أعلنت كل من شركتي OpenAI و Anthropic عن عمليات استحواذ في نفس اليوم، مما تسبب في قلق مزدوج بشأن الاكتتاب العام الأولي.

في الثاني من أبريل، أعلنت كل من شركتي OpenAI و Anthropic عن عملية استحواذ. استحوذت شركة OpenAI على برنامج البث المباشر التقني TBPN، بينما أنفقت شركة Anthropic حوالي 4 مليارات دولار من الأسهم للاستحواذ على شركة Coefficient Bio الناشئة في مجال التكنولوجيا الحيوية للذكاء الاصطناعي. تهدف الشركتان إلى طرح أسهمهما للاكتتاب العام في أواخر عام 2026، لكن قوائم مشترياتهما تشير إلى مخاوف مختلفة تماماً.

15 مقابل 3. هذا هو عدد عمليات الاستحواذ التي أكملتها كل من OpenAI و Anthropic على التوالي في السنوات الثلاث الماضية.

وفقًا لبيانات Crunchbase، أكملت OpenAI منذ عام 2023 خمس عشرة عملية استحواذ شملت قطاعات الأجهزة، وخدمات المؤسسات، وأدوات التطوير، والرعاية الصحية، والأمن، والإعلام، والمستهلكين. أنجزوا 6 صفقات في الأشهر الثلاثة الأولى فقط من عام 2026. وقد تجاوز إجمالي قيمة الصفقة المعلنة 7.7 مليار دولار، وكان أكبرها الاستحواذ في مايو 2025 على شركة io المتخصصة في أجهزة الذكاء الاصطناعي والتي أسسها المصمم السابق في شركة أبل جوني آيف مقابل 6.5 مليار دولار.

لم تقم شركة أنثروبيك إلا بثلاث عمليات استحواذ. في ديسمبر 2025، قاموا بشراء بيئة تشغيل جافا سكريبت Bun لاستكمال البنية التحتية الأساسية لـ Claude Code. ووفقًا لبيان رسمي صادر عن شركة أنثروبيك، فإن عملية الاستحواذ على شركة بن تزامنت مع وصول الإيرادات السنوية لشركة كلود كود إلى مليار دولار. في فبراير 2026، استحوذوا على شركة Vercept الناشئة المتخصصة في وكلاء استخدام الكمبيوتر، مما عزز قدرات التشغيل الذاتي لشركة Claude. في الثاني من أبريل، استحوذوا على شركة Coefficient Bio، ودخلوا بذلك مجال أبحاث علوم الحياة. تتوافق كل صفقة بدقة مع طبقة تقنية من مجموعة منتجات كلود.

تجدر الإشارة إلى أن شركة OpenAI قد فشلت في صفقة واحدة. في مايو 2025، توصلت شركة OpenAI إلى اتفاقية استحواذ بقيمة 3 مليارات دولار مع محرر الأكواد Windsurf (المعروف سابقًا باسم Codeium). ومع ذلك، وفقًا لموقع IT Pro، وبسبب بنود الملكية الفكرية في عقود مايكروسوفت، لم تتمكن OpenAI من حماية تقنية Windsurf من الوصول إليها من قبل مايكروسوفت، مما أدى إلى انهيار الصفقة في يوليو. كما تعكس هذه الصفقة الفاشلة قيدًا هيكليًا لنموذج "الاستحواذ على النطاق" الخاص بشركة OpenAI.

هذا التباين في الكثافة ليس من قبيل الصدفة. ويعكس ذلك اختلاف هياكل الإيرادات بين الشركتين اختلافاً كبيراً، وما ينتج عن ذلك من مخاوف متباينة.

يحدد هيكل الإيرادات اتجاه الاستحواذ

وفقًا لتقديرات ساكرا، بلغ إجمالي الإيرادات السنوية لشركة OpenAI حوالي 25 مليار دولار في فبراير 2026، حيث جاء حوالي 60% من جانب المستهلكين (اشتراكات ChatGPT) و40% من جانب المؤسسات. يأتي الدخل الأساسي لشركة OpenAI من 15.5 مليون مستخدم مدفوع الأجر. بالنسبة لشركة على وشك طرح أسهمها للاكتتاب العام، فإن النسبة العالية من الإيرادات من جانب المستهلكين تعني أن الرأي العام يؤثر بشكل مباشر على تقييم الشركة.

وهذا يفسر سبب استحواذ OpenAI على TBPN. بحسب موقع أكسيوس، فإن برنامج TBPN هو برنامج حواري تقني مباشر يومي، يحقق إيرادات إعلانية بقيمة 5 ملايين دولار في عام 2025 ويستهدف أكثر من 30 مليون دولار في عام 2026. بعد عملية الاستحواذ، احتفظت OpenAI باستقلالها التحريري مع تعيين المدير التنفيذي السابق لشركة Postmates، ديلان أبروسكاتو، لقيادة عملية تحقيق الدخل من الإعلانات. إن الدافع وراء شراء بودكاست تقني لا يكمن في عائداته، بل في قدرته على التأثير بشكل مستدام على الخطاب العام حول مواضيع الذكاء الاصطناعي.

