Fidelity Halbjahresbericht: 6 wichtige Trends bei digitalen Vermögenswerten für 2026

Autor: Fidelity Digital Assets

Zusammengestellt von: Jiahua, ChainCatcher

Die Jahresmitte ist ein guter Zeitpunkt für Anleger, um zu bewerten, wie sich die Marktdynamik verändert hat und ob ihre Einschätzungen vom Jahresanfang noch Bestand haben.

Im „Ausblick 2026“ vertritt das Forschungsteam von Fidelity Digital Assets die Ansicht, dass es in diesem Jahr nicht auf einen unmittelbaren Preisanstieg ankommt, sondern auf eine subtilere Dynamik: die strukturelle „Neugestaltung“ des gesamten Ökosystems digitaler Vermögenswerte. Obwohl die Preisentwicklung in diesem Jahr teilweise stagnierte und volatil war, zeigt ein genauerer Blick, dass mehrere grundlegende Trends kontinuierlich voranschreiten.

Dieser Artikel fasst den Fortschritt mehrerer Schlüsselthemen aus dem „Ausblick 2026“ bis heute zusammen und zeigt auf, welche unserer Einschätzungen sich bestätigt haben, wo es Abweichungen gab und was diese Veränderungen für die Zukunft bedeuten könnten.

1: Beschleunigte Integration von digitalen Vermögenswerten und Kapitalmärkten

Wir hatten zuvor erwartet, dass die Integration von digitalen Vermögenswerten und traditionellen Kapitalmärkten bis 2026 weiter voranschreiten würde. Bisher setzt sich dieser Trend tatsächlich fort, wobei einige Bereiche sogar schneller vorankommen als erwartet.

Trotz Marktschwankungen bleibt die Nachfrage nach einem Engagement in digitalen Vermögenswerten über etablierte Finanzkanäle stark, und traditionelle Plattformen bauen ihre Produktlinien weiter aus.

Bemerkenswert ist, dass das Open Interest bei Spot-Bitcoin-ETP-Optionen (deren Einführung erst für November 2024 erwartet wurde) nun mit dem von Optionen vergleichbar ist, die direkt in Bitcoin abgewickelt werden, was eine kontinuierlich steigende Akzeptanz bei Institutionen und Mainstream-Anlegern widerspiegelt.

Auch die Dynamik im Bereich der Tokenisierung verstärkt sich, wobei die Aktivitäten die Erwartungen zu übertreffen scheinen. Traditionelle Finanzinstitute bringen zunehmend blockchainbasierte Anlageprodukte auf den Markt, während große Börsen mit Plattformen für digitale Vermögenswerte zusammenarbeiten oder Anteile an diesen erwerben, um Vertriebskanäle zu erweitern und eine Verbindung zur On-Chain-Infrastruktur herzustellen.

Unterdessen verbessert sich auch die regulatorische Klarheit. Die US-Börsenaufsichtsbehörde (SEC) und die Commodity Futures Trading Commission (CFTC) haben gemeinsam Leitlinien zur Klassifizierung digitaler Vermögenswerte herausgegeben, und die Fortschritte bei der Gesetzgebung wie dem CLARITY Act deuten darauf hin, dass Marktteilnehmer einen klareren Rahmen begrüßen werden.

Insgesamt deuten diese Entwicklungen darauf hin, dass sich digitale Vermögenswerte zunehmend in das breitere Finanzsystem integrieren, angetrieben von Marktnachfrage und Infrastrukturausbau.

2: Rechte von Token-Inhabern gewinnen allmählich an Bedeutung, bleiben aber unklar

Wir hatten zuvor erwartet, dass bis 2026 die Interessen der Token-Inhaber enger verknüpft sein würden, wobei mehr On-Chain-Unternehmen Mechanismen wie Rückkäufe und klarere Eigentumsverhältnisse priorisieren würden.

Bisher scheint diese Richtung unverändert, und Experimente im gesamten Ökosystem laufen: von reservebasierten Rückkaufdynamiken (z. B. Hyperliquid/USDC-Allianz) bis hin zu Governance- und Strukturaktualisierungen wie der Reorganisation von Aave DAO/Labs.

