IOSG: KBW və 2049 sonrası, kriptovalyuta tənəzzülü, kim hələ də inşa edir?

Müəllif｜IOSG Ventures

Bu il KBW və TOKEN2049-da, biz demək olar ki, əsas tədbirə daxil olmadıq, əksər vaxtımız kənar görüşlərdə keçdi.

Bir çox həmkarların dediyinə görə, əsas tədbir bu il xeyli soyuq idi: növbə gözləmək lazım deyildi, sponsorlar az idi, token paylayan erkən mərhələli layihələr də az idi. Lakin kənar görüşlərdə gördüyümüz başqa bir şeydir: sektordakı istilik çox azalmayıb, sadəcə sərgi salonundan otaqlara köçüb.

Bu il heç kim "növbəti yüz dəfə artacaq token" müzakirə etmir. Səhnədə AI agentlərinin necə ticarət etdiyindən, necə ödəniş etdiyindən danışılır; konfrans otaqlarında isə stabilcoin və institusional boru xətləri kim tərəfindən qurulacağı müzakirə edilir.

KBW Seul

Əvvəlcə rəqəmlərə baxaq: insanlar azalmayıb, kənar görüşlər azalıb, kütlə dəyişib

Əsas tədbirdə iştirakçı sayı əslində azalmayıb, keçən ildən bir az daha çoxdur, sadəcə tədbirdən əvvəl 14,000-dən yuxarı olan gözləntilərdən aşağıdır. "Soyuq" demək, az insan deyil, insan dəyişib. Yerli mətbuatın dediyinə görə, "kapüşonlu sviterlə kostyum bir araya gəlib".

Kənar görüşlərin sayı azalıb, insanlar daha çox cəmləşib. Rəsmi veb saytda qeyd olunan təxminən 185 kənar görüşün əsas istiqamətləri: ekosistem / ictimai zəncir üzrə təxminən 35, DeFi və ticarət üzrə təxminən 27 (Perp-DEX Günü daxil olmaqla), oyun / əyləncə / NFT üzrə təxminən 22, RWA və institusional üzrə təxminən 20, AI üzrə təxminən 16, stabilcoin və ödəniş üzrə təxminən 10, qalan 55 görüş isə sosial, partiya və bağlanmış şam yeməkləridir.

Səhnə dəyişdi: institusional iştirakçılar tamaşaçıdan baş rol oynayanlara çevrildi

290 spikerin içində 115-i maliyyə, siyasət və aktiv idarəetmə xidmətlərindən gəlir, bu da təxminən dörddə birini təşkil edir. Moody's, S&P Global, Franklin Templeton reytinqlər və məlumat çərçivələri haqqında danışır; Samsung Securities, Koreya İnvestisiya Sığorta, Kyobo Life, Hyundai Card, LG CNS yeni institusional tərəfdaşlar kimi iştirak edir. Əsas tədbir getdikcə maliyyə sektoru konfransına bənzəyir.

Bunun arxasında yerli kapitalın yenidən düzülməsi var: Naver Financial və Dunamu (Upbit-in ana şirkəti) arasında səhmlərin birləşməsi irəliləyir, Gelecek Asset Korbit-i alıb, Koreya İnvestisiya Sığorta və OKX Ventures hər biri Coinone-un 20%-ni alıb, Hana Bank Dunamu-nun 6.55%-ni saxlayır. Ənənəvi maliyyə konfransa gəlmir, giriş almaq üçün gəlir.

Kənar görüşlər: nə etdiyimizdən danışırıq, nəyi satdığımızdan yox

Seulda kənar görüşlərin miqyası kiçikdir, müzakirələr də rahatdır, hər kəs nə etdiyimizdən danışır, nəyi satdığımızdan yox.

Ethereum Korea One, Builder Day-in mövzusunu "Narrativdən Kənar İnşa Et" olaraq təyin etdi, "heç bir hype dövrü, heç bir qiymət söhbəti" yazdı; açılış qonağı DB Securities-in CFO-su oldu.

Tiger Research-in müşahidələrinə görə, Koreya fərdi investorlarının likvidliyi azalır, bəzi fondlar fərdi investorlar üçün büdcəni azaldıb, institusional əməkdaşlığa yönəlir. Yerindəki hiss də eynidir: layihə tərəfi TAM, uyğunluq, gəlir haqqında danışır, icma airdrop-larından az danışır. Narrativlə idarə olunan dövr tənəzzül edir, masada qala bilənlər, həqiqətən gəliri olan komandadır.

