Kimi schließt Finanzierung über 3,5 Milliarden USD ab, Bewertung steigt auf 35 Milliarden USD, Pre-IPO-Runde bereits gestartet

Originaltitel: „Kimi schließt Finanzierung über 3,5 Milliarden USD ab, Bewertung steigt auf 35 Milliarden USD, Pre-IPO-Runde bereits gestartet“
Originalautor: Dongcha Beating

Kimi hat gerade die Modellgewichte von K3 veröffentlicht, und die neue Finanzierungsrunde von Moonlight hat ebenfalls ihren Abschluss gefunden.

Laut exklusiven Informationen des „STAR Market Daily“ hat Moonlight die F-Runde der Finanzierung abgeschlossen, mit einem Betrag von über 3,5 Milliarden USD und einer Nachbewertung von 35 Milliarden USD.

Ursprünglich war nicht geplant, so viel Geld zu sammeln. Berichten zufolge hat die Zeichnungssumme der Investoren das ursprüngliche Ziel um mehr als das Dreifache überschritten, weshalb Moonlight die F-Runde vorzeitig geschlossen hat. Die für August dieses Jahres geplante G-Runde der Finanzierung hat ebenfalls vorzeitig begonnen.

Die G-Runde wird die Pre-IPO-Runde vor dem Börsengang von Moonlight sein, mit einer Vorbewertung von bereits 50 Milliarden USD.

Vor einer Woche lauteten die Marktgerüchte noch, dass Moonlight nach Abschluss einer Finanzierungsrunde mit einer Vorbewertung von etwa 31,5 Milliarden USD im August die letzte Runde der Privatplatzierung starten würde. Nun hat die F-Runde schließlich über 3,5 Milliarden USD an Finanzierung erreicht, mit einer Nachbewertung von 35 Milliarden USD, und die nächste Runde wartet nicht mehr bis August. Sowohl das Geld als auch die Bewertung kamen schneller als ursprünglich geplant.

Seit seiner Gründung im Jahr 2023 hat Moonlight in nur etwas mehr als drei Jahren seine Bewertung von 300 Millionen USD auf 35 Milliarden USD gesteigert. Die laufende Pre-IPO-Runde hat die nächste Preisschilder auf 50 Milliarden USD gesetzt.

Mehr als zehn Finanzierungsrunden in drei Jahren,

Bewertung von 300 Millionen USD auf 35 Milliarden USD gestiegen

Moonlight wurde im April 2023 von Yang Zhilin, Zhang Yutao, Zhou Xinyu und Wu Yuxin gegründet.

Etwa zwei Monate nach der Gründung schloss das Unternehmen eine Angel-Runde mit über 200 Millionen USD ab, mit einer Nachbewertung von etwa 300 Millionen USD. Für ein Startup im Bereich großer Modelle, dessen Produkt noch nicht offiziell auf den Markt gebracht wurde, ist dies bereits eine seltene frühe Finanzierungsrunde.

Der entscheidende Schritt, der Moonlight ins Zentrum des Kapitalmarktes brachte, war die A+-Runde der Finanzierung, die im Februar 2024 abgeschlossen wurde.

Diese Runde hatte ein Volumen von über 1 Milliarde USD, angeführt von Alibaba, mit Beteiligung von Sequoia China, Xiaohongshu, Meituan und anderen Institutionen sowie Industriekapital. Die Bewertung von Moonlight wurde auf etwa 2,5 Milliarden USD angehoben. Ein halbes Jahr später überstieg die B-Runde der Finanzierung 300 Millionen USD, und die Unternehmensbewertung stieg weiter auf 3,3 Milliarden USD.

Nach dieser Finanzierungsrunde im Jahr 2024 verlangsamte sich jedoch das Tempo der Finanzierungen von Moonlight vorübergehend.

In diesem Jahr hat sich der Markt für große Modelle in China deutlich verändert. Unternehmen wie ByteDance und Alibaba drückten weiterhin die Modellpreise, während DeepSeek mit Open Source und Kosteneffizienz schnell aufstieg. Der Wettbewerb um allgemeine Chat-Produkte verlagerte sich allmählich von Nutzerwachstum hin zu Modellfähigkeiten, Inferenzkosten und kommerziellen Einnahmen. Kimi hatte sich einst mit langen Texten hervorgetan, aber allein mit einem Produktlabel war es schwierig, eine höhere Bewertung zu stützen.

Erst Ende 2025 schloss Moonlight eine C-Runde mit 500 Millionen USD ab, mit einer Nachbewertung von 4,3 Milliarden USD. Danach beschleunigte sich die Finanzierung des Unternehmens deutlich.

