لا تندفعوا نحو SK Hynix بمعدل 2x أو 3x بعد الآن

أصلي | Odaily Planet Daily (++@OdailyChina++)

المؤلف | أزوم (++@azuma_eth++)

إذا كنت تسأل عن أكثر المفاهيم إثارة للجدل في الأسواق المالية العالمية هذا العام، فإن الجواب سيكون بالتأكيد هو التخزين.

مع استمرار تطوير بنية الذكاء الاصطناعي، أصبح هناك نقص في HBM (ذاكرة الوصول العشوائي عالية النطاق)، وأصبحت الشركات الكبرى مثل SK Hynix وسامسونج وميكرون محور اهتمام السوق، حيث أدت الأموال المتدفقة بشكل جنوني إلى ارتفاع أسعار أسهمها بسرعة، حتى مع التراجع الكبير الأخير، إلا أن الزيادة خلال العام لا تزال مثيرة للإعجاب.

عندما ترتفع أسهم معينة باستمرار، سيشعر بعض المستثمرين أن "الزيادة ليست كافية"، لذا بدأت فئة من المنتجات التي كانت في السابق نادرة نسبيًا في جذب انتباه المستثمرين بسرعة ------ صناديق الاستثمار المتداولة ذات الرافعة المالية للأسهم الفردية (Single Stock Leveraged ETF). على عكس صناديق الاستثمار المتداولة التقليدية التي تتبع سلة من الأسهم أو المؤشرات، تتبع هذه المنتجات سهمًا واحدًا فقط، وتستخدم المشتقات المالية مثل العقود الآجلة والعقود الآجلة لزيادة نسبة التغير اليومي للسهم إلى 2x أو حتى 3x. بعبارة أخرى، إذا ارتفع السهم الأساسي بنسبة 10% في يوم معين، فإن صندوق الاستثمار المتداول ذو الرافعة المالية 2x سيرتفع نظريًا بنسبة 20%؛ وعلى العكس، إذا انخفض السهم بنسبة 10%، فإن المنتج سيتكبد خسارة بنسبة 20%.

لهذا السبب، أصبحت صناديق الاستثمار المتداولة ذات الرافعة المالية للأسهم الفردية أداة جديدة للعديد من المستثمرين الجريئين الذين يراهنون على الأسهم الساخنة في مجال الذكاء الاصطناعي. منذ بداية هذا العام، مع تدفق الأموال الساخنة التي تأمل في زيادة العوائد من خلال الذكاء الاصطناعي وسوق التخزين، تتوسع أحجام صناديق الاستثمار المتداولة ذات الرافعة المالية للأسهم الفردية التي تركز على شركات مثل SK Hynix.

ومع ذلك، ما يغفله العديد من المستثمرين هو أن زيادة العوائد تأتي مع زيادة المخاطر بنفس النسبة ------ في ظروف السوق المتطرفة، قد تشهد الأسهم الأساسية انتعاشًا، لكن صناديق الاستثمار المتداولة ذات الرافعة المالية للأسهم الفردية قد لا تحصل حتى على فرصة الانتظار للانتعاش.

حالة حية: مسار خروج صندوق استثمار متداول ذو رافعة مالية 2x

لا تظن أن هذا تحذير مبالغ فيه، فالحادث الذي وقع في سوق الأسهم الأمريكية قبل يومين يكشف مدى خطورة صناديق الاستثمار المتداولة ذات الرافعة المالية للأسهم الفردية.

الصورة أعلاه توضح حركة سعر سهم شركة Lucid (LUID) المصنعة للسيارات الكهربائية في الولايات المتحدة مؤخرًا. في 14 يوليو، ظهرت شائعات في السوق تفيد بأن Lucid تفكر في تقديم طلب لحماية الإفلاس. نتيجة لهذه الأخبار السلبية، انخفض سعر LUID بنسبة 57% تقريبًا، مما أدى إلى تفعيل آلية التوقف عدة مرات، محققًا أكبر انخفاض في السعر منذ إدراجه.

ومع ذلك، سرعان ما تغيرت القصة. أصدرت Lucid بيانًا بعد ذلك أكدت فيه أنها قد استعانت بشركة استشارية AlixPartners لإجراء مراجعة شاملة لأعمالها، بهدف تحسين العمليات وتقليل التكاليف وتطوير نماذج جديدة، وأن الشائعات حول تقديم طلب الإفلاس "غير صحيحة تمامًا". كما أكدت Lucid أنها تمتلك سيولة كافية لدعم العمليات حتى العام المقبل، وأن AlixPartners مسؤولة فقط عن تحسين العمليات ولم تقم بتقديم أي اقتراحات للإدارة أو مجلس الإدارة بشأن الإفلاس.

مع نفي Lucid السريع، استعاد السوق مشاعره بسرعة، وعاد سعر سهم Lucid من أدنى مستوى له في السوق ليغلق بانخفاض قدره حوالي 16%. بالنسبة للمستثمرين الذين يمتلكون أسهم Lucid، كانت هذه تجربة أشبه بركوب الأفعوانية.

ومع ذلك، بالنسبة لمجموعة أخرى من المستثمرين، توقفت القصة عند لحظة الانخفاض الحاد.

خلال فترة الانخفاض الحاد في سعر Lucid، تعرض صندوق الاستثمار المتداول ذو الرافعة المالية 2x ------ GraniteShares 2x Long LCID Daily ETF (LCDL) ------ للإفلاس مباشرة. وأكدت إدارة الصندوق GraniteShares بعد ذلك في بيان أن الصندوق قد قام بتصفية جميع حيازاته من LCID في ذلك اليوم، نظرًا لأن صافي القيمة قد انخفض إلى ما دون الصفر، وسيبدأ رسميًا إجراءات الخروج.