AI baş roldadır: agent ticarəti idarə edir, agent pul idarə edir

Seulda iştirak etdiyimiz kənar görüşlərin baş rolu AI-dir. Yellow agentic trading-dən danışır, yerində ən çox soruşulan sual etibar və "insan harada"dır; Pharos "AI Meets RealFi"-da Vault Launchpad-i təqdim edir, agent və tokenləşdirilmiş gəlir məhsullarını bir araya gətirir.

Əsas tədbirdə, 0G agentin etibar qatından danışır, bir neçə spiker x402-nin məlumatlarını sitat gətirir: 2026-cı ilin ortalarına qədər 200 milyondan çox əməliyyat, 850,000-dən çox alıcı. Konsensus aydındır: agent bank hesabı aça bilmir, kredit kartı istifadə edə bilmir, stabilcoin onların indiki ən real hesablaşma üsuludur. Mübahisə də aydındır: real agent ticarət həcmi hələ də çox kiçikdir, hər bir əməliyyatın məbləği çox aşağıdır.

Koreya won stabilcoin: partiyada heç kim danışmır, konfrans otağında müzakirə edilir

Kənar görüşlərdə ödənişdən xüsusi danışan azdır, rəsmi veb saytda qeyd olunan kənar görüşlərdə stabilcoin və ödənişlə bağlı yalnız təxminən 10 görüş var, bu da təxminən 5%-ni təşkil edir. Lakin əsas tədbirdəki institusional sessiyalar və bankların konfrans otaqlarında bu, ən isti mövzudur.

Tənzimləmə baxımından, rəqəmsal aktiv çərçivə qanunu hələ də son koordinasiyadadır, "kim buraxacaq" hələ də müəyyən edilməyib, ən böyük mübahisə bankların buraxan tərəfdə 51% səhmlərə sahib olub-olmamasıdır. Lakin artıq bəziləri irəliləyib: NHN KCP əsas tədbirdə Koreya won stabilcoin-in ödəniş və hesablaşmasını nümayiş etdirdi; Koreya Mərkəzi Bankının Project Hangang-ın ikinci mərhələsində artıq 9 bank iştirak edir, məqsəd "CBDC və stabilcoin arasında orta həll"dir.

Paylama tərəfində, Naver × Upbit, Kakao × Kaia, Toss-un offline terminalları, banklar birliyi, hər kəs səhnələri ələ keçirməyə çalışır. Diqqətəlayiq bir ifadə: bir Koreya millət vəkili oktyabrda qeyd etdi ki, yen stabilcoin-in 54%-lik ticarəti Koreyada baş verir. Əgər bu rəqəm doğrudursa, Koreya istifadəçiləri artıq stabilcoin istifadə edir, sadəcə hələ öz stabilcoin-ləri yoxdur. Qanun layihəsi həyata keçirildikdə, mübarizə aparanlar, kimlərin artıq istifadəçi və ticarətçi ilə əl sıxdığıdır.

Tokenləşdirilmiş Koreya nümunəsi: Sənaye + IP

Koreyanın STO qanunu yanvar ayında qəbul edilib, 2027-ci il fevralın 4-də rəsmi qüvvəyə minəcək, detallar bu ilin payızında tədricən təqdim ediləcək. BCG 2030-cu ilə qədər Koreyanın tokenləşdirilmiş qiymətli kağızlar bazarının təxminən 367 trilyon won olacağını proqnozlaşdırır.

Amma bizi daha çox əhatə edən əyləncə IP-dir. Soneium, DayOneDream və Optimism tərəfindən təşkil edilən WAVIST Night, K-Pop və zəncir üstü əyləncəni eyni otaqda bir araya gətirir. Koreya, qlobal miqyasda ən güclü IP ixrac qabiliyyətlərindən birinə malikdir, yapon tipli ictimai zəncirlərin iştirakı ilə, "Yaponiya-Koreya IP + zəncir üstü buraxılış və pərəstişkar iqtisadiyyatı" bu bazarın unikal narrativini təşkil edəcək.

