Lidos Ziel von 1.500 ETH Reserve könnte stETH-Abhebungen in einer Krise verlangsamen

Wenn stETH-Inhaber ETH über Lidos Abhebungswarteschlange anfordern, kann das Protokoll ETH aus seinem Puffer verwenden, um ihre Anfragen abzuschließen. Ein Teil dieses Puffers ist auch für neue Validator-Einzahlungen geschützt. Je mehr ETH für Einzahlungen reserviert ist, wenn beide Verwendungen konkurrieren, desto weniger steht sofort für die Abhebungswarteschlange zur Verfügung.

Lidos Kuratiertes Modulkomitee erhielt am 25. September die Befugnis, diese Priorität zu ändern. Am 27. September blieb die konfigurierte Einzahlungsreserve bei 1.500 ETH, und das Komitee hatte noch keinen Antrag zur Anpassung gestellt. Der erste veröffentlichte Plan würde den geschützten Teil vorübergehend entfernen und dann in Betracht ziehen, ihn für ein neues Staking-Modul wiederherzustellen. Der zeitliche Effekt für stETH-Inhaber hängt davon ab, wie viel ETH in den Puffer fließt, wie viele Abhebungen auf die Finalisierung warten und ob Validatoren bereit sind, Einzahlungen zu akzeptieren.

Wohin der Puffer geht

Lidos Vertragsdokumentation beschreibt drei Teile des gepufferten ETH, die in dieser Reihenfolge zugewiesen werden. Eine Einzahlungsreserve kommt zuerst, gefolgt von einer Reserve für nicht finalisierte stETH-Anfragen. ETH, das nach beiden Zuweisungen übrig bleibt, ist unreserviert und kann auch Validator-Einzahlungen finanzieren. Diese Reihenfolge hält eine gewisse Kapazität für Validator-Einzahlungen verfügbar, wenn die Abhebungsnachfrage sonst den Puffer absorbieren würde.

Das Ziel von 1.500 ETH regelt den geschützten Teil. Die effektive Reserve kann kleiner sein, wenn der Puffer weniger ETH enthält; sie wird ausgegeben, wenn Einzahlungen getätigt werden, und wieder auf das Ziel hin mit einem Buchhaltungsorakelbericht wiederhergestellt. Eine Reduzierung unter die bereits vorhandene Reserve tritt sofort in Kraft. Eine Erhöhung wartet auf den nächsten Bericht, bevor mehr ETH Priorität für Einzahlungen erhält.

Die Einstellung ist am wichtigsten, wenn sowohl Abhebungsanfragen als auch ausführbare Validator-Einzahlungen einen begrenzten Pool von ETH anfordern. Das Ziel auf null zu setzen, würde es der Abhebungsreserve ermöglichen, ETH zu beanspruchen, die für Einzahlungen geschützt waren. Die tatsächliche Finalisierung hängt weiterhin von verfügbarem ETH und der Warteschlange ab, während Validator-Einzahlungen aus jedem unreservierten Puffer fortgesetzt werden können. Bei genügend ETH, um beide Verwendungen abzudecken, macht das Ziel wenig Unterschied für ausstehende Abhebungen.

Das Komitee erklärte in einer Mitteilung vom 2. September, dass das ursprüngliche Ziel von 1.500 ETH dazu beigetragen hat, das Kuratierte Modul v2 während einer Migration von seinem früheren kuratierten Modul zu fördern. Es sagt jetzt, dass die für diese Migration benötigten Schlüssel bereitgestellt wurden und das bestehende Community Staking Modul nur wenige einzahlbare Schlüssel hat, bevor seine geplante Version 0x02 startet. Aus Sicht des Komitees lenkt die heutige geschützte Reserve hauptsächlich Staking in das ältere kuratierte Modul. Es schlägt vor, das Ziel auf null zu setzen, bis das 0x02 CSM live ist.

Der zweite Schritt würde verschiedenen Betreibern dienen. Lido beschreibt 0x02 CSM als ein genehmigungsfreies Modul, das von der DAO genehmigt wurde, mit einem Mainnet-Start, der noch aussteht. Das Komitee sagt, es könnte ein Ziel von 1.500 bis 2.000 ETH nach dem Start wiederherstellen, wenn Knotenbetreiber Nachfrage nach neuen Validatoren bereitstellen. Diese Reserve würde ETH für Einzahlungen in das neue Modul auch während des Abhebungsdrucks verfügbar halten. Die genaue Einstellung bleibt unentschieden, und ein größeres Ziel allein kann keine einzahlbaren Validator-Schlüssel schaffen.

