Wintermute: تدفقات أموال ETF البيتكوين سلبية، والسوق يميل إلى الحياد قبل رفع أسعار الفائدة

في 15 سبتمبر، أصدرت Wintermute OTC Desk تحديثًا للسوق في 14 سبتمبر، حيث أفادت بأن صافي التدفقات الخارجة من ETF البيتكوين بلغ 463 مليون دولار الأسبوع الماضي، وهو أول صافي تدفق أسبوعي سلبي منذ يونيو؛ في نفس الوقت، انخفض سعر البيتكوين بنسبة 4.4%، ليكون الأسوأ أداءً بين الأصول التي تتبعها، بينما ارتفعت العملات البديلة بنسبة 1.0% بشكل عام. وأشارت Wintermute إلى أنه في ظل التدفقات السلبية لأموال ETF، وارتفاع توقعات رفع أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي بشكل كبير، يجب أن يتحول الرأي قصير الأجل تجاه سوق العملات المشفرة من إيجابي إلى حيادي.

فيما يتعلق بسوق العملات المشفرة، بلغ صافي التدفقات الخارجة من ETF البيتكوين 463 مليون دولار الأسبوع الماضي، حيث ساهمت ARK وGrayscale بمجموع حوالي 371 مليون دولار، بينما كانت التدفقات من BlackRock مستقرة تقريبًا؛ بينما شهد ETF الإيثيريوم تدفقات داخلة صافية بلغت 197 مليون دولار طوال الأسبوع، ولكن هذا كان مدفوعًا بشكل رئيسي بتدفق 216.4 مليون دولار في يوم الجمعة بعد نشر مؤشر أسعار المستهلك، حيث كانت التدفقات صافية خارجة من الثلاثاء إلى الخميس. وتعتقد Wintermute أن تدفقات الشراء من ETF التي دفعت البيتكوين من 63,000 دولار إلى 82,000 دولار خلال الأسابيع الثلاثة الماضية، غابت هذا الأسبوع، مما أدى إلى تراجع البيتكوين بنحو 3,500 دولار.

كما أشارت Wintermute إلى أن الإيرادات على سلسلة Robinhood Chain قد انخفضت بشكل ملحوظ مؤخرًا. حيث انخفضت الإيرادات من ذروتها عند 6 ملايين دولار في 4 سبتمبر إلى 485,000 دولار يوم الأحد، بانخفاض أسبوعي قدره 69%؛ في نفس الوقت، ظلت أحجام التداول في DEX مستقرة عند 14 مليار دولار، بينما ارتفعت القيمة الإجمالية المقفلة إلى 930 مليون دولار. انخفض حجم التداول في منصة PONS بنسبة 17%، حيث بدأت حمى إنشاء الرموز في أوائل سبتمبر تتلاشى تدريجياً؛ من ناحية أخرى، ارتفع حجم التداول في Uniswap على سلسلة Robinhood بنسبة 28%، ولكن هذا جاء بشكل رئيسي من تداول الأسهم المرمزة ذات الحجم الأكبر والأقل عددًا. انخفض الإيرادات المرتبطة بحجم التداول الفردي على سلسلة Robinhood بنسبة 85% خلال 9 أيام، بينما ستنتهي الحوافز المتعلقة بالغاز التي دفعت نشاط التداول في سبتمبر بنهاية هذا الشهر. وتعتقد Wintermute أن الإيرادات المرتبطة بالرموز ذات الصلة قد انخفضت بالفعل بنسبة 69% قبل انتهاء الحوافز، ولا تزال تواجه ضغوطًا إضافية.

بالنسبة للسوق المستقبلية، ذكرت Wintermute أنه مع إعادة تدفقات أموال ETF البيتكوين إلى السلبية، تحول رأيها من الإيجابية إلى الحياد. واحدة من المنطق وراء ارتفاع سوق العملات المشفرة في الفترة الماضية هو تدفق الأموال من سوق الأسهم ذات التقييمات العالية إلى البيتكوين عبر ETF؛ ولكن هذا الأسبوع، حدث عكس في تدفقات الأموال، بينما انخفضت البيتكوين حتى أكثر من الأصول الأسهم التي كانت تُعتبر تجذب تدفقات الأموال. لذلك، تعتقد Wintermute أن هذا لا يعني أن المنطق السابق قد فقد فعاليته تمامًا، ولكنه على الأقل يضعف الأسباب للاستمرار في الحفاظ على مراكز طويلة قبل رفع أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي. في غياب تدفقات شراء ETF، يتواجد البيتكوين حاليًا في نطاق 76,000 إلى 82,000 دولار، حيث لا يوجد مشترين هامشيين واضحين.

تعتقد Wintermute أن هناك حدثين رئيسيين هذا الأسبوع يستحقان المتابعة. الأول هو أن مجلس الشيوخ الأمريكي سيبدأ يوم الثلاثاء مناقشة قانون CLARITY وإجراء تصويت إجرائي، حيث يحتاج هذا القانون إلى 60 صوتًا لدعمه، بينما يمتلك الحزب الجمهوري حاليًا 53 مقعدًا؛ إذا تم تمرير التصويت الإجرائي، فقد يدفع السوق إلى ارتفاع غير متوقع، وإذا فشل، فقد يكون السوق قد استوعب التأثيرات ذات الصلة مسبقًا. الثاني هو أن الاحتياطي الفيدرالي سيعلن يوم الأربعاء عن قرار أسعار الفائدة، حيث يتوقع السوق رفعها بمقدار 25 نقطة أساس إلى 3.75% إلى 4.00%، وهو أول رفع منذ ثلاث سنوات. وفي هذا الصدد، تعتقد Wintermute أن رفع أسعار الفائدة قد تم تسعيره بالفعل في السوق، لكن التصريحات المتشددة من رئيس الاحتياطي الفيدرالي Warsh بشأن السياسات المستقبلية لم يتم تسعيرها بشكل كافٍ، خاصة فيما يتعلق بإشارات رفع أسعار الفائدة المتتالية في الربع الأول من عام 2027، والتي قد تصبح عاملاً يدفع سوق العملات المشفرة إلى مزيد من الضعف.

يُقدَّم هذا المحتوى لأغراض معلوماتية عامة فقط، ولا يُشكل مشورة مالية أو استثمارية أو قانونية أو ضريبية. ولا ينبغي اعتبار أي فعاليات أو مكافآت أو عروض ترويجية عبر الإنترنت أو أي معلومات ذات صلة واردة فيه توصيةً أو طلبًا أو دعوةً لشراء الأصول المشفرة أو بيعها أو تداولها أو إجراء أي معاملات أخرى عليها. تتميز الأصول المشفرة بتقلبات سعرية مرتفعة وقد تؤدي إلى خسائر. وقد يختلف مدى توفر خدمات WEEX ومنتجاتها والفعاليات المرتبطة بها حسب المنطقة. وتقع على عاتقك مسؤولية التأكد من أن مشاركتك تتوافق مع القوانين واللوائح المحلية المعمول بها.