In den ersten zwei Monaten des Jahres 2026 schloss Moonlight mehrere Finanzierungsrunden ab, und die Bewertung stieg von zuvor 4,3 Milliarden USD auf 10 Milliarden USD und weiter auf 18 Milliarden USD.

Im Mai dieses Jahres schloss das Unternehmen erneut eine D-Runde mit etwa 2 Milliarden USD ab, mit einer Nachbewertung von 20 Milliarden USD. Die Teilnehmer waren nicht mehr nur Internetunternehmen und marktorientierte Investoren; China Mobile, Guozhi Investment, CPE Yuanfeng und mehrere staatsgeführte Fonds traten ebenfalls der Aktionärsliste bei.

Kaum war die D-Runde abgeschlossen, wurde im Juni eine neue Finanzierungsrunde gestartet. Zu diesem Zeitpunkt wurde berichtet, dass die Vorbewertung bereits 31,5 Milliarden USD erreicht hatte. Nun schloss diese Runde schließlich mit über 3,5 Milliarden USD an Finanzierung, und die Nachbewertung von Moonlight stieg auf 35 Milliarden USD.

Wenn man sich diese Finanzierungskurve ansieht, ist die auffälligste Veränderung in den letzten sechs Monaten geschehen.

Ende 2025 lag die Bewertung von Moonlight noch bei 4,3 Milliarden USD. Mehr als ein halbes Jahr später hatte sich diese Zahl auf 35 Milliarden USD erhöht, was mehr als das Siebenfache ist. Wenn die nächste Runde mit einer Vorbewertung von 50 Milliarden USD abgeschlossen wird, wird die Bewertung von Moonlight in etwas mehr als drei Jahren um mehr als das 160-fache steigen.

Die Gründe, die das Kapital angibt, werden ebenfalls immer direkter. Früher setzten die Investoren auf Yang Zhilin und ein technisches Team aus Tsinghua, jetzt setzen sie darauf, ob Moonlight eines der wenigen Unternehmen in China werden kann, die an der globalen Spitze der Modellentwicklung bleiben.

Nach K3 kehrt Moonlight zurück ins Zentrum des Geschehens

Der Zeitpunkt der vorzeitigen Schließung dieser Finanzierungsrunde fiel genau nach der Veröffentlichung von Kimi K3.

Am 16. Juli veröffentlichte Moonlight Kimi K3. Am 27. Juli öffnete das Unternehmen die vollständigen Modellgewichte, den technischen Bericht und einige Schlüsseltechnologien von K3 weiter.

K3 ist ein hybrides Expertenmodell mit insgesamt 28 Billionen Parametern, das bei jeder Inferenz 104 Milliarden Parameter aktiviert und 1 Million Token-Kontext unterstützt, während es über Fähigkeiten in den Bereichen visuelle Verarbeitung, Programmierung, Inferenz und langfristige Nutzung von Tools verfügt.

Moonlight erklärte in seinem technischen Bericht, dass K3 in den Bereichen langfristige Programmierung, Agenten, Wissen, Inferenz und visuelle Aufgaben auf dem neuesten Stand ist. Seine Gesamtfähigkeiten sind bereits sehr nah an den stärksten geschlossenen Modellen Claude Fable 5 und GPT-5.6 Sol.

Die Ranglisten können sich jederzeit ändern, und die eigenen Tests der Modellunternehmen müssen ebenfalls mit Vorsicht betrachtet werden. Der wichtigere Einfluss von K3 besteht darin, dass es die Grenzen der Fähigkeiten offener Modellgewichte weiter verschoben hat.

Lange Zeit übernahmen Open-Source-Modelle eher die Rolle von Nachzüglern. Geschlossene Unternehmen waren dafür verantwortlich, die stärksten Modelle zu trainieren, und sechs Monate oder ein Jahr später reproduzierte die Open-Source-Community einen Teil dieser Fähigkeiten zu niedrigeren Kosten.

K3 hat diesen Zeitunterschied verändert. Ein chinesisches Unternehmen hat ein Modell mit nahezu globaler Spitzenleistung direkt offenbart, sodass andere Entwickler es herunterladen, modifizieren und implementieren können, und sie können auch auf dieser Basis ihre eigenen Modelle weiter trainieren.

Das Modell ist dadurch jedoch nicht günstiger geworden. Die Gewichtungsdatei von K3 übersteigt 1,5 TB, und selbst wenn man nur das vollständige Modell lädt, sind mehrere hochwertige Beschleunigungskarten erforderlich. Bei der Bereitstellung in Produktionsumgebungen könnten die Hardwareinvestitionen hoch sein. Seine „Öffnung“ löst hauptsächlich das Problem, ob Unternehmen das Modell beherrschen und sich von einem einzelnen API-Anbieter unabhängig machen können, bedeutet jedoch nicht, dass jeder es auf seinem Heimcomputer ausführen kann.