Das Komitee hat auf einen erwarteten Start im Oktober hingewiesen, während Lidos Dokumentation ein breiteres Ziel für das vierte Quartal beschreibt. Die Rückkehr der Einzahlungspriorität hängt daher von einem Start und von der tatsächlichen Kapazität der Betreiber ab. Für stETH-Inhaber in der Protokollwarteschlange würde der Kompromiss akuter werden, wenn die Abhebungen stark blieben, während diese neuen Schlüssel verfügbar wurden.

Was Lidos Stressmodell zeigt

Die Analyse, die zur Festlegung der anfänglichen Reserve verwendet wurde, simulierte, wie diese Wahl die Abhebungen beeinflussen könnte. Sie nahm 360 Tage historischer Staking-Zuflüsse und Abhebungsanfragen und führte dann 500 Simulationen durch, die jeweils 100 Tage neu sammelten. Ihr Hochstressszenario geht von einer etwa 30-tägigen Ethereum-Validator-Austrittswarteschlange plus etwa fünf Tagen für das Abziehen und die Orakelverarbeitung aus. Die Ausgabe misst die ETH-gewichtete durchschnittliche Zeit von einer stETH-Abhebungsanfrage bis zur Finalisierung durch Lido in diesen Szenarien. Die tatsächlichen Austrittszeiten können abweichen.

*Die Zeile mit 10.000 ETH ist ein Modell-Szenario über dem Limit von 9.600 ETH der Kommission; die Studie enthält keine Zeile mit 9.600 ETH.

Im Modell ändert der Schutz von 1.500 ETH für Einzahlungen die durchschnittliche Finalisierung im Normalfall von 2,3 auf 2,6 Tage im Vergleich zu null. Unter Hochstress betragen die entsprechenden Durchschnitte 6,3 und 7,9 Tage. Ein Ziel von 2.000 ETH verlängert den modellierten gestressten Durchschnitt auf 8,5 Tage. Diese Vergleiche zeigen die modellierten Kosten der garantierten Einzahlungskapazität, wenn der Puffer umstritten ist. Die Warteschlange von heute und die Wartezeit jedes Halters hängen von den aktuellen Bedingungen ab.

Der Unterschied zwischen der Protokollfinalisierung und anderen Ausstiegen ist ebenfalls wichtig. Ein stETH-Halter kann ETH suchen, indem er den Token auf einem Sekundärmarkt verkauft, wo verfügbare Liquidität und Preis den Austausch bestimmen. Die Abhebungswarteschlange von Lido hat ihren eigenen Finalisierungsprozess; der Ausstieg eines Ethereum-Validators aus dem Netzwerk ist ein separater Schritt, der beeinflussen kann, wie schnell die Mittel diesen Prozess erreichen.

Der Governance-Vorschlag gibt der 5-von-9-Multisig-Behörde der Kommission die Befugnis, Easy Track-Anträge für dieses einzelne Ziel bis zu 9.600 ETH einzuleiten. Die DAO kann einem Antrag widersprechen, das Ziel direkt festlegen, die Genehmigung widerrufen oder die Fabrik entfernen. Die Obergrenze begrenzt die Festlegung der Kommission über diesen Weg, während ein einzelner Antrag weiterhin den erlaubten Bereich abdecken kann.

On-Chain-Zielsetzungsereignisse zeigten am 27. September weiterhin 1.500 ETH, und die Bewegungsprotokolle der Reservefabrik zeigten seit der Aktivierung am 25. September keine Erstellung. Die betriebliche Frage ist, welche Bedingung die Kommission dazu veranlassen wird, ihre neue Autorität zu nutzen: die begrenzte Einzahlungskapazität, die sie heute anführt, oder die zukünftige Nachfrage der Betreiber nach 0x02 CSM. Die Konsequenz der Abhebung wird davon abhängen, ob diese Einzahlungen und eine hohe stETH-Warteschlange um dasselbe gepufferte ETH konkurrieren.

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