يختلف اتجاه القلق لدى أنثروبيك تماماً. وفقًا لبيانات Ramp التي نقلتها Sherwood News، فإن Anthropic تستحوذ حاليًا على 73% من حصة عملاء المؤسسات الذين يستخدمون الذكاء الاصطناعي لأول مرة، بزيادة عن 50% قبل 10 أسابيع فقط. بحسب ما ذكره موقع SaaStr، فإن حوالي 80% من إيرادات شركة Anthropic تأتي من جانب المؤسسات. بالنسبة لعملاء المؤسسات، يُعد اختيار مورد الذكاء الاصطناعي قرارًا مكلفًا للغاية. يجب أن توضح رواية طرح شركة أنثروبيك للاكتتاب العام أن عملاء المؤسسات هؤلاء لن يتخلوا عن الشركة.

ثلاث خطوات استراتيجية في ستة أشهر

لم يكن الاستحواذ على شركة Coefficient Bio قرارًا متسرعًا. إن وضع ذلك في سياق تصرفات شركة أنثروبيك خلال الأشهر الستة الماضية يكشف عن منطق واضح.

في أكتوبر 2025، أطلقت شركة أنثروبيك برنامج كلود لعلوم الحياة، والذي يتكامل مع قواعد البيانات البحثية مثل PubMed و UniProt لتمكين كلود من المساعدة في مراجعات الأدبيات والتصميم التجريبي. في يناير 2026، في مؤتمر JPM26، تم الإعلان عن Claude for Healthcare، وحصل على شهادة الامتثال لقانون HIPAA ودخل رسميًا نظام الرعاية الصحية. في الثاني من أبريل، تم الاستحواذ على شركة Coefficient Bio، مما أكسبها قدرات الذكاء الاصطناعي الشاملة لاكتشاف الأدوية.

على مدار ستة أشهر، من طبقة الوصول إلى الأدوات إلى طبقة الوصول إلى الامتثال، ثم إلى طبقة خط أنابيب البحث والتطوير. وفقًا لـ Newcomer، تم تأسيس Coefficient Bio قبل 8 أشهر فقط، مع أقل من 10 موظفين، وتمتلك شركة رأس المال الاستثماري Dimension حوالي 50٪ منها. أكملت شركة أنثروبيك عملية الاستحواذ على شركة كلود مقابل حوالي 400 مليون دولار أمريكي من الأسهم، وذكرت شركة دايمنشن في خطابها الخاص بالشركاء المحدودين أن معدل العائد الداخلي للاستثمار وصل إلى 38513%.

يشير هذا الرقم بحد ذاته إلى أن شركة أنثروبيك لم تشترِ إيرادات أو منتج شركة، بل اشترت فريقًا بالإضافة إلى نقطة دخول إلى الصناعة. وفقًا للبيان الرسمي لشركة أنثروبيك ومجلة آر دي وورلد، فإن شركات الأدوية مثل سانوفي ونوفو نورديسك وأبفي وجينماب وغيرها تستخدم بالفعل أدوات علوم الحياة الخاصة بكلود. وتُعد حالة شركة نوفو نورديسك جديرة بالملاحظة بشكل خاص، حيث تم تقليل وقت معالجة وثائق البحث السريري من أكثر من 10 أسابيع إلى 10 دقائق.

ميزانيتان، وعد تنازلي واحد

وفقًا لموقع WinBuzzer و The Tech Portal، قامت شركة Anthropic بتعيين Goldman Sachs و JPMorgan لقيادة عملية الاكتتاب وتهدف إلى طرح أسهمها للاكتتاب العام في وقت مبكر من أكتوبر 2026، بحجم تمويل يتجاوز 600 مليار دولار أمريكي. تستهدف شركة OpenAI الربع الرابع من عام 2026 أو الربع الأول من عام 2027 بقيمة تقارب تريليون دولار أمريكي. وفقًا لتحليل توم تونغوز، إذا طرحت شركات OpenAI و Anthropic و SpaceX أسهمها للاكتتاب العام في نفس العام، فإن هذه الشركات الثلاث وحدها يمكنها استيعاب أكثر من 3 تريليونات دولار أمريكي من سيولة السوق.

تقوم الشركتان بإجراء التعديلات الاستراتيجية النهائية قبل طرح أسهمهما للاكتتاب العام. ذكرت شبكة CNBC أن الرئيس التنفيذي لشركة OpenAI، فيدجي سيمو، أعلن داخلياً عن إيقاف مشروع Sora ومتصفح Atlas ومشاريع الأجهزة ووظيفة الدفع الفوري، مصرحاً بأن الشركة "تشبه الدخول في حالة إنذار أحمر" وتحتاج إلى التركيز على منتجات المؤسسات والوكالات. يتمثل مسار شركة أنثروبيك في مواصلة تعميق اختراقها للصناعات الرأسية مثل علوم الحياة، باستخدام تكاليف تحويل الصناعة لتأمين عملاء المؤسسات.

ذكر موقع FinancialContent أن مجلس إدارة OpenAI يشعر بالقلق من أنه إذا طرحت Anthropic أسهمها للاكتتاب العام أولاً، فسوف تستحوذ على الحماس الطويل الأمد للمستثمرين الأفراد تجاه الذكاء الاصطناعي. يوجد فرق في التقييم بين الشركتين يزيد عن الضعف، لكنهما تتنافسان على أموال نفس المجموعة من المستثمرين. استحواذان في نفس اليوم، أحدهما لشراء آلة سرد القصص، والآخر لشراء نقطة دخول إلى الصناعة.