TOKEN2049 Sinqapur

Əvvəlcə rəqəmlərə baxaq: biletlər tükənib, amma daha çox artmayıb

TOKEN2049 Sinqapurda iştirakçı sayı 2022-ci ildən 7,500-dən 2025-ci ildə 25,000-ə qədər artdı, bu il ilk dəfə daha çox artmadı, səbəb əsasən Marina Bay Sands-in məkanı artıq maksimuma çatıb. Təşkilatçılar tədbirdə 2027-ci ilin iyununda Nyu-York stansiyasını açacaqlarını (məqsəd 15,000 iştirakçı) elan etdilər, artım yeni şəhərlərin açılması ilə olacaq, Sinqapurun böyüməsi ilə deyil.

Beləliklə, Sinqapurun "soyuqluğu" və Seulun "soyuqluğu" eyni şeydir: az insan deyil, biletlər hələ də tükənib, sadəcə sərgi salonunda əyləncə azalıb, kostyumlar artıb.

Bahalı, buna görə də məqsədli

TOKEN2049 adətən F1 ilə eyni həftəyə təsadüf edir, otel qiymətləri adi vaxtdan 3-5 dəfə bahadır. Bu qiymət aralığında, hər görüş çox məqsədli olur. Seul ilə müqayisədə, Sinqapurda kənar görüşlər "nə etdiyimizdən danışmaq" rahatlığını itirib, "bu görüşdə mütləq bir şey əldə etməliyik" təzyiqi artıb.

2-ci gün Wall Street-ə verildi: "istəyib-istəməməkdən" "hansı yolun seçiləcəyinə"

Bu il Sinqapurda ən nəzərəçarpan dəyişiklik ikinci gündür. Təşkilatçılar yeni dəvət olunan TOKEN2049 Institusional tədbirini açdılar, təxminən 250 ənənəvi maliyyə və rəqəmsal aktiv rəhbəri bağlanmış görüş keçirir, BlackRock, Morgan Stanley, Goldman Sachs, Franklin Templeton siyahıda yer alır, mövzular isə saxlama, tokenləşdirmə, likvidlik və ticarət infrastrukturu ilə bağlıdır. Əsas səhnədə Nasdaq CEO-su Adena Friedman 24/7 ticarət haqqında danışır; Franklin Templeton-un Jenny Johnson ənənəvi fondların zəncirə köçürülməsinin "rəqəmsal ikili" tokenləşdirməsini tənqid edir.

Tədbir öncəsi və sonrakı hərəkətlər də eyni xəttədir: Coinbase Deribit-in inteqrasiyasını tamamladığını elan etdi, OKX ICE ilə SEC-ə 63 ABŞ səhminin tokenləşdirilmiş ticarətini təqdim etmək üçün müraciət etdi.

Seul ilə müqayisədə: Koreyada ənənəvi maliyyə giriş almaq üçün gəlir (ticarət platforması səhmləri, lisenziya); Sinqapurda isə onlar hansı yolu seçmək üçün gəlir. İnstitutlar artıq kriptovalyutaya toxunub-toxunmamağı müzakirə etmir, hansı zəncirdən, hansı saxlama xidmətindən, hansı hesablaşma qatından istifadə edəcəklərini müzakirə edirlər.

Əsas tədbir soyuq, kənar görüşlər soyuq deyil

Bir gecədə bir neçə kənar görüş eyni anda açılır, məşhur yerlər hələ də doludur, məsələn KAST-ın görüşü və digər bir neçə cocktail.

KAST özü stabilcoin hesabları və kartları ilə məşğuldur. Ödəniş şirkətləri hələ də partiyalar təşkil edir, sadəcə səhnədə ödənişlərdən çox danışılmır. Həqiqi ödəniş hərəkətləri isə aşağıda imzalanır: 8 oktyabrda Nium və RedotPay əməkdaşlıq elan etdi, Nium-un 190 ölkə və 100 valyuta üzrə şəbəkəsini genişləndirmək üçün stabilcoin çıxarılması. Heç bir mətbuat konfransı yoxdur, yalnız bir mətbuat bülleteni, bu da bu il ödəniş sahəsinin görünüşüdür.

AI agent: səhnədə böyük, zəncirdə kiçik

Sinqapur kənar görüşlərinin baş rolu da AI-dir, konkret olaraq AI və ticarət, tokenləşdirmə birləşməsidir: strategiya yürüdən agent, icra edən tədqiqat alətləri, AI konsepti ilə token buraxılışı.