Dennoch wird die Offenlegung der Gewichte das Geschäft der geschlossenen Unternehmen beeinträchtigen.

Wenn ein ausreichend leistungsfähiges Modell heruntergeladen werden kann, haben Unternehmen die Möglichkeit, es auf ihren eigenen Servern bereitzustellen, die Daten intern zu halten, das Modell anzupassen und müssen nicht für immer die Tokenpreise eines bestimmten Unternehmens zahlen. Die Barrieren, die geschlossene Modelle in der Vergangenheit aufgrund ihrer überlegenen Fähigkeiten aufgebaut haben, werden ebenfalls schneller abgebaut.

Nach der Veröffentlichung von K3 verlagerte sich die Debatte schnell über technische Ranglisten hinaus in die politischen und geschäftlichen Interessenkonflikte der US-KI-Branche.

Hinter dem Streit zwischen Open Source und Closed Source

Am 24. Juli unterstützten Unternehmen und Institutionen wie OpenAI, Google, Microsoft, Nvidia, AMD, Meta und Hugging Face öffentlich offene Modellgewichte und lehnten die hastigen Beschränkungen der US-Regierung für herunterladbare und implementierbare KI-Modelle ab.

Anthropic und Amazon waren nicht auf der Liste der Unterzeichner. Dies führte zu Fragen, ob Anthropic beabsichtigt, die Entwicklung offener Modelle unter dem Vorwand von Sicherheit und nationaler Sicherheit zu beschränken, um seine eigenen geschlossenen Geschäfte vor Wettbewerbern zu schützen.

Am Tag der Offenlegung der K3-Gewichte veröffentlichte der CEO von Anthropic, Dario Amodei, einen Artikel, um auf die Kontroversen zu reagieren.

Er erklärte, dass Anthropic niemals gefordert hat, offene Modellgewichte vollständig zu verbieten. Offene Modelle ohne gefährliche Fähigkeiten sind ein öffentliches Gut, das die Nutzungskosten senken und Unternehmen, Entwicklern und Forschern Wert schaffen kann.

Aber Amodeis zentrale Position hat sich nicht geändert.

Er plädiert weiterhin dafür, den Fluss fortschrittlicher Chips und Chip-Herstellungsgeräte nach China zu beschränken, um das sogenannte „industrielle Maß an Modell-Destillation“ zu bekämpfen, und fordert, dass leistungsstarke Modelle vor der Veröffentlichung strengen Sicherheitstests unterzogen werden, unabhängig davon, ob diese Modelle offen oder geschlossen sind.

Diese Debatte dreht sich oberflächlich um Sicherheit, hat aber auch sehr reale geschäftliche Implikationen.

Geschlossene Unternehmen möchten weiterhin die stärksten Modelle kontrollieren und über API- und Abonnementdienste Gebühren erheben; offene Modelle hingegen verbreiten die Fähigkeiten auf mehr Unternehmen, senken die Preise und verkürzen den Abstand zwischen Nachzüglern und führenden Unternehmen. Je schneller die Öffnung erfolgt, desto schwieriger wird es für einige Unternehmen, ihre Modelle langfristig auf ihren Servern zu speichern.

K3 kommt aus China, ist groß genug und hat Fähigkeiten, die bereits an der Spitze stehen. Für die Unterstützer offener Modelle beweist K3, dass der offene Weg weiterhin erstklassige Modelle hervorbringen kann; für Anthropic bedeutet es auch, dass der Wettbewerbsvorteil, den US-Unternehmen mit enormen Investitionen aufgebaut haben, möglicherweise schneller verbreitet wird.

Moonlight hat dadurch einen Kapitalwert erlangt, den es in der Vergangenheit nicht hatte.

Es ist nicht mehr nur ein KI-Anwendungsunternehmen mit einer großen Anzahl chinesischer Nutzer, noch ist es nur ein Startup im Bereich grundlegender Modelle, das auf die Reifung seines Geschäftsmodells wartet. Nach der Veröffentlichung von K3 wird es in die globale Konkurrenz zwischen Open Source und Closed Source, zwischen den USA und China sowie zwischen Modellfähigkeiten und Rechenleistungskontrolle neu bewertet.

Die Finanzierung von 3,5 Milliarden USD und die Bewertung von 35 Milliarden USD sind die Antworten des Kapitalmarktes.

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