أنه ابتداءً من ⁦01/2026⁩، سيدخل POL نطاق الانكماش الصافي؛ ومن المقارنات الشائعة التي استُشهد بها في منتصف العام أن نحو ⁦105.2M⁩ من POL كان قد سُكّ بحلول 2026، في حين جُمِع نحو ⁦107.7M⁩ من الرسوم الأساسية خلال الفترة نفسها.

في ⁦18/09⁩، نشر أولًا معاينة بعنوان «الاستعداد لحرق ⁦100M⁩»، وأشار إلى أن العقد لا يزال على شبكة الاختبار، وأنه يحتاج إلى التوقيعات النهائية قبل إطلاقه على الشبكة الرئيسية. وبعد خمسة أيام، وعقب نشره على الشبكة الرئيسية، اكتمل الحرق عبر استدعاءات غير مقيدة بالصلاحيات، أطلقها المجتمع. وأفاد البيان الرسمي بأن المجتمع سيتمكن بعد ذلك من حرق كميات POL الجديدة المتراكمة في عنوان التحصيل كل ثلاثة أشهر.

بلغ المعروض الأولي من POL ⁦10B⁩، بما يتوافق مع عملية تحويل بنسبة 1:1 من MATIC. وبلغ إجمالي المعروض على السلسلة نحو ⁦10.7B⁩ قبل الحرق، وتمثل ⁦100M⁩ نحو ⁦%1⁩ من المعروض الأولي البالغ ⁦10B⁩، ونحو ⁦%0.93⁩ من إجمالي المعروض الحالي. ووفقًا لوثائق Polygon، يبلغ معدل الإصدار السنوي الفعلي بعد ⁦06/2025⁩ نحو ⁦%2⁩. وهذا يعني أن عملية الحرق لمرة واحدة لا تغطي حتى نصف سنة من إجمالي الإصدار.

الحرق حقيقي، لكن حجمه يرتبط بـ«استرداد الرسوم دوريًا»، لا بتغيير نظام الإصدار.

وهذا يفسر لحاملي التوكنات سبب استبعاد أن يؤدي حرق ⁦100M⁩ وحده إلى دعم ارتفاع السعر. فالسوق لا يتساءل عن عدد التوكنات التي اختفت اليوم، بل عمّا إذا كان المعروض سيعود إلى الارتفاع بحلول هذا الوقت من العام المقبل.

إيرادات بقيمة ⁦24.5M⁩ USD في 2026

غرّد Nailwal هذا الشهر بأن إيرادات Polygon منذ بداية 2026 بلغت ⁦24.5M⁩ USD، مقارنةً بـ⁦8.41M⁩ USD لـArbitrum و⁦5.6M⁩ USD لـNEAR، وخلص إلى أن «إيرادات POL تبلغ ثلاثة أضعاف إيرادات ARB وخمسة أضعاف إيرادات NEAR».

تُظهر أحدث بيانات DefiLlama أنه رغم الانخفاض الكبير في TVL مقارنةً بعام 2021، فإن إيرادات رسوم البروتوكول تشهد نموًا منذ 2026.

لسردية المدفوعات حجم ملموس. ففي ⁦05/2026⁩، بلغ حجم تحويلات stablecoin على Polygon نحو ⁦79.25B⁩ USD، مع تسجيل نحو ⁦198M⁩ معاملة stablecoin خلال ذلك الشهر، ما وضعها بين الأعلى عبر السلاسل؛ وتجاوز إجمالي حجم تحويلات stablecoin التراكمي ⁦2.4T⁩ USD.

حاليًا، لا يزال market cap عملات stablecoin على Polygon عند نحو ⁦3B⁩ USD.

أدرجت Visa Polygon ضمن برنامجها التجريبي لتسوية معاملات stablecoin. وتشير هذه البيانات إلى أن الشبكة لا تزال قيد الاستخدام، لكن مستخدميها ومشتري POL لم يعودوا، على نحو متزايد، المجموعة نفسها.

تسريح الموظفين وانكماش الأعمال

على الرغم من أن أداء البيانات جدير بالثناء، فإن مغادرة كبار التنفيذيين وتسريح الموظفين لا يزالان يلقيان بظلالهما على Polygon.

من بين المؤسسين الأربعة الأصليين لـPolygon، غادر Jaynti Kanani وAnurag Arjun العمليات اليومية نحو 2023؛ واستقال Mihailo Bjelic من مجلس إدارة المؤسسة في ⁦05/2025⁩، وأنهى عمله اليومي في Labs. وأصبح Sandeep المؤسس الوحيد المتبقي، وتولى منصب الرئيس التنفيذي للمؤسسة في يونيو من العام نفسه، معلنًا أنه سيعيد التركيز على التوجه والتنفيذ. ولا تزال Polygon Labs تحت قيادة Marc Boiron بصفته الرئيس التنفيذي.

