Strebe danach, Aktien von Strategy zu kaufen, das Bitcoin Treasury-Unternehmen beginnt, ineinander zu verschachteln.

Originaltitel des Artikels: „Strive kauft Strategieaktien, Bitcoin-Treasury-Unternehmen beginnen, sich gegenseitig ineinander zu verschachteln“

Autor des Originalartikels: Kuri, Deep Tide TechFlow

Am 11. März gab ein Unternehmen namens Strive mehrere Dinge bekannt.

Es erhöhte seinen Bitcoin-Bestand um 179 Coins auf insgesamt 13.311 Coins mit einem Wert von rund 9,3 Milliarden US-Dollar. Sie erhöhte die Dividendenrate ihrer Vorzugsaktien, SATA, auf 12,75%. Und es gab 50 Millionen Dollar für den Kauf der Vorzugsaktien von Strategy, STRC, aus.

Die 50 Millionen Dollar entsprechen mehr als einem Drittel der Unternehmenskasse von Strive.

Was macht Strive? Bitcoin horten. Was leistet die Strategie? Er hortet auch Bitcoin.

Das hat sich dahingehend entwickelt, dass ein Unternehmen, das Bitcoins hortet, ein Drittel seines eigenen Vermögens dafür verwendet, Aktien eines anderen Unternehmens zu kaufen, das ebenfalls Bitcoins hortet.

Jeff Walton, Chief Risk Officer von Strive, twitterte, dass STRC ein „hochwertiges Kreditprodukt mit guter Liquidität ist, das ein Risiko-Rendite-Verhältnis bietet, das traditionellen festverzinslichen Wertpapieren überlegen ist“. In Übersetzung: Wir glauben, dass dies besser ist als Staatsanleihen.

Er stellte auch einige Berechnungen an und sagte, wenn diese 50 Millionen Dollar für den Kauf von US-Immobilien verwendet würden, Bei Staatsanleihen würden die jährlichen Zinsen bei einigen Millionen Dollar liegen. Durch den Kauf von STRC könnte die jährliche Rendite um 3,9 Millionen Dollar höher ausfallen.

Das klingt nach einem guten Angebot.

Aber mal ehrlich, woher hatte MicroStrategy das Geld für die Ausgabe von STRC?

Strategy emittiert STRC als Finanzierungsquelle und verwendet das Geld zum Kauf von Bitcoin. STRC kann Ihnen Zinsen zahlen, vorausgesetzt, der Bitcoin-Kurs von Strategy sinkt nicht zu drastisch.

Die zugrunde liegende Logik von Strives Investition ist also: Die Bitcoins, die ich horte, werden steigen, die Bitcoins, die sie horten, werden ebenfalls steigen, und nur wenn die Bitcoins, die sie horten, steigen, können sie mir Zinsen zahlen, die ich dann verwenden werde, um mehr Bitcoins zu horten.

Das ist keine Diversifizierung, das ist ein Matrjoschka-Spiel.

Falls Sie Strive noch nicht kannten

Viele kennen Strategy (ehemals MicroStrategy), aber nur wenige kennen Strive.

Allerdings besitzt dieses Unternehmen mittlerweile 13.311 Bitcoins im Wert von rund 9,3 Milliarden US-Dollar und übertrifft damit knapp die Bestände von Tesla. Es rangiert damit auf dem zehnten Platz unter den börsennotierten Unternehmen weltweit.

Der Gründer von Strive ist Vivek Ramaswamy, ein indischer Einwanderer der zweiten Generation, Harvard-Student und Absolvent der Yale Law School. Im Jahr 2022 gründete er zusammen mit einem Schulfreund in Ohio das Unternehmen Strive, um Vermögensverwaltung zu betreiben und ETF-Fonds aufzulegen.

Zu den frühen Investoren gehören PayPal-Mitbegründer Peter Thiel und Hedgefonds-Manager Bill Ackman.

Innerhalb von anderthalb Jahren nach seiner Gründung überstieg das verwaltete Vermögen des Fonds 1 Milliarde Dollar. Doch Vivek blieb nicht lange; Anfang 2023 trat er zurück, um für das Amt des Präsidenten der Vereinigten Staaten zu kandidieren. Er trat nicht in den republikanischen Vorwahlen gegen Trump an und kandidiert nun für das Amt des Gouverneurs von Ohio. Interessanterweise haben sowohl Trump als auch Musk ihn unterstützt...

Nach Viveks Ausscheiden übernahm Matt Cole, der zuvor einen Pensionsfonds für kalifornische Staatsbedienstete mit einem Vermögen von 70 Milliarden Dollar verwaltet hatte und aus dem traditionellen Finanzwesen stammt, die Leitung. Im vergangenen Jahr traf er jedoch eine etwas ungewöhnliche Entscheidung.

Im September 2025 kündigte Cole die Umwandlung von Strive von einer Fondsgesellschaft in eine „Bitcoin Treasury Company“ an. Mit einem einzigen Schritt gab er 675 Millionen Dollar aus, um über 5.800 Bitcoins zu einem Durchschnittspreis von 116.000 Dollar zu kaufen. Im selben Monat kündigte er die Übernahme eines weiteren börsennotierten Unternehmens an, Semler Scientific. Nach der Fusion überstieg der kombinierte Bitcoin-Bestand 10.000 Coins.

Heute, sechs Monate später, ist der Bestand auf 13.311 Münzen angewachsen.