Baş iclasda da belədir. "Agent İqtisadiyyatı: Niyə AI Kriptoya Ehtiyac Duyur" adlı tədbirdə NEAR-dan Illia Polosukhin, Base-dən Jesse Pollak və Gauntlet-dən Tarun Chitra iştirak etdi; Arthur Hayes AI agent şəbəkəsi FLOP-u təqdim etdi, agentlər arasında kommersiya ödənişlərinə yönəlib, lakin tədbirə qədər ağ kağız və təchizat planı təqdim edilmədi; Eric Trump səhnədə agentlərin kripto cüzdanları ilə uçuş bileti sifariş etdiyini təsvir etdi.

Qeyd etmək lazımdır ki, heç bir spiker agentlərin bu gün mənalı ticarət həcmi apardığını iddia etmədi, hamısı "olacaq" dedi. Bu, Seulda gördüyümüzlə eynidir, diqqət əvvəlcə gəldi, məhsul hələ yolda.

Perp DEX və Proqnoz Bazarı: Köhnə Üzlər, Yeni Hərəkətlər

Perp DEX və proqnoz bazarı keçən ilin mövzularının davamıdır, lakin baş oyunçular növbəti məhsula doğru irəliləyirlər: Hyperliquid-dən Jeff Yan deyir ki, opsionlar növbəti diqqət mərkəzidir, eyni sifariş kitabında olacaq, amma vaxt cədvəli vermədi; Polymarket zəncir üstü aktivlər təqdim edəcəyini işarə etdi, amma detallar yoxdur; Kalshi-dən John Wang davamlı müqavilələri ABŞ-a gətirməkdən danışdı; Lighter-dən Vladimir Novakovski zəncir üstü opsionlar və törəmə məhsullar panelinə qatıldı.

Yerli bir epizod: tədbir həftəsində FT, Hyperliquid-in baş qərargahını Sinqapurda qeydiyyatdan keçirdiyini təsdiqlədi, MAS isə onun mərkəzləşdirilməmiş təbiəti səbəbindən öz tənzimləmə çərçivəsində olmadığını bildirdi (MAS iyun ayında onu investor xəbərdarlığı siyahısına daxil etmişdi). Dünyanın ən böyük Perp DEX-i Sinqapurda yerləşir, lakin tənzimləmə boşluğunda yerləşir, bu da bu sahənin "lisenziya" almağa nə qədər uzaq olduğunu göstərir.

Tənzimləmə: Sinqapur "nə cür tənzimləmək" üzərində işləyir, Koreya isə "kim təqdim edəcək" üzərində

MAS sentyabrın 1-də məsləhət sənədini dərc etdi, stabilcoin çərçivəsini həyata keçirmək üçün "Ödəniş Xidmətləri Qanunu" dəyişdirməyi planlaşdırır: sahiblərə faiz ödəmək qadağandır, ehtiyat aktivlər ən azı 100% əhatə etməli və buraxan tərəfdən ayrılmalıdır, hər ay müstəqil təsdiq, hər il audit, əlavə olaraq stress testi və nizamlı likvidasiya planı olmalıdır. Tələblərə uyğun gəlməyən stabilcoin-lər qadağan edilməyəcək, lakin adi rəqəmsal ödəniş tokenləri kimi müalicə ediləcək. Məsləhət oktyabrın 16-da başa çatdı, növbəti mərhələ əlavə qanunvericilikdir.

Seul ilə müqayisədə: Koreya won stabilcoin-ləri hələ də "banklar 51% paya sahib olmalıdırmı" sualında ilişib qalmışdır; Sinqapur artıq ehtiyat, təsdiq və likvidasiya detalları yazır. Bir tərəfdən giriş icazəsi üçün mübarizə aparılır, digər tərəfdən əməliyyat qaydaları müəyyən edilir.

İki bölgənin ortaq siqnalı

AI: Diqqət əvvəlcə gəldi, məhsul hələ yolda. İki bölgənin yan tədbirlərinin baş qəhrəmanları AI-dir, lakin hələ heç kim PMF-i əldə etməyib, real agent ticarət həcmi hələ kiçikdir, hər bir əməliyyatın məbləği də aşağıdır. Bizim qiymətləndirməmiz odur ki, qısa müddətdə ortaya çıxacaq olan "ən ağıllı agent" deyil, agentin kimliyi, səlahiyyəti, hesablaşma və risk idarəetməsi kimi bir neçə əsas infrastruktur olacaq.

