Hinter dem 53,4 Milliarden Dollar Übernahmeangebot für PayPal: Stripes Ambitionen im Bereich Krypto-Zahlungen

PayPal zuerst, Tempo danach?

Verfasser: William M. Peaster

Übersetzung: Saoirse, Foresight News

Laut Berichten plant der Zahlungsriese Stripe zusammen mit der Private-Equity-Firma Advent International ein Übernahmeangebot in Höhe von 60,5 Dollar pro Aktie, was einem Gesamtvolumen von 53,4 Milliarden Dollar entspricht. Der Vorstand von PayPal wird voraussichtlich noch in dieser Woche zusammentreten, um den Übernahmevorschlag zu prüfen.

Derzeit ist noch nichts entschieden, und ob diese Übernahme zustande kommt, bleibt ungewiss. Sollte der Vorstand das Angebot nicht direkt ablehnen, wird er wahrscheinlich eine Erhöhung des Angebots verlangen.

Sollte die Transaktion jedoch erfolgreich abgeschlossen werden, würde dies die größte Übernahme in der Geschichte der Finanztechnologie darstellen, und die damit verbundenen Aktivitäten im Krypto-Sektor sind ebenfalls von großem Interesse.

Ein Blick auf die letzten Jahre zeigt, dass Stripe still und leise ein umfassendes Ökosystem für Stablecoins aufgebaut hat: etwa 1,1 Milliarden Dollar wurden in die Übernahme der Stablecoin-Emissionsplattform Bridge investiert; der führende Anbieter von Embedded Wallets, Privy, wurde übernommen; in Zusammenarbeit mit Paradigm wurde die Layer-1-Blockchain Tempo entwickelt, die sich auf Zahlungsszenarien konzentriert; und kürzlich wurde gemeinsam mit über hundert Unternehmen die neue Allianz-Stablecoin Open USD (OUSD) unterstützt. Diese Stablecoin hat ein einzigartiges Design, das die Erträge aus den Reservevermögen an Vertriebspartner und nicht an die Token-Emittenten verteilt.

Diese Infrastruktur hat jedoch eine entscheidende Lücke: die Endbenutzer. Seit langem konzentriert sich Stripe ausschließlich auf B2B-Geschäfte und bietet Händlern und Entwicklern grundlegende Zahlungsinfrastrukturen an, hat jedoch keine Produkte für Endverbraucher und verfügt nicht über den Zugang zu einer breiten Nutzerbasis.

Im Gegensatz dazu hat PayPal Hunderte Millionen aktiver Konten und bietet mit Venmo eine beliebte Zahlungsanwendung an. Zudem wurde 2023 der eigene regulierte Stablecoin PYUSD eingeführt.

Alle Informationen zur Übernahme stammen bisher von Reuters, die anonymen Brancheninsider zitiert. Stripe hat noch keine öffentlichen Erklärungen zu den Hauptmotiven für die Übernahme abgegeben. Es wird jedoch spekuliert, dass die Übernahme von PayPal möglicherweise darauf abzielt, einen breiten Vertriebskanal für Stripes gesamte Stablecoin-Infrastruktur zu sichern, was eines der Hauptmotive für diese Übernahme sein könnte.

Derzeit sind Stablecoins die Hauptanwendung im Krypto-Sektor, und es gibt einen Wettlauf um die Infrastruktur, in den auch Projekte wie Tempo, Arc von Circle und Plasma eingestiegen sind. Bisher wurde allgemein angenommen, dass derjenige, der die leistungsstärksten Zahlungswege hat, den Markt erobern kann. Doch Stripes Übernahmeaktion vermittelt eine völlig andere Branchenbewertung: Der Aufbau von Zahlungswegen ist weitgehend abgeschlossen, und das Hauptkampfgebiet hat sich auf die Zugangswege für Nutzer verlagert.

Lassen Sie uns das mögliche Geschäftsmodell nach der Übernahme vorstellen: Stripe verbindet sich mit den Händlern, PayPal und Venmo erreichen eine riesige Anzahl von Verbrauchern, und zusammen mit der Stablecoin-Abwicklungsstufe entsteht eine vollständige Geldflusskette. Gelder können direkt von den Wallets der Nutzer an die Händler fließen, ohne die Kartenabwicklungsnetze von Visa oder Mastercard zu durchlaufen, wodurch hohe Gebühren gespart werden, während die Existenz von Stablecoins die Gesamtabwicklungskosten weiter senkt und eine vertikale Integration der gesamten Branche ermöglicht.