كما يشهد طاقم العمل في Labs تغييرات. ففي ⁦07/2023⁩، رُقّي Boiron من منصب كبير المسؤولين القانونيين إلى منصب الرئيس التنفيذي، فيما غادر الشركة Ryan Wyatt، الذي كان يشغل منصب الرئيس آنذاك. وبحلول منتصف 2025، غادر Jordi Baylina، رئيس أبحاث إثباتات المعرفة الصفرية، مع فريقه للعمل على ZisK. كما يتقلص خط المنتجات: ففي ⁦06/2025⁩، أُعلن عن إيقاف Polygon zkEVM، وأُغلق المُسلسِل في ⁦01/07/2026⁩ (وسُجّل رسميًا اكتمال ذلك في ⁦03/07⁩).

نشأت هذه السلسلة عن الاستحواذ على Hermez في 2021، بسعر صفقة بلغ نحو ⁦250M⁩ USD، واعتُبرت في البداية مشروعًا رائدًا في مجال ZK عند إطلاقها.

وتسريح الموظفين مسار موازٍ آخر. ففي ⁦01/2026⁩، سرّحت الشركة نحو 60 موظفًا، وعزت ذلك رسميًا إلى تداخل الوظائف بعد الاستحواذ على Coinme وSequence؛ وفي ⁦16/07/2026⁩، أعلن Boiron عن جولة ثانية من تسريح الموظفين خلال العام، دون الكشف عن عددهم، بهدف تحويل الشركة إلى «شركة مدفوعات بلوكتشين» مربحة بحلول 2027.

كما تؤدي عمليات الاستحواذ نفسها إلى تغيير تركيبة الشركة. ففي أوائل 2026، أعلنت Polygon Labs الاستحواذ على منصة تداول Coinme الأمريكية المرخصة لتحويل النقد إلى العملات الرقمية، وعلى بنية المحافظ التحتية Sequence، فيما أشارت تقارير خارجية إلى أن إجمالي قيمة الصفقة تجاوز ⁦250M⁩ USD. وتركز الفرق المنضمة على المدفوعات والتراخيص والامتثال والمحافظ، في حين جرى التخلي عن أعمال البنية التحتية غير الربحية، مثل منظومة السلسلة العامة الأساسية وإثباتات المعرفة الصفرية (ZKP). وانتقل المنطق التنظيمي من رعاية منظومة إلى «التحول إلى شركة تحويلات مربحة».

وبالنسبة إلى السوق الثانوية، يصعب استيعاب هذا التحول أكثر من عملية الحرق. فقد قلّ عدد أصحاب الروايات، وضاق نطاق المنتجات، ولم تعد السردية المجيدة السابقة قائمة.

وبالنسبة إلى مشروع غيّر اسمه بالفعل من MATIC إلى POL، وانتقل من سردية التوسع إلى سردية المدفوعات، وتحول من أربعة مؤسسين إلى شخص واحد يدير المؤسسة، فإن هذا التباين ليس مفاجئًا. وما يريد السوق رؤيته بعد ذلك ليس من سينشر صورة أخرى لزر الحرق، بل ما إذا كان الإصدار السنوي البالغ ⁦%2⁩ سيتغير، وما إذا كانت عمليات الحرق ربع السنوية ستتجاوز باستمرار كمية التوكنات الجديدة المسكوكة، وكذلك الحصة التي سيحصل عليها POL من التدفقات النقدية بعد أن تصبح الشركة شركة مدفوعات.

يُقدَّم هذا المحتوى لأغراض معلوماتية عامة فقط، ولا يُشكل مشورة مالية أو استثمارية أو قانونية أو ضريبية. ولا ينبغي اعتبار أي فعاليات أو مكافآت أو عروض ترويجية عبر الإنترنت أو أي معلومات ذات صلة واردة فيه توصيةً أو طلبًا أو دعوةً لشراء الأصول المشفرة أو بيعها أو تداولها أو إجراء أي معاملات أخرى عليها. تتميز الأصول المشفرة بتقلبات سعرية مرتفعة وقد تؤدي إلى خسائر. وقد يختلف مدى توفر خدمات WEEX ومنتجاتها والفعاليات المرتبطة بها حسب المنطقة. وتقع على عاتقك مسؤولية التأكد من أن مشاركتك تتوافق مع القوانين واللوائح المحلية المعمول بها.