بمعنى آخر، عندما ارتفع سعر سهم Lucid بسرعة بعد ذلك، لم يكن لدى هذا الصندوق أي حيازات لإصلاح صافي القيمة. بالنسبة لجميع حاملي أسهم LCDL، لم يعد هناك فرصة للمشاركة في الارتفاع اللاحق لـ LCID.

وهذا هو الفرق الأكبر بين صناديق الاستثمار المتداولة ذات الرافعة المالية للأسهم الفردية والأسهم العادية. حتى لو تعرضت الأسهم لانخفاض حاد، طالما أن الشركة لا تزال موجودة، لا يزال لدى المستثمرين فرصة الانتظار للانتعاش؛ لكن صناديق الاستثمار المتداولة ذات الرافعة المالية للأسهم الفردية، بمجرد أن "تفعيل آلية الموت" في تقلبات شديدة، حتى لو استعاد السهم الأساسي قيمته، قد لا يتمكن المستثمرون من الانتظار حتى ذلك اليوم.

المشاكل الاجتماعية تتزايد، والحكومة الكورية بدأت تشعر بالخوف

إن خروج LCDL ليس حالة فريدة. في الواقع، مع الانتشار السريع لصناديق الاستثمار المتداولة ذات الرافعة المالية للأسهم الفردية في الأسهم الساخنة في مجال الذكاء الاصطناعي، بدأت الجهات التنظيمية في إعادة تقييم المخاطر النظامية المحتملة التي قد تنجم عن هذه المنتجات.

تعتبر كوريا الجنوبية مثالًا بارزًا في هذا الصدد.

في منتصف يوليو، أفادت صحيفة "كوريا تايمز" بأن وزارة المالية والاقتصاد، ولجنة الخدمات المالية، ومكتب الرقابة المالية، والبنك المركزي الكوري، سيعقدون اجتماعًا خاصًا في إطار آلية التنسيق الحكومية للمشاكل الاقتصادية والمالية (F4) لمناقشة مخاطر صناديق الاستثمار المتداولة ذات الرافعة المالية للأسهم الفردية وإجراءات الرقابة. تشمل الاتجاهات التي يتم مناقشتها في السوق زيادة متطلبات الهامش، وتقييد نطاق تقلبات الأسعار اليومية، وتقليل نسب الرافعة المالية.

في السنوات الأخيرة، مع تدفق المستثمرين الأفراد الكوريين إلى سوق الأسهم، تحولت سوق الذكاء الاصطناعي تقريبًا إلى حمى استثمارية شاملة يشارك فيها الجميع. أصبحت الأسهم الكبرى مثل سامسونج للإلكترونيات وSK Hynix محور اهتمام الأموال، بينما زادت صناديق الاستثمار المتداولة ذات الرافعة المالية التي تركز على هذه الأسهم من مشاعر السوق وتقلبات الأسعار. القلق لدى الجهات التنظيمية هو أنه عندما يبدأ المزيد من المستثمرين في استخدام منتجات ذات رافعة مالية عالية لملاحقة الأسهم الساخنة، فإن التأثير الناتج عن تقلب حاد لم يعد مجرد تغيير في الأرقام في حسابات الاستثمار، بل قد يتحول إلى مشكلة اجتماعية.

ومع تراجع مفهوم التخزين، شهدت السوق المالية الكورية العديد من الحوادث المتطرفة. من ناحية، ظهرت شائعات على وسائل التواصل الاجتماعي عن حالات انتحار بسبب الفشل في الاستثمار في الأسهم؛ كما أفادت صحيفة "تشوسون إيلبو" يوم أمس بأن يوتيوبر يمتلك قناة استثمار في الأسهم في بوسان تعرض للطعن عدة مرات على يد رجل في العشرينيات من عمره، حيث أظهرت التحقيقات الأولية للشرطة أن المشتبه به كان مشتركًا في القناة، وقد تعرض لخسائر كبيرة بسبب الأسهم التي أوصى بها المدون، مما جعله يشعر بالاستياء ويقوم بالاعتداء.

على الرغم من أن هذه الحوادث لم تكن ناتجة مباشرة عن صناديق الاستثمار المتداولة ذات الرافعة المالية للأسهم الفردية، إلا أن الإشارات التي تطلقها هي متسقة للغاية ------ عندما تقلل أدوات الاستثمار عالية المخاطر من عتبة المشاركة وتتشابك مع وسائل التواصل الاجتماعي، وقنوات التوصيات الحية، فإن المخاطر المالية قد تتحول في النهاية إلى مخاطر اجتماعية.

بالنسبة للحكومة الكورية، هذه هي أخطر الأمور.

إخلاء مسؤولية: يُقدَّم هذا المحتوى لأغراض الترويج العام والمعلومات فقط، ولا يُعدّ نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية أو ضريبية. لا تُعتبر أي أحداث أو مكافآت أو فعاليات عبر الإنترنت أو معلومات ذات صلة مذكورة هنا توصيةً أو دعوةً لشراء أو بيع أو تداول أو التعامل بأي شكل من الأشكال في أي أصول مشفرة أو استخدام أي خدمات. الأصول المشفرة شديدة التقلب وقد تؤدي إلى الخسارة. قد لا تتوفر خدمات WEEX وفعالياتها عبر الإنترنت في جميع المناطق، وتخضع للقوانين واللوائح وشروط الأهلية المعمول بها. أنت مسؤول عن ضمان توافق استخدامك لخدمات WEEX مع القوانين المحلية، وعن تقييم المخاطر بعناية قبل المشاركة في أي أنشطة متعلقة بالعملات المشفرة.