Ödəniş: Səhnədən arxa plana keçdi. Bir il əvvəl, stabilcoin ödənişi, ödəniş kanalları demək olar ki, yan tədbir standartı idi; bu dəfə getdiyimiz məkanda ödənişə xüsusi bir müzakirə olmadı. Amma həcmlər azalmadı: bu il 1-8 ayları arasında tanınan stabilcoin ödəniş həcmi ən az 401 milyard ABŞ dolları olub, illik artım 42%-dir; Visa-nın stabilcoin hesablaşma illik həcmi 20 milyard ABŞ dollarını keçib. Ödəniş artıq lisenziyalı B2B işinə çevrilib, banklar və lisenziya sahiblərinin konfrans salonlarında müzakirə üçün uyğundur, partiyalarda müzakirə üçün uyğun deyil. Koreya bunun bir nümunəsidir (baxın 1-ci hissə, 05-ci bölmə).

Perp DEX və proqnoz bazarı: Davam edir, yeni hekayə deyil. KBW-nin Perp-DEX Günü var, DeFi və ticarət yan tədbirləri təxminən 27 ədəd; Sinqapurda da köhnə üzlər var. Bu iki sahə hələ də populyardır, lakin artıq bu ilin yeni mövzusu deyil.

Trend müşahidəsi: Pul hara köçürülür

Tədbir mərkəzinin istiliyi və soyuqluğundan kənarda, biz daha çox pulun hara getdiyinə maraqlıyıq. İki bölgənin dialoqunu və zəncir üstü məlumatları bir araya gətirdikdə, bu il maliyyə təxminən dörd xətt üzrə köçürülür, ortaq nöqtə isə: hekayə ilə idarə olunan pul geri çəkilir, gəlir ilə idarə olunan pul daxil olur.

1. Yerli maliyyə: Perp DEX və proqnoz bazarına cəmləşir. Crypto native pul bazardan çıxmadı, əksinə "yeni tokenlər almaqdan" "ticarət yerlərində ticarət etməyə" keçdi. Hyperliquid artıq yalnız bir Perp DEX deyil, daha çox açıq ticarət platforması kimidir. HIP-3 üçüncü tərəflərin onun üzərində bazar yerləşdirməsinə imkan tanıyır, bir il ərzində toplam ticarət həcmi təxminən 665 milyard ABŞ dollarıdır, son 30 gündə isə təxminən 64.7 milyard ABŞ dolları olub, Hyperliquid-in ümumi ticarətinin təxminən 27%-ni təşkil edir (oktyabrın 20-nə qədər). Məhsul kateqoriyası da kripto aktivlərdən xammal, ABŞ səhmləri və pre-IPO müqavilələrinə qədər genişlənib, iyul ayında fərdi səhmlər və pre-IPO HIP-3 ticarətinin 62%-ni təşkil edir. Sentyabrın 8-də Hyperliquid-in ümumi açıq mövqeyi (OI) 14.3 milyard ABŞ dollarına yüksəlib, yeni rekord. Proqnoz bazarı üzrə, avqust ayında Kalshi və Polymarket-in toplam ticarət həcmi təxminən 45.3 milyard ABŞ dollarıdır. Bu, Dünya Kubokundan sonra ilk dəfə aylararası azalma (təxminən -15%) yaşadı, lakin sentyabr ayı futbol mövsümü həcmi yenidən artırdı. Baş oyunçular növbəti məhsul kateqoriyasına doğru irəliləyirlər: Hyperliquid opsionlar, Kalshi davamlı, Polymarket zəncir üstü aktivlər (baxın 2-ci hissə, 06-cı bölmə).
2. Uyğun maliyyə: fintech və stabilcoin-lərə yaxınlaşır. Ənənəvi maliyyə bazara daxil olur, amma token almır, giriş və yolları alır. Koreyada bu, mübadilə şirkətinin səhmləri və lisenziyalardır, Sinqapurda isə mühafizə, tokenləşdirmə və hesablaşma qatıdır (baxın 1-ci hissə, 02, 05-ci bölmələr, 2-ci hissə, 03, 07-ci bölmələr). Bu pulun gəlir məntiqi fintech-ə daha yaxındır: lisenziya, yayım və take rate-ə baxır, token qiymət artımına baxmır.
3. Altcoin əsas xətti: gəlir gətirən AI məhsullarına köçürülür. Səhnədəki AI agentləri hələ "olacaq" deyirlər, lakin ikinci dərəcəli bazar artıq "indidən gəlir gətirən" AI məhsullarına qiymət verməyə başlayıb. Venice.ai-nın illik gəliri avqust ayında 100 milyon ABŞ dollarını keçdi. 2025-ci ilin sonundan etibarən aylıq gəlirin bir hissəsini VVV-ni geri almaq və məhv etmək üçün istifadə edəcək, iyuldan etibarən API gəlirinin 5%-ni də geri almaq və məhv etmək üçün istifadə edəcək. Grass 2025-ci ildə 17 milyon ABŞ dolları gəlir gözləyir, 2026-cı ilin birinci yarısında isə yenə 17 milyon, illik hədəf 75 milyon ABŞ dollarıdır (şirkət hesablaması, audit edilməmiş). Cədvəldə qala bilən AI tokenləri, ödəniş edən istifadəçilərə və gəliri tokenə geri döndərmə mexanizminə əsaslanır, agent hekayəsinə deyil.
4. Meme və spekulyativ maliyyə: gəlir gətirən ticarət girişlərinə cəmləşir. Meme spekulyasiyası yoxa çıxmayıb, lakin dəyəri alət qatına çökdü. DeFiLlama-ya görə, Fomo iyul ayında 7 günlük gəlirlə GMGN-dən daha çox qazanc əldə edərək bütün zəncir üzrə ən yüksək gəlirli ticarət tətbiqi oldu, həftəlik gəlir zirvəsi 1.57 milyon ABŞ dolları; iyun ayında 75 milyon ABŞ dolları B turunu tamamladı, dəyəri 550 milyon ABŞ dollarıdır. Rabby cüzdanının mübadilə illik xərcləri təxminən 4-5 milyon ABŞ dollarıdır, həmçinin Hyperliquid-in builder kodu vasitəsilə davamlılığa daxil olub, son 30 gündə təxminən 740 milyon ABŞ dolları ticarət gətirib. Tək bir meme-nin həyat dövrü getdikcə qısalır, davamlı qazananlar, axını saxlayan və axını Perp DEX-ə yönləndirən girişlərdir.

