HTX DeepThink: Chancen oder Konzentration auf profitable und kapitalgestützte Vermögenswerte, BTC hat nach Konsolidierung noch Spielraum zur Erholung

Am 24. September analysierte Chloe, Autorin der HTX DeepThink Kolumne und Forscherin bei HTX Research, dass die US-Aktienmärkte im kommenden Monat voraussichtlich in einem hohen Schwankungsbereich bleiben werden. BTC und ETH haben nach der Konsolidierung noch Spielraum zur Erholung, wobei die Chancen auf Vermögenswerte konzentriert sind, deren Profitabilität und Kapitalfluss verifiziert werden können. Diese Einschätzung basiert auf der Annahme, dass sich die Inflation nicht weiter verschlechtert, die Unternehmensgewinne robust bleiben und die Nachfrage nach Krypto-ETFs anhält.

Auf makroökonomischer Ebene hat die US-Notenbank am 16. September die Zinsen um 25 Basispunkte auf 3,75 % - 4 % angehoben. Der Verbraucherpreisindex (CPI) in den USA stieg im August im Jahresvergleich um 3,4 % und im Monatsvergleich um 0,4 %, während der Kern-CPI im Monatsvergleich um 0,3 % anstieg. Der Druck durch die Zinssätze ist noch nicht beseitigt, und die Übertragung der Ölpreise auf die Inflation bleibt ein wesentliches Risiko. Sollte die Inflation zurückgehen und die Beschäftigung stabil bleiben, könnte die Risikobereitschaft steigen; ein plötzlicher Rückgang der Beschäftigung könnte jedoch die positiven Effekte eines Rückgangs der Zinssätze zunichte machen.

Die US-Aktienmärkte haben weiterhin Unterstützung durch Gewinne. Für das dritte Quartal wird ein Gewinnwachstum des S&P 500 von 28,9 % im Jahresvergleich erwartet, was über den 26,7 % vom Ende Juni liegt. Das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) für die nächsten 12 Monate beträgt 19,1, was nahe dem zehnjährigen Durchschnitt liegt. Eine Bewertung, die nahe dem historischen Durchschnitt liegt, kann eine Puffer für Anpassungen bieten, bedeutet jedoch in einem Umfeld hoher Zinssätze nicht, dass der Markt günstig ist. Zudem sind die genannten Gewinne lediglich Analystenschätzungen und müssen durch die Unternehmensberichte bestätigt werden. Im kommenden Monat wird der Anstieg der US-Aktienmärkte stärker von der Realisierung der Gewinne abhängen, und ein Durchbruch des Index erfordert eine Stabilisierung der Renditen. Im Bereich der KI-Infrastruktur haben Unternehmen, deren Aufträge in Gewinne und Cashflow umgewandelt werden können, einen relativen Vorteil, während Unternehmen, die sich nur auf Investitionsausgaben stützen, möglicherweise weiter auseinanderdriften.

Im Bereich Krypto gab es vom 21. bis 22. September einen Nettomittelzufluss von etwa 1,714 Milliarden USD in US-Spot-BTC-ETFs und etwa 432 Millionen USD in ETH-ETFs. Die Nachfrage nach Kapital hat sich auf ETH ausgeweitet, aber die Daten von zwei Tagen sind noch nicht ausreichend, um einen Trend zu bestätigen. BTC überschritt am 23. September die 87.000 USD-Marke, fiel jedoch wieder unter 84.000 USD, was darauf hindeutet, dass starke Käufe möglicherweise durch makroökonomische Schocks unterbrochen werden. Das Basisszenario sieht vor, dass zunächst die jüngsten Gewinne verdaut werden, bevor der Kapitalfluss die Durchbruchrichtung bestimmt: Wenn der kumulierte Nettomittelzufluss der ETFs über fünf Tage positiv bleibt, BTC sich wieder über 87.000 USD stabilisiert und die Renditen von US-Staatsanleihen zurückgehen, könnte der Markt die 90.000 USD testen; wenn der Kapitalfluss über fünf Tage negativ ist und ein Preisrückgang auftritt, wird die Erholungsprognose ungültig. ETH hat bereits Kapitalunterstützung erhalten, während ein umfassender Altcoin-Markt eine breitere Nachfrage nach Spot-Bitcoin benötigt, um bestätigt zu werden.

Wichtige bevorstehende Daten sind der PCE am 30. September, die Non-Farm-Daten am 2. Oktober und der CPI am 14. Oktober. Die FOMC-Sitzung am 27. und 28. Oktober liegt zwar außerhalb dieses Ausblicks, aber die politischen Erwartungen werden sich dennoch frühzeitig in den Preisen widerspiegeln. Ein einmaliger Anstieg reicht nicht aus, um einen Trend zu bestätigen, und ein einmaliger Rückgang reicht nicht aus, um das Basisszenario zu widerlegen; die Einschätzung muss kontinuierlich mit Inflation, Gewinnprognosen und Kapitalflüssen aktualisiert werden.

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