Eine im Jahr 2022 gegründete Fondsgesellschaft hat sich innerhalb von drei Jahren zu einem der zehn größten globalen Bitcoin-Inhaber entwickelt. Die Geschwindigkeit dieser Transformation ist so hoch, dass sich eine Frage aufwirft:

Woher stammte das Geld zum Kauf dieser Bitcoins? Aktienausgabe.

Aktienausgabeschleife

Woher hatte Strive das Geld, um Bitcoin zu kaufen? Durch Aktienausgabe.

Bereits im November letzten Jahres gab Strive eine Vorzugsaktie mit dem Namen SATA heraus. Die Investoren haben zugegriffen, und Strive zahlt vierteljährlich Zinsen, derzeit zu einem jährlichen Zinssatz von 12,75%. Das gesammelte Geld wurde von Strive zum Kauf von Bitcoin verwendet.

Diese Strategie wurde nicht von Strive erfunden. Der Urheber war Michael Saylor.

Saylors Unternehmen Strategy hält über 730.000 Bitcoins und ist damit der weltweit größte Unternehmensbesitzer von Bitcoins. Im vergangenen Jahr brachte er ein ähnliches Produkt namens STRC auf den Markt. Die Investoren haben sich beteiligt, und Strategy zahlt Zinsen, derzeit zu einem jährlichen Zinssatz von 11,5%. Das gesammelte Geld wurde von Strategy auch zum Kauf von Bitcoin verwendet.

Bis zu diesem Zeitpunkt verfolgte jedes Unternehmen seine eigenen Ziele, folgte dabei aber derselben Logik und stand in keiner Verbindung zueinander.

Am 11. März wurde jedoch durch diese Transaktion eine Verbindung zwischen den beiden Leitungen hergestellt. Strive nutzte 50 Millionen Dollar für den Kauf von STRC.

So sieht die Kette jetzt aus:

Strategy gibt STRC aus, leiht sich Geld, um Bitcoin zu kaufen, Strive kauft deren STRC, um Zinsen zu verdienen, Strive gibt dann seine eigene SATA aus, um sich Geld zu leihen und weiterhin Bitcoin und STRC zu kaufen.

Schicht für Schicht, wobei jede Schicht den Anlegern zweistellige Zinsen zahlt, und das Vertrauen, in jeder Schicht Zinsen zu zahlen, beruht auf demselben Prinzip: Bitcoin darf keinen größeren Kursverfall erleiden.

Wenn der Bitcoin-Kurs steigt, verdienen alle Geld. Wenn Bitcoin fällt, sind die Interessen aller in Gefahr. Doch keine Ebene kann den Blutverlust eigenständig stoppen, denn Ihr Vermögen ist die Verbindlichkeit eines anderen.

Drei Produktebenen, drei Interessenebenen, drei Investorenebenen. Ganz unten liegt ein Vermögenswert, der nicht fallen darf: BTC.

Unterdessen erreichte die Aktie von Strive, ASST, in den letzten 52 Wochen einen Höchststand von 268 US-Dollar, notiert aber jetzt unter 9 US-Dollar, was einem Rückgang von 97 % entspricht. Am Tag der Bekanntgabe des Kaufs von STRC (11. März) stieg der Aktienkurs lediglich um 5,52 %.

Ende Oktober letzten Jahres war ASST kurzzeitig auf unter 0,80 US-Dollar gefallen, was fast 50 % unter dem Nettovermögenswert der gehaltenen Bitcoins lag.

Folgendes Szenario: Ein Unternehmen hält Bitcoin im Wert von 9,3 Milliarden Dollar und hat eine Marktkapitalisierung von etwas über 5 Milliarden Dollar. Der Aktienkurs ist seit seinem Höchststand um 97 % gefallen. Doch das Managementteam legt noch einen drauf – es kauft mehr Bitcoin, erwirbt STRC und erhöht den Zinssatz von SATA.

Die Aktie von Strategy selbst, MSTR, befindet sich jedoch seit acht Monaten in diesem Jahr in einem kontinuierlichen Abwärtstrend. Bitcoin hat sich seit seinem Höchststand im letzten Jahr deutlich erholt.

Aber alle auf dieser Blockchain legen noch einen drauf.

Strategy erwarb in den ersten beiden Monaten dieses Jahres weitere 66.000 Bitcoins – mehr als in jedem anderen ganzen Jahr zuvor. Strive erhöhte seine Bitcoin-Bestände und investierte außerdem 50 Millionen Dollar in den Kauf von STRC. Die Dividendenrendite von SATA ist von 10 % beim Börsengang auf 12,75 % gestiegen. Die Dividendenrendite von STRC ist ebenfalls von 10% auf 11,5% gestiegen.

Steigende Zinsen bedeuten, dass es für Anleger schwieriger wird, ihre Anlagen zu halten, und sie mehr bezahlen müssen.

Daten zeigen, dass es weltweit mittlerweile über 200 börsennotierte Unternehmen gibt, die die Einführung einer „Bitcoin-Treasury-Strategie“ angekündigt haben. Bis 2025 sollte diese Zahl voraussichtlich unter 30 liegen.

Saylor entwickelte eine neue Strategie, und 200 Unternehmen kopierten seine Hausaufgaben. Nun fangen sie an, gegenseitig die von ihnen ausgegebenen Produkte zu kaufen.

Wenn alle Beteiligten die gleichen Chancen haben, mag der Unterschied zwischen „strukturierter Finanzierung“ und „konzentrierter Wette“ lediglich in ein paar zusätzlichen Pfeilen auf einer PowerPoint-Folie liegen.

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