Dennoch gibt es viele ungelöste Fragen zu dieser Übernahme: Wird der derzeit 2,8 Milliarden Dollar wertvolle PYUSD, das von Paxos ausgegeben wird, künftig auf die Tempo-Blockchain migrieren? Wird PYUSD nach dem offiziellen Start von OUSD in das Stablecoin-System der Allianz integriert? Wird Venmo möglicherweise zu einer speziellen Wallet für die Tempo-Blockchain?

Betrachtet man PYUSD allein, ist sein Volumen weniger als ein Zwanzigstel des von Circle ausgegebenen USDC, was die Attraktivität begrenzt. Der wahre Wert dieser Übernahme liegt in den massiven Nutzerkonten von PayPal, die Krypto-Assets halten – eine große Nutzerbasis, umfassende Marktpräsenz und tief verwurzelte Markenbekanntheit sind der Kernwert.

Darüber hinaus könnte selbst eine erfolgreiche Übernahme Tempo nicht zu einem exponentiellen Wachstum verhelfen. Advent International wird einen proportionalen Anteil halten, und das Hauptziel von Private-Equity-Firmen ist die Maximierung des Cashflow-Ertrags. Das neu strukturierte PayPal wird wahrscheinlich die Kosten streng kontrollieren, und die on-chain Krypto-bezogenen Geschäfte könnten in der Priorität herabgestuft werden.

Ein weiterer interessanter Aspekt dieser Übernahme ist, dass Block, das Unternehmen von Jack Dorsey (Muttergesellschaft von Cash App und direkter Konkurrent von Venmo), ebenfalls an der Übernahme mit einem Anteil von 17 Milliarden Dollar beteiligt ist. Derzeit ist es völlig unklar, welche Vorteile Block aus seinem Einstieg ziehen kann, und die zukünftige Entwicklung bleibt abzuwarten.

Es ist erwähnenswert, dass diese Übernahmeofferte zu einem Zeitpunkt aufgetaucht ist, an dem die Branche mehrere Veränderungen durchläuft: Die Robinhood-Blockchain wächst schnell und erschließt den Einzelhandelsmarkt; die Coinbase-Tochter Base-Blockchain verstärkt ihre globalen Finanzaktivitäten; und das Solana-Ökosystem bleibt weiterhin heiß. Sollte Stripe PayPal erfolgreich übernehmen, hätte dies nicht nur tiefgreifende Auswirkungen auf die traditionelle Finanzbranche, sondern wenn Venmo zum Frontend-Zugang für Tempo wird, würde Tempo einen erheblichen Wettbewerbsvorteil im Blockchain-Rennen gewinnen und die Zahlungs-Blockchain in das öffentliche Bewusstsein bringen.

Dies ist der derzeit wichtigste Kernhinweis für die gesamte Branche, und die Entwicklung dieser Angelegenheit hat eine dramatische Wendung. PayPal hatte einst das Ziel, eine native Internetwährung zu schaffen, wurde jedoch schließlich zu einem Mittelsmann im traditionellen Kreditkartensystem. Nun, da Stripe ein Übernahmeangebot von 53,4 Milliarden Dollar unterbreitet, möchte man in gewisser Weise die Vision verwirklichen, die PayPal einst nicht erreichen konnte, indem man auf das System der Krypto-Stablecoins setzt.

Natürlich könnte diese Übernahme nächste Woche vollständig scheitern; sie könnte aber auch nach einer Preiserhöhung genehmigt werden. Doch unabhängig vom endgültigen Ergebnis zeigt allein dieses Übernahmeangebot, dass Stripe langfristige Pläne hat, und diese Pläne werden die zukünftige Entwicklung der Tempo-Zahlungs-Blockchain erheblich verändern.

Also, Frontend über PayPal, Backend über Tempo? Die Antwort kann nur die Zeit geben. Unabhängig vom Erfolg oder Misserfolg der Übernahme zeigt Stripes kontinuierliche Aktivität, dass sein Imperium im Bereich der Stablecoins gerade erst beginnt.

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