Trotz der zunehmenden Verbreitung dieser Mechanismen hat sich jedoch noch kein klarer „Rechte-Aufschlag für Token-Inhaber“ vollständig in der Marktpreisbildung niedergeschlagen. Dieser Trend schreitet zwar voran, befindet sich aber noch im Anfangsstadium, da Anleger noch bewerten, welche Modelle tatsächlich eine nachhaltige Wertsteigerung liefern können.

3: Potenzielle Verschiebung bei KI und Mining

Wir hatten zuvor angedeutet, dass der Wettbewerb um KI-Rechenleistung das Wachstum der Bitcoin-Hashrate stabilisieren könnte, da Miner Energie und Infrastruktur auf potenziell profitablere Wege umleiten. Diese Dynamik könnte sich dieses Jahr zeigen: Die 30-Tage-Durchschnitts-Hashrate und die Mining-Schwierigkeit sind um etwa 8,8 % bzw. 7,8 % gesunken.

Während dies teilweise auf saisonale Faktoren zurückzuführen ist, insbesondere auf winterbedingte Strombeschränkungen, deutet die jüngste Erholung (mit einem Anstieg der Hashrate um etwa 1,3 % vom Tiefpunkt und einem Anstieg der Schwierigkeit um etwa 8,8 %) darauf hin, dass das Wetter allein diese Verschiebung nicht vollständig erklären kann.

Betrachtet man einen längeren Zeitraum, so hat sich die Wachstumsrate der Hashpower im Vergleich zu den Vorjahren verlangsamt, was ein frühes Signal für einen strukturellen Wandel sein könnte. Das Geschäft mit KI-Rechenzentren wird immer profitabler, insbesondere für große Betreiber, die sich die Energieinfrastruktur sichern können, was eine treibende Kraft hinter diesem Trend zu sein scheint.

Obwohl noch im Anfangsstadium, stimmt die beobachtete Wachstumsverlangsamung mit den ursprünglichen Einschätzungen überein und könnte widerspiegeln, dass Miner allmählich auf andere Einnahmequellen umsteigen.

4: Bitcoin an einem neuen Wendepunkt

Wir hatten zuvor erwartet, dass eine Erhöhung der Datenmenge, die mit dem OP_RETURN-Opcode geschrieben werden kann, die Blockchain nicht signifikant aufblähen würde (OP_RETURN wird zum Schreiben von Daten on-chain verwendet, und da dies eine Gebühr erfordert, hat die Lockerung des Datenlimits nicht zu Missbrauch oder Netzwerküberlastung geführt). Bisher scheinen die Daten diese Einschätzung zu stützen.

Die Nutzung größerer OP_RETURN-Größen (≥84 Bytes) ist relativ unverändert geblieben, und das Gesamtwachstum der Blockchain bewegt sich im vorhergesagten Bereich (ca. 1,35–2,5 MB). Andere Metriken zur Blockauslastung deuten darauf hin, dass die Kapazität unter 50 % bleibt, was darauf hindeutet, dass die erhöhte Datenflexibilität das Netzwerk nicht wesentlich belastet hat.

In der Zwischenzeit hat sich der Fokus auf makroökonomischere Netzwerkdynamiken verlagert. Bitcoin Knots-Nodes zeigten eine erhebliche Volatilität, stiegen schnell an und fielen dann rasch wieder ab, was Spekulationen über potenzielle Sybil-ähnliche Aktivitäten aufkommen ließ.

Nach aktuellen Daten machen Bitcoin Core-Nodes immer noch etwa 77 % des Netzwerks aus, während Knots-Nodes etwa 17 % ausmachen. Obwohl sie immer noch eine Minderheit darstellen, birgt dies ein Risiko für unerwartete Abspaltungen – die Wahrscheinlichkeit ist zwar gering, aber nicht null: Unter bestimmten Bedingungen könnten Knots-Nodes in eine stagnierende oder weniger sichere Kette abweichen, was nach aktuellen Schätzungen in etwa 80 Tagen eintreten könnte.

Der dominierende Anteil von Core verankert jedoch weiterhin den Netzwerkkonsens. Unterdessen nimmt auch die Dynamik bei langfristigen Sicherheits-Upgrades zu. BIP-360 wurde vereinfacht, um quantenresistente Ausgabetypen (Pay-to-Merkle-Root, abgekürzt P2MR) einzuführen; laufende Forschungen zu OP_CHECKSHRINCS spiegeln die Untersuchung hashbasierter Post-Quanten-Signaturverfahren wider.