Diqqət yetirilməli yerlər

• Ticarət yerləri yüksək dərəcədə mərkəzləşib, tənzimləmə hələ də boşdur: HIP-3-ün təxminən 97%-i trade.xyz-dədir, MAS Hyperliquid-in öz tənzimləmə çərçivəsində olmadığını düşünmür.
• Proqnoz bazarının həcmi idman tədbirlərinə uyğun olaraq dəyişir, avqust ayında artıq ilk geri çəkilmə baş verdi.
• AI və ticarət tətbiqlərinin gəlirləri çox vaxt şirkət tərəfindən bildirilir və ya meme aktivliyinə yüksək dərəcədə asılıdır. Geri almanın davam edib-etməyəcəyi, gəlirin artmağa davam edib-etməməsindən asılıdır.

Nəticə

Tədbir soyuqluq yaşayır, amma işlər davam edir. İstilik AI-ya keçdi, pul ödənişin arxa planında axmağa davam edir.

Koreya "dünyanın ən aktiv fərdi bazarı" olmaqdan "araşdırmağa dəyər olan institusional nümunəyə" çevrilir. Tənzimləmə hələ də yolda, lakin kapital, lisenziya və kanallar artıq əvvəlcədən mövcuddur. Sinqapur isə başqa bir nümunədir: tədbir zirvəyə çatır, institusional idarəetmə ertəsi gün başlayır, tənzimləmə stabilcoin-lərin əməliyyat detalları ilə tamamlanır.

Gələcək bir neçə ayda izlənməli olan mühüm tarixlər: Koreya tərəfində STO icra detalları (payız), Naver--Dunamu səhmdar toplantısı (noyabr), VASP-in yenidən qeydiyyat müddəti (noyabrın 20-si) və Koreya won stabilcoin qanununun son versiyası; Sinqapur tərəfində isə MAS stabilcoin çərçivəsinin əlavə qanunvericiliyi və MAS-ın Hyperliquid kimi mərkəzləşdirilməmiş platformalara rəsmi mövqeyi.