Obwohl es keinen definitiven Zeitplan für das Auftreten von Quantenbedrohungen gibt, zeigen diese Entwicklungen, dass die Branche zunehmend frühzeitige Vorbereitungen für die zukünftige Sicherheit des Netzwerks priorisiert.

5: Bären vorübergehend am Ruder

Im Januar dieses Jahres skizzierten wir zwei Szenarien, in denen Bullen und Bären zu Beginn des Jahres 2026 ausgeglichen wären, und erwarteten, dass makroökonomische Bedingungen trotz sich verbessernder struktureller Fundamentaldaten zu einem nichtlinearen Trend führen würden.

Bisher hat sich in diesem Jahr weitgehend das bärische Szenario durchgesetzt: Bitcoin ist um 13 % gefallen, angetrieben durch einen durch Liquidationen ausgelösten Deleveraging-Prozess, anhaltende Inflation und geopolitische Unsicherheiten, die den Markt dazu veranlassten, weitere Zinserhöhungen zu erwarten. Die jüngste Marktentwicklung offenbart jedoch eine subtilere Dynamik.

Nach einer ersten Verkaufswelle, die durch jüngste geopolitische Konflikte ausgelöst wurde, erholte sich Bitcoin und übertraf im gleichen Zeitraum traditionelle Vermögenswerte, was auf eine Nachfrage nach hochliquiden, neutralen Vermögenswerten in Stresszeiten hindeuten könnte.

Unterdessen bleiben strukturelle positive Aspekte bestehen, darunter die fortgesetzte Bildung von institutionellem Kapital, die allmähliche Verbesserung der regulatorischen Klarheit und die Ausweitung der globalen Liquidität.

Obwohl das kurzfristige Umfeld weiterhin eingeschränkt ist, scheint unsere breitere Einschätzung weiterhin gültig zu sein, wenn auch mit ungleichmäßigem Fortschritt.

6: Gold behauptet sich stark, was kommt als Nächstes?

Wir hatten zuvor darauf hingewiesen, dass es nicht überraschend ist, dass Gold ein weiteres starkes Jahr erlebt, unterstützt durch die Nachfrage der Zentralbanken nach Gold und den globalen Trend, sich allmählich vom Dollarsystem abzuwenden.

Bisher ist Gold in diesem Jahr inmitten geopolitischer Spannungen um fast 30 % gestiegen, dann aber auf einen moderateren Anstieg von etwa 3–4 % zurückgefallen. Trotz des Rücksetzers könnte Gold bis Ende des Jahres immer noch besser abschneiden als der Markt.

Die Beweise für die Abkehr vom Dollarsystem nehmen ebenfalls zu, einschließlich einiger aufkommender alternativer Abwicklungsmethoden, wie etwa der Akzeptanz von Bitcoin durch den Iran für Mautzahlungen und Zahlungen im Zusammenhang mit Aktivitäten in der Straße von Hormus.

Gleichzeitig bleibt die Nachfrage der Zentralbanken nach Gold stark. Jüngste Daten zeigen, dass die Akkumulation anhält, und bemerkenswerterweise hat Gold den Dollar und US-Staatsanleihen überholt und ist zu einem wichtigen Bestandteil der globalen Reserven geworden.

Die Performance von Gold und die anhaltende Nachfrage der Zentralbanken stimmen eng mit unseren ursprünglichen Einschätzungen überein; die erwartete starke Performance von Bitcoin ist jedoch noch nicht eingetreten.

Fazit: Stärke unter der Oberfläche aufbauen

Zur Jahresmitte spiegelt die Landschaft der digitalen Vermögenswerte für 2026 ein Gleichgewicht zwischen kurzfristigem Druck und langfristigem Fortschritt wider. Mehrere Themen aus dem „Ausblick“ entwickeln sich wie erwartet, insbesondere in Bezug auf institutionelle Beteiligung, Regulierung und Infrastruktur; andere befinden sich jedoch noch im Anfangsstadium oder haben sich noch nicht vollständig materialisiert.

Für Anleger bedeutet dies, dass sie über kurzfristige Preisschwankungen hinausblicken müssen, um zu erkennen, wie sich strukturelle Veränderungen vollziehen. Viele grundlegende Elemente, die die nächste Wachstumsphase stützen, scheinen sich zu festigen, auch wenn sie sich noch nicht vollständig manifestiert haben.